風險投資家太挑剔！創(chuàng)業(yè)公司遇資金困境賣身巨頭

導語：美國《華爾街日報》網(wǎng)絡版今天撰文稱，由于風險投資家越來越挑剔，很多創(chuàng)業(yè)公司遭遇資金困境，因此紛紛選擇在IPO之前出售變現(xiàn)。

以下為文章全文：

Jet.com原本希望挑戰(zhàn)亞馬遜，但現(xiàn)在卻作價33億美元賣身給沃爾瑪。該公司也因此成為最近幾周來第三家選擇出售的創(chuàng)業(yè)公司。

隨著風險投資家越來越挑剔，IPO市場基本關閉，加之投資者越發(fā)抗拒那些依然在虧本經營的創(chuàng)業(yè)公司，使得財大氣粗的大公司開始為某些曾經野心勃勃的創(chuàng)業(yè)公司大派紅包。

根據(jù)《華爾街日報》獲得的資料，Jet一年前才剛剛推出了自己的在線折扣商城，去年秋天之前則保持著每月4000萬美元的燒錢速度。Uber剛剛將每年虧損10億美元的中國業(yè)務出售給滴滴出行。今年7月，尚未盈利的剃須刀零售商Dollar Shave Club也被為聯(lián)合利華收購，而沒有繼續(xù)與行業(yè)巨頭吉列對抗。

這三家公司都在花費巨資吸引用戶，但卻沒有一家證明自己的盈利能力。然而，每一家公司之所以能被對方收購，都是源自他們的戰(zhàn)略優(yōu)勢。

其他創(chuàng)業(yè)公司就沒有這么幸運了。已經有數(shù)十家風險投資支持的創(chuàng)業(yè)公司裁員瘦身、折價融資或關門大吉。

風險投資家認為，這些事件背后都有一個共同原因：資本市場日益趨緊。

根據(jù)VentureSource的數(shù)據(jù)，去年的這個時候，至少有53家創(chuàng)業(yè)公司首次以達到或超過10億美元的估值融資。今年只有9家達到這一水平。而根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，今年以來，共有9家美國科技公司IPO，而過去4年的同期平均數(shù)達到24家。

“當油價便宜時，人們會購買大型汽車，根本不考慮油耗問題。”風險投資公司Allegics Capital董事總經理鮑勃·阿克曼(Bob Akerman)提到創(chuàng)業(yè)公司以往大舉融資的狀況時說道。

兩年來，共同基金和對沖基金給創(chuàng)業(yè)公司輸送了大量資金，但去年秋天，他們開始收縮。股市動蕩和利潤豐厚的IPO交易的匱乏，令投資者感到失望。

風險投資公司Battery Ventures普通合伙人邁克爾·布朗(Michael Brown)表示，今年2月的科技股下跌給風險投資家潑了一盆冷水，“不惜一切代價的增長模式沒有得到公開市場的認可，盈利才是關鍵。”

Jet的出售雖然為投資者帶來了豐厚的利潤，但卻并沒有實現(xiàn)該公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO馬克·勞爾(Marc Lore)單獨挑戰(zhàn)亞馬遜的野心。勞爾在周一的聲明中表示，被亞馬遜收購使之可以“為客戶創(chuàng)造更多價值”。

資本匱乏可能成為了Jet的一大發(fā)展障礙。

《華爾街日報》去年夏天得到的一份Jet內部資料顯示，該公司到2020年大約需要融資30億美元，預計屆時可以實現(xiàn)盈利。這份資料預計，Jet今年1月將以48億美元的估值融資，而幾個月前僅為6億美元。

但該公司去年11月獲得的實際融資為13.5億美元。

對Jet的投資者來說，幸運的是，沃爾瑪需要借助該公司的幫助來對抗亞馬遜。沃爾瑪表示，33億美元完全值得，因為這筆交易可以引入由勞爾領導的Jet電商團隊，而勞爾之前創(chuàng)辦的Diapers.com母公司Quidsi已經以超過5億美元的價格賣給了亞馬遜。

“這或許不是勞爾希望的，因為他想殺死亞馬遜。”Battery的布朗說，“但他卻借此獲利30億美元。”

與此同時，Uber曾經表示要征服中國市場，并花費了數(shù)億美元吸引司機和乘客。但該公司的競爭對手滴滴在融資實力上與之不相上下，爆發(fā)了在很多投資者看來無休無止的價格戰(zhàn)。

迫于虧損壓力，Uber將中國業(yè)務與滴滴合并，并借此獲得了滴滴18%的股份。Uber CEO特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)在聲明中表示，只有盈利才有可能實現(xiàn)中國業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。

得益于2012年在網(wǎng)上瘋傳的一段推廣視頻，Dollar Shave搶占了寶潔旗下吉列的部分剃須刀市場份額。但Dollar Shave同樣在燒錢，一定程度上是因為該公司后來同樣開始依靠價格昂貴的傳統(tǒng)廣告推動增長。

Dollar Shave投資者彼得·范(Peter Pham)表示，該公司預計今年晚些時候將扭虧為盈。

Dollar Shave的投資者最終認定，聯(lián)合利華的10億美元現(xiàn)金要約是最佳的退出方案——這一數(shù)字約為該公司2016年營收預期的4倍。

很少有虧損的創(chuàng)業(yè)公司能夠獲得如此高的收購價格。他們在尋找融資渠道時面臨的選擇可能更加苛刻。

Menlo Ventures董事總經理溫基·佳尼桑(Venky Ganesan)表示，融資環(huán)境的收緊將給渴望現(xiàn)金的公司帶來三種結果：有的破產，有的因為無法繼續(xù)補貼虧損而提價，還有的在調整商業(yè)模式的過程中通過現(xiàn)有投資者獲取“橋式”融資。

風險投資公司仍然擁有豐厚的資本，尤其是在面對真正有潛力的公司時。

“最優(yōu)秀的企業(yè)仍然可以輕易融資。”專項服務平臺Thumbtack聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO馬考·扎帕考斯塔(Marco Zappacosta)說，該公司去年9月獲得了13億美元的估值。

但最終或許仍會迎來一個爆破點。

“無法融資或停止燒錢的晚期公司可能會尋求有利可圖的并購交易，或者因為關閉而成為資金黑洞。資金黑洞的可能性更大。”Cendana Capital董事總獎勵兼Dollar Shave投資者邁克爾·金(Michael Kim)說。他認為，Dollar Shave的訂閱模式提升了它的價值。

來源：新浪網(wǎng) 作者：鼎宏