干貨！2021年中國(guó)中成藥行業(yè)龍頭企業(yè)分析——華潤(rùn)三九：全系列打造“999”品牌

主要上市公司：華潤(rùn)三九(000999)、白云山(600332)、云南白藥(000538)

本文核心數(shù)據(jù)：企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、企業(yè)銷售區(qū)域分別、企業(yè)銷售利潤(rùn)率

1、中國(guó)中成藥行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

中成藥行業(yè)是醫(yī)藥行業(yè)的重要組成部分，也是我國(guó)的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，關(guān)系著國(guó)民身體的健康以及中華民族的發(fā)展。目前，中國(guó)中成藥行業(yè)的主要龍頭企業(yè)分別有華潤(rùn)三九(000999)和白云山(600332)。

2、華潤(rùn)三九：中成藥業(yè)務(wù)的布局歷程

公司前身是1985年成立的深圳南方制藥廠。1999年，由三九企業(yè)集團(tuán)、深圳三九藥業(yè)股份有限公司等5家公司發(fā)起設(shè)立股份制公司;2000年3月9日，在深圳證券交易所掛牌上市(股票代碼為000999);2008年，正式進(jìn)入華潤(rùn)集團(tuán);2010年，公司名稱由“三九醫(yī)藥股份有限公司”變更為“華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司”。

3、華潤(rùn)三九：中成藥業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

——產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：已實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局

華潤(rùn)三九已經(jīng)建立高效一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈計(jì)劃管理體系，完成GAP藥材種植、中藥提取等全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)過程自動(dòng)化建設(shè)，推進(jìn)卓越運(yùn)營(yíng)9S管理可視化。

——現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化

公司特色產(chǎn)品主要有分四大類：中藥處方藥、中藥配方顆粒、免煎中藥和非處方藥，品牌產(chǎn)品包括三九感冒顆粒/膠囊、三九胃泰、壯骨關(guān)節(jié)丸、999皮炎平、正天丸、參附注射液等。另外公司還開展醫(yī)療服務(wù)，旗下?lián)碛袕V東三九腦科醫(yī)院。

2020年華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司銷售收入主要來源于自我診療，占比為57.44%，中藥處方藥占比38.0%。

——品牌優(yōu)勢(shì)：“999”品牌在消費(fèi)群體中享有較高的認(rèn)可度

華潤(rùn)三九主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)健康服務(wù)，主營(yíng)核心業(yè)務(wù)定位于OTC和中藥處方藥。OTC核心產(chǎn)品在感冒、胃腸、皮膚和骨科用藥市場(chǎng)占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額。公司成功打造了999全系列家庭用藥品牌，三九胃泰系列、999感冒靈系列、999皮炎平等系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)上具有很高的知名度。

——渠道終端：銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國(guó)

從公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額來看，主要集中在南方地區(qū)和華東地區(qū)，2020年南方地區(qū)、華東地區(qū)銷售額分別為42.97億元和38.10億元，占比為31.51%和27.94%。另外，公司部分產(chǎn)品出口海外市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)營(yíng)收為0.23億元，占比0.52%。

——種植基地建設(shè)：雅安三九是全國(guó)首批、四川第一個(gè)通過的GAP認(rèn)證的中藥材基地

雅安三九對(duì)中藥材GAP基地已累計(jì)投入建設(shè)資金2000多萬元，擁有基地面積10000多畝?；卦O(shè)立產(chǎn)品初加工點(diǎn)，建立了中藥飲片生產(chǎn)車間，對(duì)基地產(chǎn)品進(jìn)行深加工。公司的每個(gè)基地都建立了基礎(chǔ)檢測(cè)室，與產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)中心及其他檢驗(yàn)單位一起形成了層次清晰的縱向質(zhì)量檢測(cè)體系?；貦z測(cè)室負(fù)責(zé)進(jìn)行基礎(chǔ)性的質(zhì)量檢測(cè);公司產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)中心負(fù)責(zé)進(jìn)行有效成分、灰分、酸不溶灰分、浸出物等項(xiàng)目的檢測(cè);重金屬含量、農(nóng)藥殘留量等項(xiàng)目則委托有實(shí)力的檢驗(yàn)單位進(jìn)行檢測(cè)。公司目前有6個(gè)中藥材生產(chǎn)基地(魚腥草、麥冬、附子、紅花、川牛膝、丹參)，基地規(guī)模達(dá)10000余畝。具體來看：

4、華潤(rùn)三九：業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

——經(jīng)營(yíng)情況：2020年收入略有下滑

從經(jīng)營(yíng)情況來看，2016-2019年，華潤(rùn)三九的業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步上漲，2020年受外部環(huán)境和行業(yè)政策的影響，2020 年醫(yī)藥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速，營(yíng)業(yè)收入有所下滑，2020年全年實(shí)現(xiàn)收入136.37億元，同比下降7.2%。一方面，2020年上半年受疫情影響，除疫情相關(guān)產(chǎn)品外，醫(yī)院門診量、處方量明顯下滑，處方藥在醫(yī)療機(jī)構(gòu)的銷售推廣受到限制;同時(shí)，由于各地對(duì)零售藥店銷售感冒、止咳產(chǎn)品的限制，使得相關(guān)品類銷量有所下降。另一方面，醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革持續(xù)深化，醫(yī)保支出結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，在保質(zhì)控費(fèi)的大環(huán)境下引導(dǎo)行業(yè)升級(jí)。

——盈利情況：盈利能力較強(qiáng)，且遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值

2016-2020年華潤(rùn)三九銷售利潤(rùn)率一直保持在較高水平，在60%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，主要系公司具有較強(qiáng)的OTC市場(chǎng)品牌運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，通過開展品牌、產(chǎn)品等系列研究，挖掘品牌獨(dú)特利益點(diǎn)。

5、華潤(rùn)三九：中成藥業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

公司愿景是成為中國(guó)“大眾醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者”，創(chuàng)新運(yùn)用中西醫(yī)科學(xué)技術(shù)，專注高質(zhì)量醫(yī)藥健康產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)和智能制造，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)中國(guó)家庭每一位成員，致力于成為中國(guó)醫(yī)藥健康第一品牌。未來企業(yè)中成藥仍將聚焦在“產(chǎn)品、品牌、終端”三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，提升市場(chǎng)份額和行業(yè)地位，打造“999” 品牌。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)中成藥行業(yè)市場(chǎng)需求與投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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