新《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》下的退市形勢(shì)分析

深圳證券交易所4月20日正式發(fā)布了融入了新退市規(guī)則的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)(以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》)，并自今年5月1日起施行。

新規(guī)則在暫停上市及其恢復(fù)上市的規(guī)定中有以下幾個(gè)特點(diǎn)：1、大幅增加了暫停上市的情形，其中重點(diǎn)仍然集中在公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)披露方面，增強(qiáng)了對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的監(jiān)管力度；2、在恢復(fù)上市的規(guī)定中，明確要求“申請(qǐng)恢復(fù)上市的公司必須滿足如下條件：在暫停上市期間主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)的盈利能力”。這使得曾經(jīng)風(fēng)行一時(shí)的借殼上市受到了限制，理論上講，根據(jù)新規(guī)則，僅存在同業(yè)借殼上市的可能性。

與此同時(shí)，新規(guī)則還制訂了多達(dá)23項(xiàng)的終止上市情形，主要是針對(duì)在上述暫停上市的基礎(chǔ)上，在合理期間內(nèi)仍未達(dá)到恢復(fù)上市條件的情形。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年創(chuàng)業(yè)板共有32家公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，在當(dāng)時(shí)約190家創(chuàng)業(yè)板公司中占比約17%。而在2011年中報(bào)時(shí)，業(yè)績(jī)下滑的公司占比已經(jīng)升至25%，這個(gè)比例在2011年年報(bào)及2012年一季報(bào)發(fā)布時(shí)繼續(xù)上升至30%。公司財(cái)務(wù)指標(biāo)仍然是新規(guī)則中觸及暫停上市、退市紅線最多的因素，創(chuàng)業(yè)板整體盈利能力的下滑，勢(shì)必影響到部分業(yè)績(jī)連續(xù)下滑公司的上市資格。

根據(jù)各創(chuàng)業(yè)板公司公開報(bào)告。在2011年報(bào)中，凈利潤(rùn)大幅下滑達(dá)80%以上的包括康芝藥業(yè)、向日葵、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、東方日升等4家公司，出現(xiàn)虧損的僅當(dāng)升科技1家公司。而在2012年1季度報(bào)中，出現(xiàn)虧損的企業(yè)達(dá)到15家公司。從中期來(lái)講，以上企業(yè)財(cái)務(wù)狀況若得不到顯著改善，將面臨著較大退市風(fēng)險(xiǎn)。

不過按照新規(guī)退市條件第一條：連續(xù)三年虧損暫停上市，連續(xù)四年虧損終止上市。則當(dāng)前只有當(dāng)升科技一家虧損，如果其在2012和2013年繼續(xù)虧損下去，它將在2014年面臨退市。這也意味著，因凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損而退市的創(chuàng)業(yè)板公司，最快要到2014年才會(huì)出現(xiàn)。出現(xiàn)終止上市的股票，最快要到2015年。對(duì)于目前出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，還有比較充裕的時(shí)間去改善業(yè)務(wù)，從而規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。