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邀請演講2018年，我國資產(chǎn)證券化市場延續(xù)快速增長勢頭，全年發(fā)行規(guī)模突破2萬億元，受供需和政策推動，個人住房抵押貸款證券化迅猛擴容，住房租賃證券化方興未艾，供應(yīng)鏈ABS顯著提速，多只"首單"類創(chuàng)新產(chǎn)品成功落地，在盤活存量資產(chǎn)、化解不良風(fēng)險、助力普惠金融方面發(fā)揮了重要作用。
資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量分析
隨著2012年信貸資產(chǎn)證券化重啟和2013年試點規(guī)模的擴大，我國信貸資產(chǎn)證券化開始爆發(fā)式增長。截至2018年底，我國信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品托管數(shù)量為268只，合計面值為20118.66億元，同比增長38.56%。
在總量擴張的同時，資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品份額結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一定變化。信貸ABS發(fā)行9318.35億元，同比增長56%，占發(fā)行總量的47%；企業(yè)ABS發(fā)行9480.70億元，同比增長15%，占發(fā)行總量的47%；同比增長119%，占發(fā)行總量的6%。
企業(yè)資產(chǎn)支持證券仍然是發(fā)行規(guī)模最大的品種，但增速較2017年明顯下降；信貸資產(chǎn)支持證券顯著升溫，發(fā)行量占比接近企業(yè)ABS，托管量重回市場首位；資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行量繼續(xù)大幅增長。
資產(chǎn)證券化政策動態(tài)
從2018年各子細分產(chǎn)品的增速可知，2018年資產(chǎn)證券化迅猛擴容。而資產(chǎn)證券化的良性發(fā)展，則離不開政策的支持。政策的方向也略有不同，如2018年8月中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步做好信貸工作提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效的通知》，主旨就是以資產(chǎn)證券化盤活信貸資產(chǎn)；而2018年10月，交易商協(xié)會發(fā)布新版《微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引》，則明確指出要大力支持銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)行微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券。
2018年資產(chǎn)證券化工作亮點
通過前瞻研究分析，認為2018年資產(chǎn)證券化存在以下工作亮點：
——RMBS發(fā)行保持快速增長勢頭。
繼2017年取代CLO成為發(fā)行量最大的信貸ABS品種后，2018年RMBS進一步加速擴容，發(fā)行規(guī)模相當(dāng)于2017年的三倍。
RMBS產(chǎn)品供需兩旺是主要原因。在供給端，個人住房貸款需求持續(xù)高企，疊加銀行貸款額度緊缺以及資本金壓力，推升了銀行發(fā)行RMBS的意愿。在需求端，市場風(fēng)險偏好整體偏低的背景下，RMBS產(chǎn)品憑借違約風(fēng)險小、高度分散、安全穩(wěn)定、標(biāo)準(zhǔn)化程度高等特征，受到投資者的肯定和關(guān)注。
——產(chǎn)品類型進一步豐富。
2018年，ABS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型繼續(xù)擴大，市場參與主體更加多元化，多只"首單"產(chǎn)品成功落地，并精準(zhǔn)對接經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重點領(lǐng)域。
————供應(yīng)鏈金融ABS發(fā)展提速。
2018年，供應(yīng)鏈金融ABS成為企業(yè)盤活資產(chǎn)和融資的新渠道，市場規(guī)模快速增長，原始權(quán)益人逐步擴圍至互聯(lián)網(wǎng)、新能源等新經(jīng)濟領(lǐng)域。
其中，德邦螞蟻供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款A(yù)BS20億元儲架發(fā)行獲批，成為全國首單互聯(lián)網(wǎng)電商供應(yīng)鏈金融ABS，首期產(chǎn)品于2018年4月在上交所發(fā)行，規(guī)模1.2億元。小米公司供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款A(yù)BS100億元儲架發(fā)行獲批，成為國內(nèi)首單支持新經(jīng)濟企業(yè)供應(yīng)鏈金融的ABS，首期產(chǎn)品于2018年8月在上交所發(fā)行，規(guī)模3億元。
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