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放寬保代簽字權(quán)利于強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制

 2012-05-22 14:09:10 責(zé)任編輯：王逸之 來源：前瞻網(wǎng)

前瞻網(wǎng)摘要：保代簽字權(quán)為“兩人兩板單簽”，如今改成了“兩人兩板雙簽”，則意味著保代可薦項(xiàng)目數(shù)量增多，保代是稀缺性資源的現(xiàn)狀將得以緩解。

在中國證監(jiān)會(huì)3月16日召開的新聞通氣會(huì)上，《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的意見》正式公布。

該文件調(diào)整了保薦代表人具體負(fù)責(zé)保薦項(xiàng)目家數(shù)的規(guī)定，即在現(xiàn)行2名保薦代表人具體負(fù)責(zé)1家發(fā)行人的保薦工作，可同時(shí)在主板（含中小企業(yè)板）和創(chuàng)業(yè)板各有1家在審企業(yè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整為允許同時(shí)在主板（含中小企業(yè)板）和創(chuàng)業(yè)板各有2家在審企業(yè)。

 保代競(jìng)爭(zhēng)更激烈 投行話語權(quán)大增

筆者認(rèn)為，此前，保代簽字權(quán)為“兩人兩板單簽”，如今改成了“兩人兩板雙簽”，則意味著保代可薦項(xiàng)目數(shù)量增多，保代是稀缺性資源的現(xiàn)狀將得以緩解。同時(shí)，它也大大提高了投行的話語權(quán)和主動(dòng)權(quán)，以前，保代作為“香餑餑”被爭(zhēng)搶，如今，投行可以更加自主地選擇信譽(yù)好、能解決問題的保薦代表人。

可以預(yù)估的是，簽字權(quán)放寬后，保代群體將日益面臨分化，具有良好的個(gè)人品牌、有項(xiàng)目資源、有能力的保代最多可同時(shí)簽4單，而僅憑資格而獲得簽字機(jī)會(huì)的保代則面臨挑戰(zhàn)。筆者認(rèn)為，這有利于提高保薦代表人行業(yè)的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，并有效引入優(yōu)秀人才，保證行業(yè)人才的供給。
與此同時(shí)，每名保薦代表人可在創(chuàng)業(yè)板和主板上各簽兩單，意味著上市通道擴(kuò)容約一倍。若按照以前“兩人一單”的規(guī)則，就意味著很多上市項(xiàng)目短期無法上市而長期占用上市通道。在保薦人供給有限的情況下，增加上市通道，可以為證券公司提供充足的上市資源來受理上市業(yè)務(wù)。
保薦質(zhì)量有望進(jìn)一步提升
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，此次新文件的出臺(tái)，是在“積極推動(dòng)發(fā)行體制市場(chǎng)化改革，以信息披露為中心，強(qiáng)化資本約束、市場(chǎng)約束、誠信約束”大背景下進(jìn)行的。其主要考量，在于順應(yīng)新形勢(shì)下的市場(chǎng)發(fā)展需求，在重視保薦代表人責(zé)任的同時(shí)，進(jìn)一步增強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任，進(jìn)一步發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)的整體作用，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)全程有效內(nèi)控，夯實(shí)保薦項(xiàng)目基礎(chǔ)。
但簽字權(quán)放開對(duì)于提高項(xiàng)目質(zhì)量能否起到實(shí)質(zhì)性作用，業(yè)界仍在熱議中。筆者認(rèn)為，改革效果還有待時(shí)間的考證。
15名保代首嘗單板雙簽
根據(jù)證監(jiān)會(huì)4月12日公布的IPO在審企業(yè)公開信息，筆者發(fā)現(xiàn)，保代新政發(fā)布不到一個(gè)月后，至少已有11名保代在主板雙簽，4名保代在創(chuàng)業(yè)板雙簽。此外，兩板合計(jì)三簽的保代也隨之出現(xiàn)，在這份公開目錄中，就有8名保代同時(shí)負(fù)責(zé)3個(gè)IPO在審項(xiàng)目。
值得關(guān)注的是，這15名單板雙簽保代中，單板雙簽保代最多的是華林證券、廣發(fā)證券、中信建投。而且，于2004年4月首批注冊(cè)的保代表現(xiàn)驕人，在15名雙簽保代中，7人系首批保代；在8名三簽保代中，3人系首批保代。 
企查貓
                                                            
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