城投公司的發(fā)展現(xiàn)狀分析及未來展望？

一、發(fā)展現(xiàn)狀

      城投非標(biāo)違約數(shù)量在2018年猛增

      在2018年以前，城投非標(biāo)違約案例鮮有發(fā)生，但這一情況在 2018 年發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。在金融領(lǐng)域防風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)監(jiān)管政策導(dǎo)向下，信用環(huán)境收緊，城投融資額快速收縮，城投非標(biāo)違約事件在2018年大規(guī)模爆發(fā)。在38起城投非標(biāo)違約案例中，僅在2018年就發(fā)生了21起，占總案例數(shù)量的55.26%。這一情況在2019年雖有所緩解，但頻率仍明顯高于2018年之前，2019年一季度就已有5起城投非標(biāo)違約事件發(fā)生。

圖表1：2009-2019年一季度中國城投非標(biāo)違約數(shù)量變化趨勢（單位：起）

       信托與資管計(jì)劃違約項(xiàng)目占多數(shù)

       在統(tǒng)計(jì)的全部38起違約產(chǎn)品中，由于信息可得性有限，只統(tǒng)計(jì)了2018年以來非標(biāo)違約產(chǎn)品種類，信托計(jì)劃與資管計(jì)劃占據(jù)比重較高，共計(jì)有18起，占總數(shù)38起的47.37%。其余產(chǎn)品種類發(fā)行規(guī)模較少，因此占比也相對(duì)較小。

圖表2：2009-2019年一季度我國城投非標(biāo)違約產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析（單位：起）

     縣級(jí)平臺(tái)違約項(xiàng)目占多數(shù)

      在38起城投非標(biāo)違約案例中，縣級(jí)平臺(tái)主體占據(jù)18起，占比47.37%。縣級(jí)平臺(tái)非標(biāo)違約占比較高主要有兩點(diǎn)原因：一是縣級(jí)城投平臺(tái)受制于當(dāng)?shù)卣?cái)政能力較弱，政府付費(fèi)模式下可能產(chǎn)生較多的來自政府的應(yīng)收賬款，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性低；二是縣級(jí)平臺(tái)主要受地區(qū)限制，投資項(xiàng)目服務(wù)人群較少，收益能力較差，因此對(duì)其盈利及償債能力產(chǎn)生負(fù)面影響。

圖表3：2009-2019年一季度我國城投非標(biāo)違約主體分析（單位：起，%）

     二、發(fā)展前景

市場前景一：新型城鎮(zhèn)化發(fā)展、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略為政府融資平臺(tái)提供機(jī)遇

    《2018年政府工作報(bào)告》提出：“要大力實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，推動(dòng)農(nóng)村各項(xiàng)事業(yè)全面發(fā)展，改善供水、供電、信息等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量，2018年再進(jìn)城落戶1300萬人，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。優(yōu)先發(fā)展公共交通，健全菜市場、停車場等便民服務(wù)設(shè)施。有序推進(jìn)“城中村”、老舊小區(qū)改造，完善配套設(shè)施。

市場前景二：新三年棚改計(jì)劃助力城投公司轉(zhuǎn)型      為好解決群眾住房問題，《2018年政府工作報(bào)告》提出啟動(dòng)新的三年棚改攻堅(jiān)計(jì)劃，2018年開工580萬套，2018年到2020年3年棚改攻堅(jiān)計(jì)劃,再改造各類棚戶區(qū)1500萬套。加大公租房保障力度，對(duì)低收入住房困難家庭要應(yīng)保盡保，將符合條件的新就業(yè)無房職工、外來務(wù)工人員納入保障范圍。城投公司應(yīng)充分抓住新三年棚改計(jì)劃，通過政府購買服務(wù)參與到棚改計(jì)劃中，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢。一方面，通過參與棚改，擴(kuò)大自身資產(chǎn)。另一方面，通過棚改，實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展，以市場主體的身份參與城市化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。       為好解決群眾住房問題，《2018年政府工作報(bào)告》提出啟動(dòng)新的三年棚改攻堅(jiān)計(jì)劃，2018年開工580萬套，2018年到2020年3年棚改攻堅(jiān)計(jì)劃,再改造各類棚戶區(qū)1500萬套。加大公租房保障力度，對(duì)低收入住房困難家庭要應(yīng)保盡保，將符合條件的新就業(yè)無房職工、外來務(wù)工人員納入保障范圍。城投公司應(yīng)充分抓住新三年棚改計(jì)劃，通過政府購買服務(wù)參與到棚改計(jì)劃中，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢。一方面，通過參與棚改，擴(kuò)大自身資產(chǎn)。另一方面，通過棚改，實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展，以市場主體的身份參與城市化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

圖表4：2018-2020年三年棚改計(jì)劃（單位：萬套）