打破剛兌后，城投債近況?

1、發(fā)行情況 

城投債發(fā)行數(shù)量及規(guī)模較上年同期均大幅增長(zhǎng)，凈融資情況明顯改善，公司債發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)幅度最大，短期限品種占比持續(xù)上升；城投債發(fā)行地域分布未發(fā)生重大變化，區(qū)域之間分化明顯；從發(fā)行主體級(jí)別來看，AA級(jí)主體占比有所提高，級(jí)別中樞略有下移；地市級(jí)與區(qū)縣級(jí)城投主體發(fā)債占比提升。 根據(jù)Wind概念板塊城投債口徑，聯(lián)合評(píng)級(jí)按全市場(chǎng)口徑統(tǒng)計(jì)并整理，2019年上半年共發(fā)行城投債1,933支，涉及919個(gè)發(fā)行主體，發(fā)行金額合計(jì)15,877.90億元。在政策利好影響下，2019年上半年城投債發(fā)行主體數(shù)量、發(fā)債數(shù)量及債券總體發(fā)行規(guī)模較上年同期均大幅增長(zhǎng)。從凈融資來看，2019年上半年各月城投債凈融資額均為正值，累計(jì)凈融資額5,814.43億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)1.91倍，城投債凈融資情況明顯改善。  

從債券品種來看，2019年上半年，在發(fā)行規(guī)模總量大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，各債券品種發(fā)行量較去年同期都有所上升。其中，受交易所放松借新還舊債券發(fā)行要求影響，公司債發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)幅度最大，較上年同期增長(zhǎng)1.36倍；此外，發(fā)改委要求排查企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)保障到期債券兌付、支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債、提高企業(yè)債審核效率，在一系列舉措影響下，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模漲幅高達(dá)70.40%；定向融資工具發(fā)行規(guī)模較上年同期增長(zhǎng)63.71%，超短期融資券和短期融資券發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)幅度也較大，分別為18.69%和29.31%，中期票據(jù)較上年同期增長(zhǎng)6.46%，增長(zhǎng)幅度最小。從債券品種結(jié)構(gòu)來看，2019年上半年城投企業(yè)主要通過公司債、超短融和中期票據(jù)進(jìn)行融資，占比分別為23.80%、23.98%和22.78%。

2019年一季度和二季度GDP增速分別為6.4%和6.2%，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，"L"型走勢(shì)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減。貿(mào)易方面，中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口的沖擊效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，貿(mào)易戰(zhàn)短期內(nèi)不可能有塵埃落定的結(jié)果；投資方面，雖然2019年以來基建投資增速企穩(wěn)回升，但增速仍保持低位；消費(fèi)方面，2019年以來國內(nèi)消費(fèi)低迷之勢(shì)未有改觀。綜合來看，為提振經(jīng)濟(jì)至合理運(yùn)行區(qū)間，基建補(bǔ)短板力度仍有待持續(xù)加大。為此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策等仍延續(xù)2018年下半年以來的寬松態(tài)勢(shì)，下半年寬松的融資政策仍將延續(xù)。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱"《通知》"），允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，進(jìn)一步拓寬基建項(xiàng)目資金來源，有利于加大基建補(bǔ)短板力度；此外，《通知》指出積極鼓勵(lì)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持，并允許項(xiàng)目單位發(fā)行信用類債券融資，對(duì)參與重大項(xiàng)目建設(shè)的城投企業(yè)而言，是融資限制的進(jìn)一步放松，有利于城投債發(fā)行規(guī)模的增長(zhǎng)。