新三板申報(bào)企業(yè)井噴 爭(zhēng)搶快車時(shí)間窗

下月新三板交易系統(tǒng)就要開(kāi)始測(cè)試了，而8月份做市商制度將推出。南都記者了解到，近期不少公司在搶搭新三板快車。深圳市前瞻投資顧問(wèn)有限公司新三板咨詢部負(fù)責(zé)人邱爽向南都記者稱，公司新三板咨詢團(tuán)隊(duì)在山東、南京等地，遇到多個(gè)新三板儲(chǔ)備項(xiàng)目正加快推進(jìn)新三板的掛牌工作，以爭(zhēng)取占據(jù)主動(dòng)優(yōu)勢(shì)。廣東中科招商副總裁朱為繹也向南都記者表示，該公司投資的不少公司近期也在加緊申報(bào)新三板。西部證券總經(jīng)理助理、場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理程曉明認(rèn)為，5月份新三板交易制度改變，特別是8月施行做市商制度后，流動(dòng)性活躍起來(lái)，企業(yè)掛牌難度會(huì)加大。

新三板22家公司營(yíng)收過(guò)億

在近期新三板掛牌的公司中，不少公司剛披露的2013年年報(bào)凈利潤(rùn)和業(yè)績(jī)?cè)鏊凫n麗，并不次于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。截至3月31日，已有62家新三板公司披露了年報(bào)，其中59家公司盈利，3家虧損；同比來(lái)看，42家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，占比接近70%。凈利潤(rùn)增幅最大的為新吉納，雖然該公司凈利潤(rùn)僅有268萬(wàn)元，但因?yàn)闃I(yè)績(jī)基數(shù)低，年同比增長(zhǎng)逾19倍。這些公司中，不乏一些規(guī)模較大的公司，營(yíng)收超過(guò)億元的新三板公司已有22家，其中營(yíng)收最高的要算湘財(cái)證券。2013年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.3億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3億元。

“有一些不錯(cuò)的公司等待IPO無(wú)望，就轉(zhuǎn)到新三板，未來(lái)等待轉(zhuǎn)板。”上述廣東券商新三板部門負(fù)責(zé)人稱。

邱爽認(rèn)為，主要是因?yàn)檫@些公司考慮到目前IPO排隊(duì)企業(yè)過(guò)多，排隊(duì)時(shí)間太長(zhǎng)，影響企業(yè)的融資上市計(jì)劃，他們的客戶中，四維傳媒、嘉達(dá)早教等幾家業(yè)績(jī)較好的公司也選擇了放棄IPO轉(zhuǎn)而到新三板掛牌。因?yàn)椋氯辶汩T檻、申報(bào)簡(jiǎn)單、融資快，定向增發(fā)從發(fā)布預(yù)案到完成發(fā)行平均用時(shí)為3個(gè)月，個(gè)別公司甚至僅一個(gè)多月，而主板上市公司要一年。

多家企業(yè)搶搭掛牌快班車

“最近新三板融資較為活躍，我們主辦的企業(yè)也正是看中這一點(diǎn)才申報(bào)的。”廣東一家券商的新三板部門負(fù)責(zé)人向南都記者稱。

據(jù)新三板公開(kāi)資料顯示，今年3月份共有8家公司完成8次定向增發(fā)，融資金額9318萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27%，2014年1-2月新三板定增的金額更是高達(dá)7.15億，已超過(guò)2013年全年融資額的半數(shù)。3月份成交量明顯上升，新三板有成交公司48家，較2月份回落18.6%，成交筆數(shù)208筆，成交量2687 .5萬(wàn)股，成交額12640 .2萬(wàn)元，較2月份分別上升54.1%、100 .7%和140 .6%。

融資的活躍也吸引不少企業(yè)掛牌，近期企業(yè)申報(bào)悄然井噴。至3月底新三板掛牌公司達(dá)660家。

“的確存在部分掛牌企業(yè)希望搶在5月份交易系統(tǒng)測(cè)試和8月份做市商制度推出之前完成掛牌或募資，搶搭快班車，為企業(yè)后續(xù)的資本運(yùn)作爭(zhēng)取更多主動(dòng)性。”邱爽認(rèn)為，隨著新三板擴(kuò)容及影響力的提升，越來(lái)越多的中小企業(yè)準(zhǔn)備在新三板掛牌融資，預(yù)計(jì)今年新三板掛牌公司突破1000家已成為大概率事件。但資本市場(chǎng)的容量畢竟是有限的，不可能所有的公司都能進(jìn)入資本市場(chǎng)。當(dāng)新三板掛牌企業(yè)突破千家后，管理層可能會(huì)在一定程度上對(duì)掛牌企業(yè)數(shù)量有所收緊，控制節(jié)奏。

