凌翔理財(cái)學(xué)院杜楊：P2P暴雷恐慌下金融的本質(zhì)是什么

序：2018年，P2P爆雷事件頻繁發(fā)生，充分體現(xiàn)了“金融是魔鬼 ”。凌翔教育理財(cái)學(xué)院致力于中國(guó)財(cái)富管理研究，在此，凌翔教育理財(cái)學(xué)院院長(zhǎng)杜楊為我們解開“金融”二字的神秘面紗，希望金融行業(yè)和投資者都能堅(jiān)守以信用為基石、以增值為目標(biāo)、以杠桿為手段、以風(fēng)險(xiǎn)為邊界，變魔鬼為天使，最終讓金融服務(wù)于生活，服務(wù)于家庭理財(cái)。

金融顧名思義資金融通，即資金由一方流動(dòng)到另一方。說(shuō)到金融的本質(zhì)，我們先從金融的“金”字出發(fā)，解讀它對(duì)家庭的影響。金指的是資金，即貨幣。那么貨幣是什么呢?它是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品。首先貨幣是商品;其次它是特殊的商品;再次，它是起一般等價(jià)物的特殊商品。從這三點(diǎn)的解讀我們了解到貨幣和普通的商品是不一樣的。在一定的區(qū)域范圍內(nèi)，它可以實(shí)現(xiàn)所有商品的交換，但普通商品和普通商品之間實(shí)現(xiàn)交換就有難度，如人類早期牛和羊的交換，必須滿足：空間很近、價(jià)值對(duì)等、雙方意愿等，如果有了貨幣這類特殊商品作為媒介，就很容易實(shí)現(xiàn)商品的交換，所以貨幣的出現(xiàn)讓商品的交換更容易操作。在歷史上貨幣的形態(tài)主要是實(shí)物貨幣，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，實(shí)物貨幣逐漸走向信用貨幣和電子貨幣，貨幣的類型開始細(xì)化，如M0、M1、M2等，它們是按照貨幣的流動(dòng)性進(jìn)行劃分的。M0的流動(dòng)性最強(qiáng)，它是指現(xiàn)金;M1是現(xiàn)金+活期存款，流動(dòng)性弱于M0;M2是M1+定期存款，流動(dòng)性弱于M1。從貨幣的定義中得知貨幣是衡量商品價(jià)值的，就意味著生活中有多少商品，就應(yīng)該有多少貨幣去衡量商品價(jià)值，否則就出現(xiàn)了貨幣和商品價(jià)值不對(duì)等的問(wèn)題。根據(jù)費(fèi)雪交易方程式，M*V=P*T，(M是貨幣量，V是貨幣的流通速度，P是商品價(jià)格，T是商品總量)，假定V是個(gè)常數(shù)，那么M的增速=P的增速+T的增速。現(xiàn)實(shí)中，M指的是M2，P指的是CPI，T指的是GDP，所以此公式演變?yōu)楫?dāng)年的M2的同比增長(zhǎng)速度=CPI的同比增速+GDP的同比增速。根據(jù)此公式可以判斷一個(gè)國(guó)家貨幣流動(dòng)性過(guò)剩還是流動(dòng)性不足。2007年金融危機(jī)爆發(fā)，全球主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)都采用了量化寬松的貨幣政策，我國(guó)也不例外。2008年當(dāng)年M2的同比增速近30%，而當(dāng)年的中國(guó)GDP同比增速+CPI同比增速不足15%，從費(fèi)雪交易方程式得知，當(dāng)年我國(guó)的貨幣是超發(fā)的，所以近幾年我們也能親身感受到物價(jià)節(jié)節(jié)攀升，即通貨膨脹。所謂的通貨膨脹是由于貨幣供應(yīng)過(guò)多而引起貨幣貶值，物價(jià)水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲的貨幣現(xiàn)象。由于受通貨膨脹的影響，人們的名義貨幣收入增加，導(dǎo)致納稅人應(yīng)納稅所得自動(dòng)地劃入較高所得級(jí)距，形成了檔次爬升，因而按較高適用稅率納稅。這一種由通貨膨脹引起的隱蔽性的增稅，被稱為“通貨膨脹稅”。故在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)背景下，要想守住財(cái)富，家庭在資產(chǎn)上是應(yīng)該做出合理的調(diào)整，而不能像原來(lái)的習(xí)慣那樣，一味的存款。在通脹背景下，有些家庭的財(cái)富是受害的，但也有些家庭的財(cái)富是受益的，主要是財(cái)富的安排不同，財(cái)富的整體收益也不同。從家庭理財(cái)?shù)慕嵌葋?lái)說(shuō)，要時(shí)時(shí)關(guān)注CPI的走勢(shì)，盡可能實(shí)現(xiàn)家庭的整體收益等于或大于同期的CPI增速，否則是做不到財(cái)富的保值!

