7萬億撬動民資陷阱還是餡餅？

1月6日有媒體報道，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速可能跌破7%的情形下，中國將在今年加快推進(jìn)總投資額超過7萬億元的300個基礎(chǔ)設(shè)施投資項目。國家發(fā)改委投資司副司長羅國三1月8日對此作出回應(yīng)表示，是7萬億還是10萬億元，是媒體自己推算的，而具體投資額目前很難計算。“將目前投資額與之前的4萬億相比，沒有意義。”

在經(jīng)歷了2008年4萬億強(qiáng)剌激之后，人們對大規(guī)模剌激計劃心有余悸。一方面靠政府基建投資，雖能短期內(nèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長，但消費和投資的結(jié)構(gòu)性失衡狀況繼續(xù)惡化，另一方面，中國經(jīng)濟(jì)如一直靠政府的基建投資來拉動，會加快各級政府的負(fù)債率。最新地方政府債臺規(guī)模已經(jīng)突破了15萬億。更為關(guān)注的是，當(dāng)年4萬億投資帶來的信貸大躍進(jìn)，將房地產(chǎn)泡沫推高極致，由于過度的添加杠桿，我國金融系統(tǒng)的風(fēng)險不容小覷。

不過這次媒體曝出的7萬億基礎(chǔ)設(shè)施投資，與當(dāng)年的4萬億的情況完全不同：其一，實際上只是計劃總投資7萬億，假如按照工期平均3年來算，每年簡單算可能2萬多億元新增的金額。其二，發(fā)改委批準(zhǔn)的7萬億，主要是要引導(dǎo)民資參與進(jìn)來，而非靠財政強(qiáng)剌激，所以也不會加重各地方政府的財政負(fù)擔(dān)。

筆者覺得，本屆政府在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一直試圖維護(hù)去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)的形象。三架馬車中消費對GDP貢獻(xiàn)率逐步上升，也反映了本屆政府主動收縮投資的成果。這次所謂“7萬億”基礎(chǔ)項目投資，很可能是前期主動踩剎車過猛，導(dǎo)致當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢遠(yuǎn)比想象要糟糕得多。在萬不得已的情況下，發(fā)改委拿出一批國家重大基建項目，通過“分批投資、引進(jìn)民資”的方式，給惡化中的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)托下底。

雖然，引入民間資本投資基建項目，既可以盤活社會存量資金，避免貨幣超發(fā)之嫌，又可以使政府在不增加財政負(fù)擔(dān)的情況下，完善公共設(shè)施建設(shè)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。但是民間投資是否真的肯積極參與，也是一個棘手問題。歷屆政府都在喊讓民資參與進(jìn)來的口號，同時也下發(fā)了包括“新舊36條”等諸多文件，各部委的配套文件更是為數(shù)不少，但現(xiàn)實中民資卻陷入美人如花隔云端的惆悵。

上述例子或許只是民資望而卻步的縮影。但與民資對基建不感冒所不同的是，民間投資近年來增速和占比卻迅速提升。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年前11月，民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為64.6%。而2010年該比例只有50%左右。顯而易見，這種反差反映出基建撬動民資看上去仍是虛幻的餡餅。發(fā)改委要想引入民間資本進(jìn)入基建項目，恐怕必須要做好以下三件事。

首先，投資基建項目，必須要有明確的盈利前景。眾所周知，基建投資不僅耗用資金大、建造工期長，建成后的贏利前景也不明確。再加上既得利益集團(tuán)(比如鐵總)的阻撓，一直是民間資本望而卻步的領(lǐng)域。所以發(fā)改委要引入民間資本投資基建項目，必須打破利益集團(tuán)的蕃蘺，給予民間資本較大政策支持(比如稅收)，這樣民間資本才能被吸引過來。

再者，如果社會資本參與到基建項目投資之后，只是淪為單一的財務(wù)投資，沒有任何的發(fā)言權(quán)，那也無法觸發(fā)民間資本投資的積極性。應(yīng)該說社會資本最大的特點是效率高，而引入社會資本，能夠更好的提高基建投資的效率和降低運營成本。所以給予社會資本一定的話語權(quán)，是政府引進(jìn)民資的必然的妥協(xié)。

此外，一般國家重大基建項目動輒成百上千億元的投資標(biāo)的，這不是一二家民企或國企集團(tuán)能夠大包大攬的。建議發(fā)改委可以成立基建工程項目投資基金，把眾多社會資本、國有資本匯集其中，聚沙成塔，這樣才更有利于引入各方力量投資基建項目。

最后，很多民營資本有較大顧慮，害怕政府需要他們投資時，就鼓勵其進(jìn)入，而當(dāng)政府不需要他們時，就會勒令其退出。本世紀(jì)初，煤炭價格低迷，山西省將民間資本引入煤礦開采業(yè)，然而煤炭價格上去了，政府部門就以“安全生產(chǎn)”為由，以極低的價格收購民營煤礦，造成民間資本損失慘重。所以要引入民間資本投資，現(xiàn)在制訂的各項政策不能變，政府要有契約精神。也就是說，既然基建投資工程向民間資本打開了，就意味著過去的彈簧門要徹底砸爛了。

“7萬億投資”既說明中國經(jīng)濟(jì)離不開投資拉動，更說明目前中國經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀。那“7萬億投資”究竟好不好?我覺得關(guān)鍵要看是政府出資還是社會資本進(jìn)入，如果是政府出資，那還是走原來4萬億的老路，而如果是引入民間資本，那么發(fā)改委必須打破既得利益群體的阻力，要讓民間資本有話語權(quán)、看到投資錢景、保持政策長期不變。否則引入社會資本投資基建工程項目恐怕只是一廂情愿。