稀土價(jià)格一夜?jié)q數(shù)萬(wàn)，稀有金屬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存

2017年4月份以來(lái)稀土瘋狂漲價(jià)，脫離地心引力：

中國(guó)稀土行業(yè)在經(jīng)歷了5年低迷之后，在2017年迎來(lái)徹底回暖。2017年以來(lái)，標(biāo)志性稀土產(chǎn)品氧化鐠釹均價(jià)累計(jì)上漲54%左右，尤其是進(jìn)入6月份以來(lái)，氧化鐠釹價(jià)格在近兩個(gè)月漲幅超過(guò)了36%。

稀土市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲之下，六大稀土集團(tuán)公布的掛牌價(jià)也隨之上升。4月份以來(lái)，氧化鐠釹的月度掛牌價(jià)已累計(jì)上漲53%，從4月份的293000元/噸上漲至8月份的420000元/噸，8月份環(huán)比(與上月比較)上漲27.3%。金屬譜釹也是不遑多讓，8月價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了535000元/噸。

圖表：2017年4月以來(lái)氧化鐠釹價(jià)格情況（單位：元/噸，%）

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

圖表：2017年4月以來(lái)金屬譜釹價(jià)格情況（單位：元/噸，%）

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

供給側(cè)改革的政策落實(shí)是稀土價(jià)格暴漲的主要因素：

2017年出現(xiàn)的稀土價(jià)格瘋漲，主要是由于政府“打黑收儲(chǔ)”逐步常態(tài)化導(dǎo)致了供給收縮，持貨商“捂盤(pán)惜售”，報(bào)價(jià)因此持續(xù)上漲。此前稀土非法開(kāi)采，“黑稀土”通過(guò)回收渠道“洗白”等問(wèn)題突出。此輪“打黑”整治行動(dòng)通過(guò)技術(shù)、財(cái)務(wù)、質(zhì)量檢測(cè)等手段對(duì)相關(guān)企業(yè)進(jìn)行核查，以更加專業(yè)化的手段有效地遏制了“黑稀土”繼續(xù)猖獗。此番稀土價(jià)格的持續(xù)上漲跟國(guó)家“打黑”常態(tài)化及核查、隔月收儲(chǔ)等政策有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，去年稀土氧化物月平均產(chǎn)量為23940噸，今年稀土氧化物月平均產(chǎn)量為21900噸，明顯低于去年平均水平。2017年6月，稀土氧化物單月產(chǎn)量?jī)H為17530噸，為近一年最低，甚至低于春節(jié)時(shí)期的月產(chǎn)量。目前下游詢盤(pán)增加，商家不出貨，供給量又出現(xiàn)下降，供需持續(xù)偏緊。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，稀土價(jià)格持續(xù)上漲的趨勢(shì)存在，供給面短期內(nèi)處于下降狀態(tài)，需求面會(huì)因?yàn)檠a(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致價(jià)格繼續(xù)上漲。

圖表：2016-2017年稀土月平均產(chǎn)量情況（單位：元/噸）

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

稀土漲價(jià)并非獨(dú)樹(shù)一幟，煤炭、鋼鐵、有色金屬等大宗商品均有暴漲。這些大宗商品漲價(jià)的內(nèi)在邏輯基本相同。供給側(cè)改革之后，大量的小型、不規(guī)范企業(yè)被迫關(guān)掉，供給的減少造成了供需階段性的不平衡。再加上部分企業(yè)借勢(shì)囤貨，下游企業(yè)在這些大宗商品長(zhǎng)期下跌后，庫(kù)存普遍較低被迫補(bǔ)庫(kù)存，這些因素共振造成多種大宗商品價(jià)格快速大幅上漲。

此輪稀土整頓逐漸制度化、常態(tài)化背景下，稀土供需格局將顯著改善，稀土價(jià)格將進(jìn)一步上漲。目前稀土供給緊張，稀土價(jià)格進(jìn)入快速上漲階段，上游資源公司和下游釹鐵硼公司將直接受益。

需求情況決定稀土長(zhǎng)期走勢(shì)，短期缺乏繼續(xù)大幅上漲基礎(chǔ)：

新能源汽車電機(jī)做為稀土永磁材料應(yīng)用的高端領(lǐng)域，對(duì)材料的磁性能、耐蝕性等要求較高，燒結(jié)釹鐵硼是驅(qū)動(dòng)電機(jī)首選材料，約占驅(qū)動(dòng)電機(jī)總成本的15~30%。

我國(guó)現(xiàn)有170余家燒結(jié)釹鐵硼企業(yè)，僅十余家可提供基本滿足新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)用材料，但為滿足高效率、10年以上壽命、復(fù)雜使用環(huán)境等高要求，需分級(jí)篩選產(chǎn)品，一次合格率不足80%。隨著我國(guó)新能源汽車的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年新能源汽車用驅(qū)動(dòng)電機(jī)領(lǐng)域，高性能稀土永磁材料年用量將超過(guò)2萬(wàn)噸。

圖表：釹鐵硼產(chǎn)品在整個(gè)稀土永磁材料市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)（單位：%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

8月8日，六大稀土集團(tuán)(中鋁公司、北方稀土、廈門鎢業(yè)、中國(guó)五礦、廣東稀土、南方稀土)接到國(guó)家稀土辦文件：鑒于目前稀土市場(chǎng)出現(xiàn)報(bào)價(jià)無(wú)序、囤貨居奇的現(xiàn)象，要求六大稀土集團(tuán)必須加強(qiáng)行業(yè)自律，維護(hù)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，嚴(yán)格按照稀土生產(chǎn)總量控制計(jì)劃抓好生產(chǎn)，順價(jià)銷售產(chǎn)品，共同促進(jìn)稀土市場(chǎng)健康良性發(fā)展。

我們依舊看好稀土在中長(zhǎng)期的價(jià)格走勢(shì)，但是短期內(nèi)由于供給不足和補(bǔ)庫(kù)存造成的稀土大幅漲價(jià)可能告一段落，追漲殺跌人性使然，盛宴之后，誰(shuí)來(lái)買單？