接下來(lái)我們解讀金融的“融”字。融是融通，即資金由一方流動(dòng)到另一方。在資金流動(dòng)時(shí)，充分體現(xiàn)了一個(gè)詞“信用”，這個(gè)詞大家都比較熟悉，就是誠(chéng)信!金融角度的信用是以還本付息為條件，不發(fā)生所有權(quán)變化的價(jià)值單方面的暫時(shí)轉(zhuǎn)移，是一種借貸行為。即在資金流動(dòng)中，并不是沒(méi)有付出和回報(bào)的，由于資金從所有方走向使用方，所有方失去了在這一段時(shí)間的貨幣使用權(quán)，所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)的“有付出就應(yīng)該有回報(bào)”的角度，所有方就該獲得回報(bào)，這個(gè)回報(bào)就是利息。比如當(dāng)下，客戶把10000元現(xiàn)金存入銀行定期一年，按照年化利率1.75%，到期后銀行給客戶的利息是175元，即客戶在10000元現(xiàn)金存入銀行后，失去了一年的貨幣使用權(quán)，而175元是對(duì)客戶失去使用權(quán)的回報(bào)。不同的計(jì)息方式得到的本息和相差甚遠(yuǎn)，在時(shí)間的發(fā)酵下，如100萬(wàn)元的存款，年利率10%，期限3年，單利的本息和是130萬(wàn)元，而復(fù)利的本息和為133.1萬(wàn)元。如果期限是10年、20年、30年呢?差距更大，這就是復(fù)利的力量。愛(ài)因斯坦稱復(fù)利是人類的第八大奇跡!當(dāng)前很多的金融工具計(jì)息方式都是單利，所以在家庭理財(cái)時(shí)一定要關(guān)注哪些金融工具是復(fù)利，再加上期限較長(zhǎng)因素，那么該金融工具的優(yōu)勢(shì)還是很吸引人的，特別是應(yīng)對(duì)一個(gè)家庭的未來(lái)剛性大額支出，功效是非常明顯的，比如理財(cái)型的保險(xiǎn)產(chǎn)品。并且在資金流動(dòng)的時(shí)候，不但要考慮計(jì)息方式，還要考慮同時(shí)期內(nèi)，利率的高低。平時(shí)我們老說(shuō)水往低處走，錢往高處流，那么錢為什么要往高處流呢?比如，現(xiàn)有三個(gè)客戶分別是A、B、C，如果說(shuō)貸款的期限一樣，還款能力、企業(yè)的實(shí)力等相當(dāng)，銀行會(huì)把資金貸給誰(shuí)呢?銀行在評(píng)審貸款人的時(shí)候，僅從利率高低的角度，會(huì)把資金貸給利率更高的客戶，這就是所謂的錢往高處走，即實(shí)現(xiàn)了資金的流動(dòng)，這就是金融。

