干貨！2021年中國(guó)LNG行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比：廣匯能源VS新奧股份 誰是中國(guó)民營(yíng)LNG行業(yè)龍頭？

LNG行業(yè)主要上市公司：目前國(guó)內(nèi)LNG行業(yè)的上市公司主要有廣匯能源(600256)、新奧股份(600803)、九豐能源(605090)、申能股份(600642)、洪通燃?xì)?/a>(605169)、水發(fā)燃?xì)?603318)中國(guó)石油(601857)、中國(guó)石化(600028)、中海油(00883HK)、和遠(yuǎn)氣體(002971)、安彩高科(600207)、陜西黑貓(601015)、四川美豐(000731)、升達(dá)林業(yè)(002259)、深圳燃?xì)?/a>(601139)。

從LNG外購(gòu)來看，兩家公司均具備氣源成本優(yōu)勢(shì)。廣匯能源起源主要來自于海外哈薩克斯坦油氣田通過跨境天然氣管道運(yùn)輸，與國(guó)內(nèi)淖毛湖地區(qū)煤礦。新奧股份氣源來自中石油、中石化、中海油采購(gòu)，及海外資源商進(jìn)口。

此外，廣匯能源與新奧股份各建有大型LNG接收站，是國(guó)內(nèi)已建成22座LNG接收站中少數(shù)的民營(yíng)企業(yè)。廣匯能源與新奧股份擁有接收海外進(jìn)口LNG能力，依托LNG接收站，采取“長(zhǎng)約+現(xiàn)貨”方式購(gòu)買天然氣。

2019-2020年，中國(guó)新奧股份的外購(gòu)天然氣銷售量(天然氣銷售總量-自產(chǎn)LNG銷售量)均大于廣匯能源。2020年，新奧股份的外購(gòu)天然氣銷售量為297億方，廣匯能源的外購(gòu)天然氣銷售量為28.13億方，新奧股份高出約10倍。

3、LNG業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：新奧股份營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)先、但廣匯能源盈利能力提升快

——經(jīng)營(yíng)指標(biāo)：新奧股份營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)先

從公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來看，2018-2019年期間，廣匯能源與新奧股份營(yíng)業(yè)收入差距較小，廣匯能源凈利潤(rùn)高于新奧股份。2020年9月，新奧股份完成重大資產(chǎn)重組，新奧股份(600803)購(gòu)買新奧能源(02688 HK)股份，此次重大資產(chǎn)重組整合了內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈資源，貫穿了清潔能源上下游。交易后新奧股份的總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均顯著增長(zhǎng)。

2019-2021年上半年，新奧股份營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均領(lǐng)先于廣匯能源，2020年，新奧股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入881.0億元，凈利潤(rùn)21.07億元;廣匯能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151.3億元，凈利潤(rùn)13.36億元。

從兩家公司各板塊業(yè)務(wù)占比來看，新奧股份天然氣板塊占比較高。2020年，廣匯能源天然氣實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)占比55.1%，新奧股份天然氣業(yè)務(wù)占比73.9%，其中，新奧股份天然氣零售收入占比52.07%，天然氣批發(fā)收入占比19.99%，天然氣直銷收入占比1.80%。

——業(yè)績(jī)對(duì)比：廣匯能源毛利率較高

從天然氣業(yè)務(wù)(包含LNG)的經(jīng)營(yíng)情況來看，2020年與2021年上半年，新奧股份的天然氣業(yè)務(wù)收入均領(lǐng)先于廣匯能源，2020年，新奧股份天然氣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入650.70億元，廣匯能源的天然氣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入83.42億元。

從天然氣業(yè)務(wù)的毛利率來看，2018-2020年，廣匯能源的天然氣業(yè)務(wù)毛利率均高于新奧股份;從毛利率變化趨勢(shì)來看，新奧股份的天然氣業(yè)務(wù)毛利率總體下滑(新奧股份2018-2019年毛利率為L(zhǎng)NG毛利率)，而廣匯能源的毛利率處在較高水平。2020年，兩家龍頭LNG企業(yè)的整體天然氣業(yè)務(wù)毛利率差距較2018年進(jìn)一步增大。

4、前瞻觀點(diǎn)：新奧股份為中國(guó)民營(yíng)LNG行業(yè)龍頭

在LNG行業(yè)中，LNG的生產(chǎn)能力及進(jìn)口LNG接受能力決定了LNG的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而天然氣業(yè)績(jī)能反應(yīng)公司的經(jīng)營(yíng)概況?；谇拔姆治鼋Y(jié)果，前瞻認(rèn)為，新奧股份因在LNG銷售規(guī)模、LNG經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面占有優(yōu)勢(shì)，目前是我國(guó)民營(yíng)LNG企業(yè)中的“龍頭”。

更多數(shù)據(jù)請(qǐng)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)LNG行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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