或迫于投資人壓力 去哪兒網(wǎng)IPO時(shí)間待定

據(jù)投資領(lǐng)域知情人士稱，去哪兒網(wǎng)IPO的準(zhǔn)備工作一直在正常進(jìn)行，如果市場合適將會(huì)于今年下半年赴美上市。但是，去哪兒網(wǎng)最終何時(shí)上市，還要看IPO整體市場情況。此外，對于IPO的估價(jià)，投資人和去哪兒方面希望達(dá)到10億美元。

盈利模式難題

此前，百度收購去哪兒的目的非常明確，就是推動(dòng)上市，這也是去哪兒創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)所樂見的。從2011年之后，去哪兒幾乎每年都會(huì)多次傳出赴美IPO的消息。

但美國資本市場不景氣以及中概股的遇冷讓去哪兒的上市計(jì)劃一再被延期。而如何在“慘淡”的大環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)高估值是去哪兒網(wǎng)的最大課題，百度方面顯然不想做一筆賠錢的投資。

根據(jù)百度此前公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，去哪兒2010年與2011年總營收分別為人民幣1.3億元、2.7億元。而來自勁旅網(wǎng)監(jiān)控顯示，去哪兒網(wǎng)2012年?duì)I收約為4.5億元。

針對4.5億元的營收大致產(chǎn)生多少凈利潤，去哪兒對此目前尚無公開數(shù)據(jù)。同屬在線旅游行業(yè)的攜程網(wǎng)2012 年的總營收和凈利潤分別為42億元和7億元。可以肯定的是，去哪兒和攜程的凈利潤水平絕對不會(huì)是一個(gè)重量級的。如果去哪兒想盡快 IPO，利潤會(huì)是一個(gè)重要條件。

在2011年之后，受惠于百度的流量引導(dǎo)，去哪兒的流量一度出現(xiàn)過急劇上升。但這一增長目前已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)。分析認(rèn)為，去哪兒肯定是有IPO的壓力，拿到投資后需要實(shí)現(xiàn)收入可持續(xù)性增長，讓投資人、股東兌現(xiàn)。

在導(dǎo)入流量不變的情況下，去哪兒通過向代理商導(dǎo)入流量收取點(diǎn)擊付費(fèi)的收入是不變的。去哪兒網(wǎng)要想成功上市，就必須在盈利模式方面尋求突破。

“下架風(fēng)波”漸退

在盈利模式遲遲打不開局面的情況下，從今年3月底開始，各大在線旅游代理商(OTA)收到來自去哪兒網(wǎng)的調(diào)整點(diǎn)擊付費(fèi)廣告價(jià)格通知。很快，藝龍旅行網(wǎng)、同程網(wǎng)、芒果網(wǎng)、住哪網(wǎng)等OTA由于不滿去哪兒網(wǎng)提高點(diǎn)擊費(fèi)用，不約而同地暫停了與去哪兒網(wǎng)的合作，集體下架酒店產(chǎn)品。

而大型OTA的集體下架，也造成了去哪兒網(wǎng)酒店產(chǎn)品的“斷貨”困境，不得不緊急補(bǔ)充一些小型OTA加入。然而，這樣的結(jié)果是酒店產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢嚴(yán)重受到打擊。

在激烈的抵制背后，隱藏的是對去哪兒網(wǎng)的酒店TTS系統(tǒng)的反對。在將客戶數(shù)據(jù)分享給去哪兒網(wǎng)的同時(shí)，還要支付廣告費(fèi)用，是在價(jià)格戰(zhàn)中苦苦掙扎的各大OTA 所無法容忍的。

對此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，去哪兒網(wǎng)選擇開啟新盈利模式的時(shí)機(jī)不好，但迫于上市壓力，也只能在重重困難中努力殺出一條血路。雖然在隨后的時(shí)間里，“抵制風(fēng)波”逐漸平息，但顯然，去哪兒網(wǎng)的IPO也受到了不小影響。

或迫于投資人壓力

一路上被上市傳聞伴隨的去哪兒網(wǎng)，多次因IPO估價(jià)不理想而拖延。此前提高CPC價(jià)格、推廣TTS系統(tǒng)被業(yè)界認(rèn)為是去哪兒網(wǎng)為提高估值在IPO前的又一次準(zhǔn)備。

而針對此次去哪兒網(wǎng)將IPO的消息，有分析認(rèn)為，去哪兒網(wǎng)并不是一家急于圈錢的在線旅游公司，其商業(yè)模式、技術(shù)團(tuán)隊(duì)、盈利能力方面都具備優(yōu)勢，其幾番意欲上市，很可能是受到投資人對投資回報(bào)的需求，可現(xiàn)在絕非上市良機(jī)。

同時(shí)，外部資本市場的長期低迷令投資者對中概股持保留態(tài)度，去哪兒網(wǎng)上市的動(dòng)力不夠充分，公司充裕的現(xiàn)金流也表明其無需通過IPO來融資，上市對公司的主營業(yè)務(wù)也不會(huì)產(chǎn)生過多影響。