近三年文化旅游產業(yè)融資情況？

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文旅產業(yè)是綜合性產業(yè)，產業(yè)鏈比較長，跨界融合的領域非常多，按照文旅行業(yè)的輕重資產經營特點和產業(yè)鏈區(qū)段，將企業(yè)和項目劃分為目的地資源類，分銷渠道類和產業(yè)服務類；然后按照具體的業(yè)態(tài)類型和經營形態(tài)劃分了16個二級業(yè)態(tài)。

其中，文旅綜合體是指以文化和旅游資源作為吸引物，能夠滿足游客住宿、餐飲、購物、娛樂，參與各種文化和休閑活動的綜合業(yè)態(tài)，包括旅游度假村、旅游度假區(qū)這樣的業(yè)態(tài)，比如亞特蘭蒂斯、紅樹林、萬達或融創(chuàng)文旅城等。而文旅特色小鎮(zhèn)則是指以文化旅游為主導產業(yè)，符合特色小鎮(zhèn)“生產、生活、生態(tài)”三生合一要求的綜合性文旅業(yè)態(tài)，如無錫靈山拈花灣禪意小鎮(zhèn)、古北水鎮(zhèn)、萬達丹寨小鎮(zhèn)等。

目的地資源端投資占據文旅產業(yè)投資的主體

新旅界研究院發(fā)布的《2018文旅產業(yè)投融資研究報告》顯示，2018年文旅產業(yè)投融資事件達295起，全部295起投融資事件披露的總金額為1.37萬億元，其中還有部分項目未透露投資額。

可以看到，目的地資源端重資產項目投資占據了總金額的絕大部分，2018年目的地資源端新增項目投資約1.35萬億元，占全年文旅產業(yè)總投資的98%；投融資項目總數180個，占全年文旅產業(yè)投融資事件總數的61%。分銷渠道端企業(yè)獲得新增融資105.79億元，占全年文旅產業(yè)總投資的0.77%；新增融資事件53起，占全年文旅產業(yè)投融資事件總數的18.0%。產業(yè)服務端企業(yè)獲得新增融資156.02億元，占全年文旅產業(yè)總投資的1.14%；新增融資事件62起，占全年文旅產業(yè)投融資事件總數的21.0%。

圖表 1：2018年文旅產業(yè)投資結構（單位：%）

1、目的地資源端投融資情況

顯然在目的地資源端投資中，文旅特色小鎮(zhèn)和文旅綜合體這兩個綜合性細分業(yè)態(tài)又占據了投資額和投資項目數量的主體，兩者投資規(guī)模合計達到1.27萬億元，占總金額的比例為92.53%。

圖表 2：2018年目的地資源端投融資規(guī)模和事件數量（單位：億元，起）

（1）景區(qū)

2018年自然和人文景區(qū)共發(fā)生投融資事件15起；披露的投融資總額為348.23億元。從投資情況來看，新投資景區(qū)以自然型為主，四川、浙江等地新建景區(qū)項目較多。從融資情況來看，ABS、ABN等融資方式開始受到景區(qū)青睞，2018年瘦西湖通過ABN方式獲得22億元融資。從并購情況開看，頭部企業(yè)正在推進景區(qū)資源的整合，包括華僑城、曲江文旅等均有并購動作。從景區(qū)領域的發(fā)展趨勢來看，提質升級將是景區(qū)未來發(fā)展的重點，此外，智慧景區(qū)建設也將會持續(xù)深入推進。

（2）酒店

2018年發(fā)生投融資事件11起；披露的投融資總額為89.71億元。從投融資事件中，我們能夠看到一是中端酒店市場迎來發(fā)展機遇期，輕奢化和主題化成為趨勢，代表性品牌包括亞朵、有戲、美豪等。二是低端酒店市場整合和提升開啟，代表性的品牌就是OYO，OYO在2018年的高速擴張和大額融資引發(fā)了廣泛關注。IPO方面：格林豪泰和新龍酒店成功登陸美股和港股市場，說明酒店市場的上市潛力依然很大?？傮w來看，酒店市場雖然發(fā)展比較成熟，但其投資和并購將依舊比較活躍。

（3）主題公園

2018年發(fā)生投融資事件15起；披露的投融資總額為313億元。從發(fā)展特點來看，第一，主題公園投資仍在持續(xù)增長，2018年全國開業(yè)30余家，2019年即將開業(yè)30余家。第二“公園+IP內容/演藝活動+地產”成為主流發(fā)展模式，代表性企業(yè)包括宋城、方特、華僑城等。從發(fā)展趨勢來看，主題公園正在向三線地級市類城市延伸和下沉，將更多是中小體量，市場會更加大眾化。其次是文化與主題公園的融合正在加深，文化IP、文化活動、文化演藝正在增加。

