碳酸鋰價(jià)格拐點(diǎn)已至，明年價(jià)格怎么看？

圖源：攝圖網(wǎng)

作者|弗雷迪 來源|格隆(ID：guru-lama)

金九銀十的好時(shí)節(jié)里，國內(nèi)四川限電，疊加疫情區(qū)域性蔓延等不利因素對鋰鹽企業(yè)的生產(chǎn)交付形成掣肘，供應(yīng)不足與下游采購剛需形成一股強(qiáng)勁的漲價(jià)合力。碳酸鋰價(jià)格從不足50萬元/噸，最高沖至59.1萬元/噸。其它口徑數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰甚至站上了60萬元/噸的關(guān)口，相比20年6月平均4.1萬元/噸的價(jià)格漲了約14倍。

從今年價(jià)格連續(xù)攀升給中游電池制造端帶來的盈利壓力看，歷史性的高位已經(jīng)逼近一個(gè)難以接受的價(jià)格點(diǎn)了。一昧承壓的原因是電動(dòng)車端和儲(chǔ)能需求太旺盛，硬著頭皮也要上規(guī)模。假如現(xiàn)在下游本身需求并不緊俏的情況下，那么高的價(jià)格，中游是沒理由再繼續(xù)忍受的。

從11月中下旬開始，鋰鹽開始了連續(xù)三周的調(diào)整，截至12月5日，上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰下跌3500元/噸，均價(jià)報(bào)57.15萬元/噸，電池級氫氧化鋰下跌2500元/噸，均價(jià)報(bào)56.75萬元/噸。

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根本矛盾還是供需

供需關(guān)系加上疫情的擾動(dòng)影響，足以用來解釋今年碳酸鋰價(jià)格走勢。年底動(dòng)力電池庫存壓力初顯，電芯廠商選擇優(yōu)先消化庫存，對碳酸鋰采購需求減弱了，價(jià)格也失去了需求端的支撐。

在疫情反復(fù)、限電的干預(yù)下，電池級碳酸鋰每個(gè)月的產(chǎn)量處在一個(gè)起伏變化的節(jié)奏上，10月份環(huán)比下滑了2%左右，但整體與去年相比依然保持了20%-40%的增速。

然而，中游電池產(chǎn)能爬坡得更快，根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，在五月份以后，無論是產(chǎn)量還是裝機(jī)量，當(dāng)月電池產(chǎn)量增速基本都保持在100%以上。產(chǎn)量增速明顯更快一些，但隨著9月份銷量開始放緩，兩者差距逐漸拉大，10月份這一差距擴(kuò)大到了31.28GWh。

這一現(xiàn)象也說明了，下游產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)，在行業(yè)整體產(chǎn)銷率如今下降到只有五成左右的情況下，中游電芯廠商的庫存也被擠壓到了高位，去庫存尚且需要一定的時(shí)間，面對當(dāng)前的高價(jià)，鋰鹽采購的需求并不強(qiáng)烈。

而供給側(cè)與去年相比，碳酸鋰保持著平緩穩(wěn)定的庫存水平，一方面來自于下游強(qiáng)勁需求，另一方面上游企業(yè)通過買礦參股或套期保值等方式保障鋰礦石供應(yīng)，但是囿于精礦短缺，產(chǎn)能尚未出現(xiàn)飽和。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月份碳酸鋰產(chǎn)量增速、庫存、開工率環(huán)比均有所下降。

根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，10月我國碳酸鋰進(jìn)口量同比下降20.90%，較9月明顯減少，低于今年平均進(jìn)口量。其中作為中國最大的碳酸鋰進(jìn)口國家，從智利10月份進(jìn)口的碳酸鋰減少約42%。

種種跡象表明，價(jià)格下降的動(dòng)力更多來自終端電池庫存的增加，在年末裝機(jī)上可能會(huì)選擇消耗庫存，致使近階段對碳酸鋰的需求放緩，而非生產(chǎn)端出現(xiàn)了過剩。

疫情反復(fù)和限電給國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)供應(yīng)帶來不小的擾動(dòng)，市場流通的供應(yīng)量少，疊加下游剛需采購，才帶動(dòng)了10月份的碳酸鋰價(jià)格。反過來，這些擾動(dòng)足以打亂供需匹配的節(jié)奏，也能夠使得鋰鹽價(jià)格下跌。

