高市盈率與高市值下 園林企業(yè)上市漸趨理性

（本刊記者 孫小太）由于生態(tài)環(huán)境建設(shè)和城鄉(xiāng)綠化的發(fā)展，以改善人居環(huán)境為理想的園林行業(yè)，素來備受社會推崇，不僅眾多城市和行業(yè)都在城市改造、道路拓寬、廣場建設(shè)項目中大打“綠色”、“生態(tài)”牌，房地產(chǎn)企業(yè)也將園林綠化作為新的營銷手段。“十八大”所倡導(dǎo)的生態(tài)文明觀念，將全面促進(jìn)園林綠化行業(yè)的發(fā)展。

園林綠化行業(yè)的細(xì)分市場商機

根據(jù)項目類別劃分，園林行業(yè)基本可以分為四大類別：市政園林、地產(chǎn)園林、生態(tài)修復(fù)、旅游景區(qū)景觀。其中，市政綠化項目和地產(chǎn)景觀占園林綠化工程市場容量的80%以上。

市政園林是最早被廣泛開發(fā)的園林企業(yè)，主要由政府投資建設(shè)，比如城市公共、小區(qū)休閑基地、生態(tài)濕地等園林工程或事業(yè)單位附屬的園林工程。2003年以前，此類園林工程主要由國有單位壟斷，2003年開始，建設(shè)部在全國范圍啟動市政園林的招投標(biāo)辦法，市政園林市場就開始全面市場化，并進(jìn)入快速發(fā)展軌道。其中，東方園林是最早一批受益資本市場的市政園林企業(yè)。

公開數(shù)據(jù)顯示，2003年城市園林固定資產(chǎn)投資僅320億元，而到2010年則達(dá)到了930億元。據(jù)測算，到2012年，這一數(shù)字很可能已經(jīng)超過了1400億元。

地產(chǎn)園林則因為房地產(chǎn)市場的持續(xù)發(fā)展而備受關(guān)注，這些項目主要由房地產(chǎn)公司投資建設(shè)，比如高檔小區(qū)、別墅、酒店、度假村等周邊園林綠化建設(shè)項目。在這個領(lǐng)域，棕櫚園林和普邦園林是最早一批上市融資的企業(yè)。

生態(tài)修復(fù)綠化工程則通過人為購建植被，對遭到破壞的生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行輔助修復(fù)，從而使其逐步恢復(fù)或逐步向良性循環(huán)方向發(fā)展，代表性上市公司是鐵漢生態(tài)。旅游景區(qū)景觀則適應(yīng)于觀光、休閑、度假等不同主題和功能需求。

此外，從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來觀察，上游苗木種植培育、下游的裝飾園林，也頗受市場關(guān)注。預(yù)測，2012-2015年國內(nèi)園林綠化投資總額將達(dá)到萬億元以上，其中，市政園林和地產(chǎn)園林的年均投資量均將超過千億元。

從競爭環(huán)境來看，大型龍頭企業(yè)將繼續(xù)強化核心競爭優(yōu)勢，擴展產(chǎn)業(yè)鏈資源，提高市場競爭力和抗風(fēng)險能力。以東方園林為例，它已經(jīng)從市政園林工程向上游苗木種植培育進(jìn)行延伸，這勢必有利于穩(wěn)定上游成本。而中小型企業(yè)的競爭將更加激烈，目前，他們的區(qū)域經(jīng)營屬性十分明顯，對區(qū)域的依賴性極大，在區(qū)域站穩(wěn)腳跟后，將逐步往周邊區(qū)域和全國范圍滲透擴展。