（4）旅游演藝

2018年發(fā)生投融資事件7起；披露的投融資總額為7.7億元。從整體市場情況來看，目前我國旅游演藝劇目約有270臺，年演藝場次達到近9萬場，年觀眾量約7000萬人次，旅游演藝票房年收入達到50億元以上。從發(fā)展特點來看，文學、動漫、影視等跨界融入，演藝活動文化內涵越來越深厚。從投資趨勢來看，演藝活動將更著重于沉浸式娛樂體驗的營造，中小型演藝、輕資產可復制模式將更受資本歡迎。

（5）非標住宿

2018年發(fā)生投融資事件6起；披露的投融資總額為6.13億元。受環(huán)保監(jiān)管和資本市場收緊等因素影響，2018年民宿投資熱度有所下降。但同時，受中小學研學旅游等政策的推動，研學、戶外擴展、汽車露營、康養(yǎng)等營地業(yè)態(tài)迎來發(fā)展機會。

（6）文旅綜合體

2018年全國簽約或開工項目59個；已披露的擬投資總額為5337.6億元。從投資項目數量和金額可以看到，文旅綜合體領域投資市場熱情高，新項目簽約量大，投資體量也大；從項目分布來看，呈現全國“開花”的格局，四川、湖南、浙江三省項目數量領先；遼寧、四川、湖南三省投資金額領先；從投資方背景來看，以具備投資實力和擁有土地資源的地產類公司為主；從業(yè)態(tài)來看，在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的帶動下，田園綜合體項目不斷涌現；從IPO情況來看，復星旅文港股上市，成為年度明星。綜合來看，文旅綜合體代表著產業(yè)升級的發(fā)展方向，能滿足一站式度假需求，其市場規(guī)模將可能進一步擴大。

（7）文旅特色小鎮(zhèn)

2018年簽約或開工項目67個，已披露的擬投資總金額為7377.39億元。從投資特點來看，擬建項目數量多，投資體量大，地區(qū)分布廣，其中廣東、湖北、湖南、重慶四省市新投資項目數量領先；廣東、浙江、重慶三省市投資金額領先。從投資方角度來看，也是以房地產背景企業(yè)居多，除地產和文旅企業(yè)外，還不乏其他行業(yè)的跨界企業(yè)，如蘇寧、山東影視等。從發(fā)展趨勢來看，文旅特色小鎮(zhèn)可謂機遇與風險并存，政策支持是利好，但文旅特色小鎮(zhèn)業(yè)態(tài)綜合，需要持續(xù)建設和運營，需防范產業(yè)空心化和運營乏力風險。

2、分銷渠道端投融資

分銷渠道端主要是為文旅產品和服務提供批發(fā)和零售服務的平臺和企業(yè)。在分銷渠道端投資中，OTA和在線短租領域占據了投資額的主體。

圖表3：2018年分渠道端投融資規(guī)模和事件數量（單位：億元，起）

3、產業(yè)服務端投融資情況

產業(yè)服務端主要是為旅游者提供具體的產品和服務以及為行業(yè)企業(yè)提供各類服務的運營類企業(yè)，產業(yè)服務的豐富和創(chuàng)新助推著產業(yè)發(fā)展品質的提升。

圖表4：2018年產業(yè)服務端投融資規(guī)模和事件數量（單位：億元，起）

投資機構投資情況

1、綜合性投資機構投資情況

圖表5：2018年綜合性投資機構投資情況

2、綜合性產業(yè)服務平臺

重點看一下阿里巴巴，其在文旅產業(yè)的投資包括石基信息、ASIAYO、KKDAY、FUNNOW、NEWTV，以及海鳥窩。說明作為巨頭，其在渠道端及產業(yè)服務端正在廣泛布局，尤其青睞海外在線旅游服務平臺。

3、OTA頭部企業(yè)

其中，攜程在18年戰(zhàn)略投資了有家美宿數千萬美元，表明了其加碼在線短租市場的動向。途牛在Pre-B輪投資了陶冶戶外4千萬元，正在布局線下，擴展“旅游+”服務。同年，同程戰(zhàn)略投資了美豪酒店數億元，也在布局線下資源，擴展配套服務。

4、酒店系產業(yè)資本

酒店系產業(yè)資本的投資動作以并購為主，如錦江集團并購麗笙酒店50.21%的股權，并購鉑濤集團3.5%的股權；華住集團收購花間堂71.2%的股權，以及戰(zhàn)略合作粵海酒店。酒店行業(yè)的投資并購仍將持續(xù)活躍。

5、綜合性旅行社集團

其中，中青旅通過紅奇基金投資了鄉(xiāng)伴文旅，表明其正在加大農文旅項目布局。而中國旅游集團在2018年投資了成都天府主題度假綜合體和?？谥新妹舛惓?，表明其一方面聚焦成都，深耕文旅產業(yè)，另一方面立足海南，做大做強免稅業(yè)務的戰(zhàn)略布局。

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