今年四月份，碳酸鋰價(jià)格也曾在接近50萬元/噸的位置上跌落下來，時(shí)間持續(xù)了一個(gè)月左右。當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)在青海、江西等地開采鋰礦石，前期停產(chǎn)檢修的企業(yè)，產(chǎn)量逐漸回升。疫情后開始有序復(fù)工的下游企業(yè)的排產(chǎn)計(jì)劃沒太敢拉高規(guī)模，今年二季度庫存占比有明顯的下降趨勢。

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明年價(jià)格怎么看？

碳酸鋰價(jià)格的長期走勢，最終還取決于上游鋰礦供應(yīng)和終端需求。從19年開始部分全球鋰礦開始因?yàn)槌杀?、疫情相繼停產(chǎn)，加上鋰礦開發(fā)周期本就很長，下游需求又十分旺盛，鋰礦石價(jià)格開始火箭般地飆升。目前原料端的資源爭奪仍然比較激烈，對鋰鹽價(jià)格具有一定支撐作用。

由于大部分鋰礦石按照長期協(xié)議交易，而另一套定價(jià)機(jī)制來自于澳大利亞礦商Pilbara的鋰礦拍賣，對于鋰鹽定價(jià)具有一定指導(dǎo)作用，今年一共進(jìn)行了8次拍賣，價(jià)格屢創(chuàng)新高。在11月16號(hào)最新的一次拍賣上，拍出了7804美元/噸的新高，按1噸LCE的成本價(jià)折算為58萬元/噸。

往下游看，作為使用動(dòng)力電池最多的領(lǐng)域，新能源車下半年銷量突飛猛進(jìn)，滲透率已然站上了30%，在明年國家補(bǔ)貼退出的預(yù)期下，一些新能源汽車已經(jīng)開始漲價(jià)。消費(fèi)彈性會(huì)大多程度受制于漲價(jià)尚未可知，如果明年上游材料成本壓力減輕，那么車企或有能力給出一定補(bǔ)貼來刺激消費(fèi)。

同時(shí)，車企身上還背負(fù)著一定的庫存壓力。根據(jù)電動(dòng)汽車觀察家，截至今年10月份，中國車市已經(jīng)形成了近118萬輛電動(dòng)車庫存。雖然每年10月的庫存高峰均能在年底前被大幅消化，但加上疫情的擾動(dòng)，如此大體量的庫存要消化可能需要更長的時(shí)間。

因此還要考慮明年疫情以及防控措施如何調(diào)整，目前按照“二十條”引導(dǎo)的有序正常放開對于恢復(fù)大面積出行具有積極作用，并且有利于上游原料的生產(chǎn)運(yùn)輸，使得明年鋰鹽價(jià)格減少一些上升的慣性。

高工鋰電董事長張小飛預(yù)計(jì)，2023年上半年，碳酸鋰供需緊張的情況仍將持續(xù)，碳酸鋰價(jià)格大概率維持在52萬/噸元以上；下半年開始供需關(guān)系緩解，預(yù)計(jì)維持45萬元/噸以上。到了2024年，碳酸鋰價(jià)格有望降至40萬元/噸以下。

總的來說，碳酸鋰的價(jià)格無疑成為了懸在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈頭上的一把利劍，中游電芯廠商與下游車企在盈利端承受著較大壓力，當(dāng)前由于下游庫存的積攢和需求走弱，給了上游原料價(jià)格調(diào)整的時(shí)間。

等到明年排產(chǎn)，配合國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)能正常釋放，價(jià)格有望繼續(xù)向下調(diào)整，屆時(shí)中游材料端，如電解液、正極材料成本端或有所改善。但最終盈利端的修復(fù)還是要在下游需求保持穩(wěn)定增長的前提下，好在明年像儲(chǔ)能板塊也有著大體量的電池需求，目前碳酸鋰調(diào)整的持續(xù)性和幅度，皆要看供需釋放的節(jié)奏。（全文完）

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：格隆(ID：guru-lama)，作者：弗雷迪