芳綸纖維行業(yè)前景及融資策略分析

行業(yè)融資策略分析

芳綸作為《新材料產業(yè)“十二五”重點產品目錄》中重點發(fā)展的高性能纖維材料，其在國防、汽車、裝備等領域中廣泛應用，前瞻投顧分析認為，隨著上述領域的持續(xù)深入發(fā)展，未來我國芳綸纖維市場前景非常廣闊。

從現有芳綸纖維市場格局來看，芳綸纖維基本為美國、日本及歐洲等地區(qū)所壟斷，使相關產業(yè)對芳綸纖維進口形成依賴，根據期刊《精細與專用化學品》數據顯示，2009年我國芳綸纖維市場缺口約2,000噸。因此,我國需要大力鼓勵國內企業(yè)自主生產芳綸纖維，一方面，將有效緩解我國對芳綸纖維進口的依賴；另一方面，通過自主化生產能夠接觸到芳綸纖維前沿的技術，為繼續(xù)拓寬芳綸纖維的應用領域奠定堅實基礎。

基于多年的投融資和IPO咨詢經驗，前瞻投顧研究發(fā)現，目前我國已有部分企業(yè)涉足芳綸纖維的生產及研究，但跟歐美及日本的規(guī)?；a相比仍然不具備競爭優(yōu)勢，企業(yè)需要進一步做大做強。經過多年的技術積累，我國部分企業(yè)已掌握行業(yè)核心技術，但苦于資金短缺，難以實現規(guī)?；a的經營目標。

因此，前瞻投顧認為，未來行業(yè)內的融資策略將成為企業(yè)發(fā)展的重要保證，而企業(yè)根據自身的發(fā)展狀況及目標建立多元化融資體系，充分調動更多類型的資金投入到芳綸纖維行業(yè)，勢必將推動行業(yè)的自主化、規(guī)?；l(fā)展進程。

一、銀行貸款

該種融資方式具有籌資速度快、資金成本低、借款彈性好等優(yōu)點，但也有局限性：一方面，借款條件高。要獲得銀行借款，企業(yè)必須要有良好的信用保證。當前銀行大幅度減少信用貸款數量，絕大部分貸款都需要抵押或擔保，小企業(yè)資產較少，很難有足夠的抵押品；另一方面，財務風險高。銀行借款有固定的還本付息期限，企業(yè)到期必須足額支付，小企業(yè)經營狀況不佳時，無力歸還借款，滯納金和利息往往使企業(yè)負擔不起。

二、發(fā)行債券

發(fā)行債券是企業(yè)常用的融資方式，其以資金成本較低、不分散公司控制權，易于被投資者接受等優(yōu)點而被融資企業(yè)普遍采用。但是該種發(fā)行方式也具備一些缺點：首先財務風險較高，當經營不善時，會給企業(yè)帶來沉重的財務負擔，甚至導致其破產；其次，限制條件嚴格，只有經濟效益好的企業(yè)才可以采用債券融資方式；再次，融資數量限額，根據國家有關規(guī)定企業(yè)發(fā)行債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資金凈值，否則企業(yè)發(fā)行將受限。

三、私募股權融資

該種融資方式是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。該種融資為股權融資，因此資金使用比較穩(wěn)定，另外由于該種方式為通過私下與投資者協(xié)商進行的，一般不需披露交易細節(jié)。但同時，由于投資周期較長，投資方通常比較傾向于已形成一定規(guī)模和產出穩(wěn)定現金流的成熟企業(yè)；而由于具有股權性質，未來企業(yè)在發(fā)展步入正軌后需要與私募股權投資者共同分享企業(yè)收益。

四、首次公開募股（簡稱“IPO”）

前瞻投顧自2008年開始介入IPO咨詢領域，對創(chuàng)業(yè)板和中小板更是有著長期持續(xù)的跟蹤研究，多年來，通過為擬上市企業(yè)進行上市前細分市場研究、募投項目可行性研究等工作，為300余家擬沖擊創(chuàng)業(yè)板和中小板的企業(yè)提供過上市輔導、上市規(guī)劃。我們認為，IPO這條途徑，雖然融資周期較長、發(fā)行費用較高，但其籌集資金潛力大，較適合于芳綸纖維這一類融資需求較大的企業(yè)。而且，該種融資方式可增強證券的流動性，有利于提高企業(yè)的社會信譽，為日后的再融資奠定基礎。目前，部分芳綸纖維生產企業(yè)開始采用IPO的方式進行融資，而已經上市的一些企業(yè)也借助資金優(yōu)勢建設芳綸纖維生產項目，促進芳綸纖維的產業(yè)化發(fā)展。

雖然企業(yè)的融資渠道日漸多元化，但前瞻投顧憑借多年的投融資經驗，還是希望芳綸纖維制造企業(yè)在需要資金進行項目建設時，必須根據自身的資產負債情況、項目建設規(guī)模及股權、債券融資偏好等因素，對融資策略進行合理布局，以契合企業(yè)發(fā)展目標，推動芳綸纖維行業(yè)的自主化、規(guī)?；l(fā)展，滿足行業(yè)廣闊的市場需求。

作者簡介：武勝波，系深圳市前瞻投資顧問有限公司IPO項目一部項目經理，為近20家企業(yè)提供過IPO咨詢服務，為擬上市企業(yè)提供細分行業(yè)研究和募投項目可行性研究等咨詢服務，擁有豐富的項目服務經驗，所服務企業(yè)涉及新材料、新能源、通訊、防偽、高端裝備等眾多領域。

本文作者：武勝波