IPO法律盡調(diào)內(nèi)容大揭秘

——專訪競天公誠律師事務(wù)所合伙人周璇律師

“與兼并、重組等項(xiàng)目的法律盡調(diào)不同，IPO法律盡調(diào)更側(cè)重關(guān)注與證券發(fā)行有關(guān)的法律規(guī)定，還包括證監(jiān)會及交易所的相關(guān)規(guī)則。要知道，證券發(fā)行的公開性決定了，法律盡調(diào)工作需要更多全面和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目紤]，對出任上市專項(xiàng)法律顧問的律師的專業(yè)性和獨(dú)立性要求也更高，否則難以勝任這個(gè)獨(dú)立法律顧問的職責(zé)。” 競天公誠律師事務(wù)所合伙人周璇表示。

目前，周璇和她的團(tuán)隊(duì)，有60%的精力都集中在證券發(fā)行和并購重組的項(xiàng)目上，而進(jìn)駐項(xiàng)目以后，律師要做的第一件事就是法律盡職調(diào)查（簡稱“法律盡調(diào)”）。顯然，盡職調(diào)查不是一項(xiàng)可有可無的工作，更不是一項(xiàng)可以馬虎應(yīng)對的工作！

法律盡調(diào)內(nèi)容

根據(jù)多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，她向本刊總結(jié)了幾個(gè)擬上市公司最常見的規(guī)范性問題，而這恰好也是IPO律師在法律盡調(diào)中最為關(guān)注的幾個(gè)方面。

1、股權(quán)情況：包括上市主體歷史沿革中歷次股權(quán)流轉(zhuǎn)情況、增資擴(kuò)股情況、是否有代持股或股權(quán)爭議情形等。

2、資產(chǎn)情況：包括出資是否到位、非貨幣資產(chǎn)出資是否規(guī)范、土地及房產(chǎn)是否合法持有、知識產(chǎn)權(quán)擁有情況等。

3、公司規(guī)范性情況。如稅務(wù)/環(huán)保/勞工等：過去三年的納稅和用工資料、是否定期繳款、是否有受到行政部門處罰、環(huán)保及消防批文是否規(guī)范等。其中的環(huán)保問題是現(xiàn)在IPO過程中證監(jiān)會非常重視的環(huán)節(jié)，也是律師要重點(diǎn)核查的方面。

4、公司獨(dú)立性情況。包括核查公司是否存在關(guān)聯(lián)交易或同業(yè)競爭。

法律盡調(diào)方式

如何才能在較短的時(shí)間內(nèi)尋求企業(yè)最真實(shí)的法務(wù)情況，需要的是厚實(shí)的專業(yè)知識背景、方法、技巧和經(jīng)驗(yàn)。

周璇認(rèn)為，以嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)的工作態(tài)度為基礎(chǔ)，時(shí)刻保持自主性和獨(dú)立性非常重要。除了公司自身提供資料的收集查閱、企業(yè)訪談外，律師往往還通過現(xiàn)場核查、第三方調(diào)查等方式，對企業(yè)所提供的資料進(jìn)行再三驗(yàn)證，包括到政府登記機(jī)關(guān)查閱登記資料、向政府各職能部門核實(shí)公司情況等。

面對小部分企業(yè)在盡調(diào)過程中的消極配合和信息隱瞞，她表示，很多時(shí)候，律師除了對擬上市公司進(jìn)行法律把關(guān)外，還需具備企業(yè)所在的行業(yè)知識、財(cái)務(wù)知識，了解企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條、生產(chǎn)經(jīng)營管理流程和財(cái)務(wù)賬冊結(jié)構(gòu)，同時(shí)應(yīng)提高企業(yè)對上市工作的認(rèn)識，幫助企業(yè)正確理解規(guī)范的作用與價(jià)值，使其能以一種長遠(yuǎn)、規(guī)范發(fā)展的眼光看待上市。

競天公誠律師事務(wù)所合伙人周璇律師

對擬IPO企業(yè)的幾點(diǎn)建議

首先，選擇具有良好口碑和豐富經(jīng)驗(yàn)的IPO中介機(jī)構(gòu)，可以為擬上市企業(yè)的IPO工作打下良好基礎(chǔ)，而且，這種價(jià)值不僅體現(xiàn)在過會率，更能幫助企業(yè)扎實(shí)地做好規(guī)范治理和風(fēng)險(xiǎn)控制，并有助于這個(gè)企業(yè)上市后的持續(xù)發(fā)展與壯大。

其次，擬上市公司的管理層，應(yīng)該尊重專業(yè)、信賴中介。因?yàn)槠髽I(yè)家們擅長做企業(yè)經(jīng)營與管理，但對資本市場及其規(guī)律卻不見得能透徹理解，對風(fēng)險(xiǎn)的控制有時(shí)也會疏忽。企業(yè)和中介兩者之間給予彼此信任和尊重非常重要。

最后，周璇呼吁，廣大民營中小型企業(yè)的規(guī)劃化經(jīng)營應(yīng)該從小做起、從早做起，包括制定有效的三會制度，自覺遵守各項(xiàng)法律法規(guī)守法經(jīng)營，隨時(shí)關(guān)注各級政策的變化，正確理解上市價(jià)值，盡早聘請優(yōu)秀的具有豐厚IPO經(jīng)驗(yàn)的專項(xiàng)法律顧問。這樣一來，既能為后續(xù)的上市工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，又能吸引人才、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、提高管理水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展與飛躍。

本文作者，系《資本前瞻》記者 肖青