資金在融通的過(guò)程中，是需要憑證來(lái)證明此流通過(guò)程的，這個(gè)憑證即金融工具。它具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)型的特點(diǎn)，現(xiàn)實(shí)中人們都想擁有流動(dòng)性強(qiáng)、收益高、風(fēng)險(xiǎn)低的金融產(chǎn)品，但往往理想是豐滿的，現(xiàn)實(shí)是骨干的。任何一種金融工具都不可能滿足這三點(diǎn)，這就是魚和熊掌不可兼得的道理。所以家庭在選擇金融工具或資產(chǎn)的時(shí)候要提前規(guī)劃好對(duì)它們的定位：是想要流動(dòng)性、收益性還是安全性。而現(xiàn)實(shí)生活中，人們往往聚焦在金融產(chǎn)品的收益上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)視而不見(jiàn)，比如P2P，正中不法者下懷，收益超乎常理的平臺(tái)開啟了跑路之旅，全國(guó)尸骨遍野，哀聲一片。面對(duì)慘狀，國(guó)家監(jiān)管部門開始發(fā)力，頻繁出臺(tái)政策，一些不合規(guī)機(jī)構(gòu)開啟了爆雷之路，特別是2018年的盛夏，幾乎是P2P的陣亡季。在我國(guó)所發(fā)生的由于非法集資、高利貸而跑路的事件已是近幾年的常態(tài)，如果人們?cè)谶x擇金融產(chǎn)品時(shí)不只關(guān)注收益，還充分的了解風(fēng)險(xiǎn)，加上國(guó)家利率市場(chǎng)化推動(dòng)的大背景下，相信整個(gè)社會(huì)的資金流動(dòng)一定會(huì)朝良性的方向發(fā)展，資源配置也會(huì)達(dá)到最佳。為了讓家庭的資產(chǎn)安排也達(dá)到最優(yōu)化的配置，依照標(biāo)準(zhǔn)普爾資產(chǎn)配置模型，每一個(gè)家庭都應(yīng)該有四部分的資產(chǎn)安排，每一部分的資產(chǎn)都有其不同的功效和定位，保障家庭的正常運(yùn)轉(zhuǎn)：如保障的錢，特點(diǎn)是安全性高、流動(dòng)性差、收益低，功效是?？顚Ｓ谩⒁孕〔┐?，在家庭可投資資產(chǎn)中占比20%;生錢的錢，特點(diǎn)是安全性低、收益高，功效是重在收益，在家庭可投資資產(chǎn)中占比30%;要花的錢，特點(diǎn)是安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、收益低，功效是應(yīng)對(duì)3—6個(gè)月的生活費(fèi)，在家庭可投資資產(chǎn)中占比10%;保本的錢特點(diǎn)是安全性高、收益低，功效是保值升值，在家庭可投資資產(chǎn)中占比40%。全面安排資產(chǎn)，充分利用不同資產(chǎn)的特點(diǎn)，滿足資產(chǎn)組合效用最大化，即風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較強(qiáng)、收益較高的組合。

最后，我們解讀金融的本質(zhì)。從上面的內(nèi)容我們得知，金融二字就是資金融通，為什么融通呢?究其原因背后就是一個(gè)“利”字，因?yàn)樵谌谕ㄟ^(guò)程中，有利息、收益產(chǎn)生，所以金融的本質(zhì)就是錢生錢。而在金融過(guò)程中，之所以有人賺錢，有人賠錢，究其原因重中之重就是信息不對(duì)等的存在，而賺錢往往來(lái)源于比別人更早一步地獲取信息。因此，我們可以不投資不理財(cái)，但我們必須要懂金融本質(zhì)，需要了解一下金融的背后邏輯，特別是當(dāng)前通貨膨脹高啟的狀態(tài)下，即使做不到錢生錢，我們也要盡可能做到錢省錢，做到保值、守富!

總體來(lái)講——金融就是以增值為目標(biāo)，以杠桿為手段，以信用為基石，以風(fēng)險(xiǎn)為邊界。

作者：凌翔教育理財(cái)學(xué)院院長(zhǎng)——杜楊

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