白酒行業(yè)受“三公經(jīng)費”政策影響幾何？

26日，國務(wù)院總理溫家寶在第五次廉政工作會議上指出，今年要嚴(yán)控“三公”經(jīng)費。這為白酒行業(yè)的未來蒙上了一層陰影，但巨大的市場需求帶來的高額利潤也不會讓白酒就此崩塌。

昨日兩市出現(xiàn)調(diào)整，白酒板塊全線下挫，其中貴州茅臺、五糧液跌幅均超過6%。一直走勢穩(wěn)健的白酒行業(yè)為何會遭到市場“倒戈”?業(yè)內(nèi)分析人士指出，管理層強調(diào)今年要嚴(yán)格控制“三公經(jīng)費”，導(dǎo)致白酒板塊在消息面利空背景下應(yīng)聲下跌。然而，對于白酒行業(yè)的未來，市場人士看多者仍是主流。

“高檔白酒近年來漲幅大、利潤高，能和其媲美的行業(yè)很難找到。”一位不愿具名的釀酒行業(yè)分析人士指出，“一瓶普通的53度飛天茅臺市場價依然高企，而五糧液、國窖1573等高檔白酒也身價倍增。白酒漲價很大一部分原因是公款消費讓漲價肆無忌憚。近日管理層表態(tài)嚴(yán)控‘三公經(jīng)費’，茅臺和五糧液股價重挫，市場認(rèn)為國家將有力打擊公款購買高檔酒，這給高檔白酒企業(yè)帶來一定的沖擊。”業(yè)內(nèi)分析人士指出，管理層提出禁止用公款購買高檔酒，而非所有酒，這對行業(yè)的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在超高端白酒領(lǐng)域。

一直以來，茅臺、五糧液等高端白酒扮演的就是漲價的角色。在政府嚴(yán)控下，這種只漲不跌的局面終被打破。今年春節(jié)過后，茅臺的價格從1850元-1900元的一批價下降到1400元，五糧液的一批價從900多元到800多元。業(yè)內(nèi)人士指出，高檔酒價格回調(diào)，顯示出一直瘋漲的高端白酒也必將遵循價值規(guī)律，不斷調(diào)整，尋找合適的價格支撐點。政府嚴(yán)格控制“三公”消費，也必將從一個側(cè)面推動高端酒價格的下降。

業(yè)界普遍認(rèn)為，嚴(yán)控“三公經(jīng)費”影響面較小，短期影響并不改變中長期對行業(yè)的看好。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，影響趨于心理層面，對次高端、中高端影響更小。

受益于地方經(jīng)濟發(fā)展政策支持，貴州茅臺企業(yè)層面并不會受太大影響，主要受影響的是經(jīng)銷商，渠道利潤可能會縮減。此外，洋河、古井等白酒企業(yè)的產(chǎn)品由于次高端、中高端所占比重較大，因而所受影響更小。次高端、中高端白酒的價位覆蓋100-800元之間，隨著居民消費升級，目前不少地區(qū)居民請客消費都已達到該水平，未來政務(wù)用酒價位若在該區(qū)間之內(nèi)，受到輿論壓力可能會較小。

白酒行業(yè)持續(xù)發(fā)展的深層次原因沒有改變，白酒行業(yè)“最明顯受益于消費升級”的特性不會改變，城市化進程加快、居民和農(nóng)民收入提升、商務(wù)活動加強推動的消費結(jié)構(gòu)升級的大趨勢不會改變。中長線繼續(xù)看好食品飲料板塊，經(jīng)過幾天修整后3、4月份的一季報行情有望繼續(xù)。短期首選次高端、中高端為主要銷售區(qū)間且營銷和渠道管控能力出眾的白酒公司。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析，管理層此舉為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之下大勢所趨，但究竟對高檔白酒影響多大，關(guān)鍵在于配套細(xì)則及各級政府執(zhí)行力度。實際上公車占據(jù)三公支出的六成以上，其削減空間最大，高檔煙酒作為面子消費，相對剛性，騰挪方法也較多，短期受到?jīng)_擊有限。

白酒行業(yè)之所以被多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看好，其自身業(yè)績穩(wěn)定增長是其中原因之一。業(yè)績快報顯示，作為白酒行業(yè)的龍頭老大，貴州茅臺2011年全年凈利潤同比增長73.49%。而五糧液2011年凈利潤同比增幅也達到40.9%。一線白酒企業(yè)穩(wěn)定增長背后，次高端、中高端凈利潤增速更是明顯。2011年，沱牌舍得凈利潤通同比增長155.24%，酒鬼酒凈利潤同比增長142.53%。