洪波科技IPO涉假大戲謝幕 月初撤回IPO申請(qǐng)

從去年IPO大型財(cái)務(wù)核查開始就被業(yè)界傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“浙江洪波科技涉嫌IPO造假”的事情，上周終于暫告一段落。該公司于4月1日撤回IPO申請(qǐng)，正式結(jié)束長達(dá)兩年的IPO征途。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)公開信息，洪波科技從事電器機(jī)械及器材制造業(yè)，終止IPO前一直處于意見反饋階段。公司擬登陸深交所中小板，原計(jì)劃公開發(fā)行約2400萬股，預(yù)計(jì)募集資金3.5億元。其生產(chǎn)的中小細(xì)規(guī)格漆包線，主要用于高檔家用電器上的微電機(jī)、儀器儀表和電動(dòng)工具等。在2013年大型財(cái)務(wù)核查的抽查階段，洪波科技成為50家被抽中的候?qū)徆局弧?/p>

主要為擬上市企業(yè)提供上市前細(xì)分市場研究和募投項(xiàng)目可行性研究的IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問發(fā)現(xiàn)，洪波科技深陷IPO涉假的輿論漩渦長達(dá)一年時(shí)間，于去年底正式被證監(jiān)會(huì)移送至稽查部門。雖然目前并未給出最終的稽查結(jié)果，但洪波科技主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，終究難逃IPO財(cái)務(wù)存在問題的嫌疑。

利潤率遠(yuǎn)高于同行廣受詬病

根據(jù)公開資料，2009-2011年，洪波科技母公司分別實(shí)現(xiàn)銷售收入8.7億元、16.25億元與19.85億元，對(duì)應(yīng)利潤分別為2276萬元、4597萬元與5163萬元，年均復(fù)合增長率超過50%。

然而，A股已上市同業(yè)公司的同期業(yè)績增速卻遠(yuǎn)非公司這般強(qiáng)勁。A股漆包線生產(chǎn)商，除精達(dá)股份（600577）外，還包括蓉勝超微（002141）和露笑科技（002617）。

相比之下，蓉勝超微2010-2012年主營業(yè)務(wù)利潤率分別為1.70%、0.04%、-0.96%。同樣，露笑科技近三年主營業(yè)務(wù)利潤率也分別僅為2.59%、2.13%和1.89%。均與洪波科技超過50%的年均復(fù)合增長率相距甚遠(yuǎn)。

即使是在洪波科技業(yè)績表現(xiàn)最好的2011年，A股3家上市公司中成績最好的精達(dá)股份歸屬上市公司股東的凈利潤也僅為同比持平。相比之下，洪波科技2010年利潤增長率高達(dá)101.98%情況下，2011年仍保持了12.31%的利潤增長率。

與同行業(yè)已上市公司嚴(yán)重背離的利潤率，凸顯出洪波科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的破綻。而且，從行業(yè)市場表現(xiàn)來看，漆包線市場競爭激烈，企業(yè)經(jīng)營普遍面臨困境。洪波科技未來所面臨的成長壓力也不為外界所看好。

毛利率異常容易導(dǎo)致企業(yè)折戟IPO

曾為300余家企業(yè)提供過IPO咨詢的前瞻投資顧問研究發(fā)現(xiàn)，近年來證監(jiān)會(huì)公告的不予核準(zhǔn)證券發(fā)行申請(qǐng)批復(fù)中，很大一部分都是關(guān)于毛利率異常問題的。

洪波科技涉及的是毛利率明顯高于同行業(yè)上市公司，除此之外，毛利率明顯低于同行、內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”、反映關(guān)聯(lián)交易等毛利率問題，均被認(rèn)為是企業(yè)闖關(guān)IPO是最容易觸碰的財(cái)務(wù)雷區(qū)。

對(duì)此，前瞻投資顧問認(rèn)為，對(duì)于一定的毛利率異常問題，發(fā)行人應(yīng)從信息披露方面加強(qiáng)重視，以期合理規(guī)避監(jiān)管層和投資者的質(zhì)疑，包括通過毛利率分析準(zhǔn)確描述盈利能力，并充分揭示經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的實(shí)際情況對(duì)毛利率變動(dòng)進(jìn)行全面的分析和披露，結(jié)合關(guān)聯(lián)方及其交易認(rèn)定情況進(jìn)行分析披露。