IPO募投可研工作手記：締造可信任的三角關(guān)系

關(guān)于擬上市企業(yè)募集資金的運(yùn)用、企業(yè)的市場前景、產(chǎn)品技術(shù)含量、募投項目對環(huán)境的影響及項目與公司現(xiàn)有管理能力、銷售能力匹配的規(guī)定，證監(jiān)會都有嚴(yán)格的要求。因此募投項目可行性研究是對多因素、多目標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行的分析和研究。其合理性與必要性是企業(yè)通過IPO或者再融資審核的關(guān)鍵。我們對此部分工作非常重視，絕不敢掉以輕心。

在項目設(shè)計階段，我們一般會通過詳盡的高層訪談對企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行初步了解。判斷企業(yè)預(yù)計投資方向在業(yè)務(wù)延續(xù)、市場前景、環(huán)境保護(hù)、節(jié)能降耗、法律法規(guī)等方面是否符合證監(jiān)會相關(guān)要求，并就項目瑕疵提出專業(yè)性整改意見，使項目不僅滿足企業(yè)發(fā)展需要和上市審核規(guī)定，更要通過合理的設(shè)計使項目備案過程易于操作。如在執(zhí)行廣州某項目時，企業(yè)原本計劃某項目在福建、江西兩省建立原材料基地，降低企業(yè)經(jīng)營成本。這樣的項目內(nèi)容本來完全符合企業(yè)經(jīng)營的實際情況，項目必要性、合理性都十分充分，但考慮到企業(yè)申報時間將近，該項目的設(shè)計涉及跨省經(jīng)營，必須在國家發(fā)改委進(jìn)行項目備案并在國家環(huán)保部進(jìn)行項目環(huán)評。如此備案和環(huán)評時間較長，極有可能延誤企業(yè)整體上市計劃。

因此，我們前瞻的IPO咨詢團(tuán)隊在保證項目內(nèi)容不變的基礎(chǔ)上，提出項目分拆建議，將原有的跨省項目改為分別在兩省內(nèi)分別實施的兩個項目，并通過財務(wù)測算的設(shè)計和安排保證了分拆的可行性問題。至此，既將募集資金運(yùn)用于企業(yè)真正需要的地方，又通過項目分拆、省內(nèi)備案、省內(nèi)環(huán)評解決了項目進(jìn)度緊張的難題。

此外，隨著創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)的不斷增多，新興行業(yè)、新興領(lǐng)域內(nèi)的募投項目數(shù)量不斷增加，傳統(tǒng)的產(chǎn)能擴(kuò)張、研發(fā)中心建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和補(bǔ)充流動資金等募投項目設(shè)計思路以遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足實際情況，我們IPO咨詢顧問必須根據(jù)行業(yè)、企業(yè)實際情況加大工作創(chuàng)新力度。

如在執(zhí)行某通信服務(wù)類企業(yè)項目時，由于企業(yè)主營業(yè)務(wù)為重人力資源、重技術(shù)儲備、輕生產(chǎn)設(shè)備的特殊類型，因此其“產(chǎn)能擴(kuò)張”項目實際是與營銷網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)合為一體的。因此面對這類非傳統(tǒng)項目，我們在項目設(shè)計過程中充分了解企業(yè)經(jīng)營特點和行業(yè)基本特征，通過創(chuàng)新設(shè)計提出“營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”的概念并對該概念下如何與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行銜接、如何進(jìn)行效益預(yù)測、如何體現(xiàn)項目亮點等方面提出具體的解決方案，進(jìn)而受到企業(yè)和券商認(rèn)可，解決了個性化募投項目如何既符合證監(jiān)會審核要求、又體現(xiàn)經(jīng)營特點的問題。

在項目執(zhí)行階段，我個人認(rèn)為最核心的問題在于建立企業(yè)、券商和IPO咨詢機(jī)構(gòu)三面的可信任關(guān)系，進(jìn)而保證材料收集、報告制作、意見反饋等工作環(huán)節(jié)的順利推進(jìn)；而其后的募投項目可行性研究報告定稿并不標(biāo)志IPO咨詢機(jī)構(gòu)工作的結(jié)束，前瞻投顧會在企業(yè)上市發(fā)行前對已執(zhí)行項目，提供包括招股書相關(guān)章節(jié)撰寫、完成證監(jiān)會反饋意見、相關(guān)內(nèi)容后續(xù)修訂等在內(nèi)的進(jìn)一步服務(wù)。