轉(zhuǎn)板：文化傳媒公司IPO新通道

由于上市門檻較高，不少公司轉(zhuǎn)而將目光投向要求較低的新三板。日前，國內(nèi)首家從事紀錄片等非虛構(gòu)類影視制作、投資、發(fā)行的股份制企業(yè)——三多堂傳媒股份有限公司（以下簡稱三多堂）正式發(fā)布了公開轉(zhuǎn)讓說明書，擬在新三板掛牌交易。

業(yè)內(nèi)人士對《中國新聞出版報》記者表示，對三多堂乃至文化傳媒企業(yè)而言，在IPO渠道不暢時，先行利用新三板作為跳板，待時機成熟后再轉(zhuǎn)板也是不錯的選擇。

新三板成IPO跳板

三多堂官網(wǎng)顯示，三多堂成立于2007年，目前共有5名股東，《大國崛起》系列編導之一高曉蒙持股37.4%，為三多堂實際控制人。公司制作的《大國崛起》《公司的力量》《漢字五千年》等大型紀錄片，曾經(jīng)獲得了中國紀錄片界多個獎項。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓資料顯示，三多堂總股本為2000萬股，2011年、2012年、2013年1月~9月，公司營業(yè)收入分別為1898.2萬元、3000.5萬元、761.7萬元，凈利潤分別為321.8萬元、579.7萬元、238.6萬元。

然而，根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定，在創(chuàng)業(yè)板上市應(yīng)當符合下列條件：1.發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司。2.最近兩年連續(xù)贏利，凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年贏利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。3.最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元。4.發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。

“按照該公司目前的條件來看，離創(chuàng)業(yè)板的上市要求還有一定的距離，不能完全滿足上市條件。”民生證券傳媒行業(yè)分析師鄭平向記者表示。

像三多堂這樣，在上市艱難的前提下，“轉(zhuǎn)道”新三板的文化傳媒公司不止一家。今年2月，電子設(shè)備制造企業(yè)ST天龍終止收購楊麗萍文化傳播公司，后者在借殼上市方案擱淺后，也將目光投向了新三板。據(jù)楊麗萍文化傳播公司總經(jīng)理王焱武此前接受媒體采訪時介紹，公司有可能在四五月間向新三板遞交掛牌申請資料。

“除了自身的經(jīng)營狀況之外，對于文化傳媒企業(yè)而言，在對接資本的過程中，通常會面臨一些行業(yè)共性障礙，包括版權(quán)問題、持續(xù)成長性問題等，加上來自政策、市場等方面的不確定因素，給這類企業(yè)的上市帶來一定障礙。”前瞻投資顧問有限公司IPO高級咨詢顧問肖青對記者表示，相形之下，新三板便可成為這些企業(yè)IPO的跳板。

三多堂轉(zhuǎn)板仍面臨風險

轉(zhuǎn)板并不是不可能的事。據(jù)統(tǒng)計，截至目前一共有9家新三板掛牌公司成功轉(zhuǎn)板至主板或創(chuàng)業(yè)板。尤其是開啟新三板轉(zhuǎn)板先河的，也正是一家文化傳媒公司——粵傳媒。2007年11月16日，粵傳媒在中小板掛牌，是最早從新三板成功轉(zhuǎn)板至中小板的傳媒公司，不僅成為中小板上市第一只傳媒股，更是打破了新三板“只進不出”的歷史。

“遺憾的是，上述9家轉(zhuǎn)板企業(yè)仍是采用舊時的轉(zhuǎn)板操作套路，即證監(jiān)會接受上市申請之后，先在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)暫停交易，待正式獲得證監(jiān)會新股發(fā)行核準之后，再從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)摘牌。”肖青分析道，“目前，監(jiān)管層正在研究轉(zhuǎn)板機制，但在真正的轉(zhuǎn)板機制出來之前，新三板公司想要成功轉(zhuǎn)板，先決條件還是經(jīng)營上要達到創(chuàng)業(yè)板或者中小板的上市要求，包括股本、贏利、股權(quán)三方面的硬性條件。”

對此，鄭平也表示了相同意見，他說：“若想轉(zhuǎn)板，首要條件就是經(jīng)營狀況必須符合IPO的規(guī)定。”

經(jīng)營狀況作為最重要的衡量指標，考驗著包括三多堂在內(nèi)的各家公司可持續(xù)發(fā)展能力。作為三多堂掛牌新三板的推薦方，中原證券在其《推薦報告》中指出，三多堂未來的經(jīng)營需要面臨成本上升、對非經(jīng)常性損益依賴性較高、公司治理等三大風險。尤其是公司贏利對非經(jīng)常性損益具有一定的依賴性。（作者：楊雯來源：中國新聞出版報）