“新三板現(xiàn)在還沒(méi)啥好處，這就是它最大的好處。”程曉明向南都記者稱，沒(méi)有證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)所特有的交易、定價(jià)、融資功能，所以很多券商、企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)對(duì)新三板不重視，甚至抵制、拒絕，企業(yè)掛牌才容易，速度快，但等5月份交易制度改革、交易活躍，尤其是8月實(shí)行做市商制度后，這一切都將成為過(guò)去，新三板好處大家都看得見(jiàn)，都愿意來(lái)，但那時(shí)企業(yè)掛牌就難了，競(jìng)爭(zhēng)也激烈了。

掛牌補(bǔ)貼將逐漸取消

“目前新三板公司還是有不少困惑”，上述新三板部門負(fù)責(zé)人表示，最大的困惑還是估值較低，新三板公司的平均市盈率基本維持在17-18倍之間。廣東一家掛牌企業(yè)，凈利潤(rùn)堪比中小板，公司行業(yè)也很好，打算定向融資，但PE給的只有十幾倍，但同行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板公司高達(dá)五六十倍，這家企業(yè)現(xiàn)在等著做市商制度出來(lái)，如果流動(dòng)性起來(lái)，就不考慮轉(zhuǎn)板了。

邱爽稱，很大一部分企業(yè)掛牌新三板是沖著IPO的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)去的，雖然迄今已有9家新三板公司成功轉(zhuǎn)板至主板或創(chuàng)業(yè)板，融資情況也不錯(cuò)，但目前的轉(zhuǎn)板機(jī)制并不成熟，掛牌公司也需面臨短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期轉(zhuǎn)板目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

南都記者了解到，不少新三板企業(yè)將面臨掛牌補(bǔ)貼費(fèi)用減少的問(wèn)題。目前新三板企業(yè)的掛牌費(fèi)已普遍達(dá)到150萬(wàn)元以上，而券商的收入只在50萬(wàn)到100萬(wàn)之間，基本靠政府補(bǔ)貼勉強(qiáng)維持盈利，而目前政府也正在打算逐漸減少或取消對(duì)新三板掛牌企業(yè)的補(bǔ)貼。上述新三板負(fù)責(zé)人表示，券商新三板業(yè)務(wù)基本沒(méi)有利潤(rùn)，但業(yè)務(wù)程序并不少，尤其上市后，重頭戲都在后面，協(xié)議轉(zhuǎn)讓、進(jìn)入做市商系統(tǒng)、進(jìn)入集合競(jìng)價(jià)系統(tǒng)，如果后面還沒(méi)有流動(dòng)性，也就沒(méi)有什么動(dòng)力。

“企業(yè)掛牌意愿上漲后，政府減少補(bǔ)貼這也是順理成章的。這并不會(huì)削弱企業(yè)的掛牌熱情。”程曉明表示。

在朱為繹看來(lái)，新三板企業(yè)的最大價(jià)值就是并購(gòu)價(jià)值。他表示，2014年并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)整合是上市公司的重要法寶。隨著競(jìng)價(jià)交易和做市商制度的陸續(xù)推出，新三板交易價(jià)格日趨公允，掛牌后得到審計(jì)、券商的審計(jì)督導(dǎo)，將吸引上市公司并購(gòu)成為重要標(biāo)的，同時(shí)，新三板公司掛牌后也可以通過(guò)增發(fā)收購(gòu)目標(biāo)對(duì)象，以達(dá)到未來(lái)競(jìng)價(jià)交易和轉(zhuǎn)板的要求，此外，新三板掛牌企業(yè)之間也可以通過(guò)換股、吸收合并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。

采寫(xiě)：南都記者王濤實(shí)習(xí)生譚雨倩