十張圖帶你了解山東步長(zhǎng)制藥 中藥龍頭企業(yè)積極豐富產(chǎn)品布局

山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司(簡(jiǎn)稱“步長(zhǎng)制藥”)成立于2001年，并于2012年完成股份制改制。2016年7月通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)IPO審核，于2016年11月18日成功上市。在19年的發(fā)展中，步長(zhǎng)制藥構(gòu)建了清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，“聚焦大病種、培育大品種”，公司以專利中成藥為核心，致力于中藥現(xiàn)代化，充分發(fā)揮了中藥在心腦血管這一“大病、慢病”領(lǐng)域中的重要作用，形成了立足心腦血管市場(chǎng)、覆蓋中成藥傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域、聚焦大病種、培育大品種的立體產(chǎn)品格局。

公司目前可生產(chǎn)膠囊劑、顆粒劑、針劑等多種劑型。2018年9月，步長(zhǎng)正式宣布轉(zhuǎn)型，從營(yíng)銷型驅(qū)動(dòng)向產(chǎn)品型驅(qū)動(dòng)、向科技型公司轉(zhuǎn)型;由中成藥向生物藥、化藥、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥等全產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型;由中國(guó)本土化向全球化轉(zhuǎn)型，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)生物制藥戰(zhàn)略規(guī)劃。

公司經(jīng)營(yíng)情況表現(xiàn)良好

2016-2019年，公司的營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)上升，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142.55億元，同比上升4.32%;公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總體表現(xiàn)為增長(zhǎng)趨勢(shì)，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)24.29億元，同比增長(zhǎng)6.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.46億元，同比上升3.05%。

2016-2019年，公司的毛利率波動(dòng)上升，2019年公司毛利率為83.24%，毛利率處于較高水平，公司產(chǎn)品獲利能力較強(qiáng)。結(jié)合2020年前三季度的數(shù)據(jù)來看，公司整體經(jīng)營(yíng)情況較好。

華東地區(qū)銷售收入最高

根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，2020年上半年，公司在華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為17.52億元，占公司營(yíng)收總額的比重為24.91%，排名第一;華中和華北地區(qū)緊隨其后，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.95億元和12.66億元，營(yíng)業(yè)收入占比分別為19.83%和17.99%。

心腦血管疾病是公司產(chǎn)品主要治療領(lǐng)域

從公司產(chǎn)品治療領(lǐng)域來看，2019年心腦血管疾病用藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.94億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為79.99%;婦科疾病用藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.05億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為5.65%;泌尿系統(tǒng)疾病用藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.73億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為3.32%?？偟膩砜?，心腦血管疾病仍是公司產(chǎn)品主要治療領(lǐng)域

核心產(chǎn)品毛利率一直高于同行平均水平

公司2016-2019年心腦血管疾病用藥毛利率水平一直保持在85%以上的較高水平，而同行業(yè)同領(lǐng)域產(chǎn)品平均毛利率水平一直低于公司毛利率水平，且差異有逐年增大的趨勢(shì)，表明公司在該領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力在逐步增強(qiáng)。

主要產(chǎn)品介紹

公司致力于生產(chǎn)研發(fā)各種類型疾病用中藥，其中心腦血管疾病類中藥是公司的主要產(chǎn)品，對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)也最大。這類產(chǎn)品包括膠囊劑、顆粒劑和注射劑三種劑型，主治功能大同小異，通常起到活血化瘀通絡(luò)的作用。

其中腦心通膠囊有兩種規(guī)格，36粒裝的規(guī)格銷量略優(yōu)于48粒裝;而對(duì)于穩(wěn)心顆粒，公司專為糖尿病患者研發(fā)了無(wú)蔗糖版，無(wú)糖穩(wěn)心顆粒產(chǎn)銷量約為常規(guī)版的1.5倍;丹紅注射液也是公司的主要產(chǎn)品之一，目前有10ml和20ml兩種規(guī)格，10ml規(guī)格的產(chǎn)銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于20ml。

成本構(gòu)成

公司目前成本主要由四部分構(gòu)成，即直接材料、制造費(fèi)用、直接人工和采購(gòu)成本，其中直接材料成本占總成本比例為77.72%，為最主要成本，制造費(fèi)用次之，占據(jù)13.14%的份額。

研發(fā)優(yōu)勢(shì)

在中藥領(lǐng)域：公司以腦心同治論為指導(dǎo)，將創(chuàng)新組方與現(xiàn)代制藥工藝和質(zhì)控標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合， 并借助現(xiàn)代技術(shù)方法進(jìn)行藥效、毒理與臨床評(píng)價(jià)，同時(shí)深入研究藥效物質(zhì)基礎(chǔ)及藥理機(jī)制，研發(fā)出了一系列心腦血管疾病用藥，并在長(zhǎng)期大量臨床實(shí)踐中逐步形成了互補(bǔ)的多靶點(diǎn)聯(lián)合用藥方案， 強(qiáng)化治療效果。

在化藥領(lǐng)域：在原研藥中積極投入，積極篩選具有靶點(diǎn)明確的化藥;在一致性評(píng)價(jià)中，抓住政策機(jī)遇，積極布局，爭(zhēng)取彎道超車;在化藥中搶仿、首仿、仿制，積極布局NMPA(國(guó)家藥品監(jiān)督管理局)、FDA(美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局)藥品的仿制工作;積極布局化藥的先進(jìn)劑型。

在生物藥領(lǐng)域：針對(duì)腫瘤、心腦血管、骨質(zhì)疏松等大病種、長(zhǎng)期病、慢性病等領(lǐng)域，已布局開展科研，目前有10項(xiàng)生物制品(含8項(xiàng)1類治療用生物制品)正在研發(fā)，部分制品已進(jìn)入臨床II期或III期階段，覆蓋腫瘤、骨質(zhì)疏松、貧血、關(guān)節(jié)炎、心腦血管等范圍。

并購(gòu)事件

公司近幾年發(fā)展趨勢(shì)良好，收并購(gòu)活動(dòng)相對(duì)活躍，基于公司業(yè)務(wù)拓展的發(fā)展需要，2019年公司在生物制藥領(lǐng)域進(jìn)行了一系列并購(gòu)行為，其中陜西步長(zhǎng)醫(yī)藥研究院有限公司并購(gòu)事項(xiàng)已完成，涉及交易金額800萬(wàn)元。

結(jié)論

山東步長(zhǎng)制藥作為中藥行業(yè)龍頭企業(yè)近幾年發(fā)展勢(shì)頭良好。隨著公司規(guī)模的發(fā)展壯大，公司產(chǎn)品種類也不斷豐富，主要包括心腦血管疾病、婦科及泌尿系統(tǒng)等領(lǐng)域，心腦血管疾病仍然是公司的核心產(chǎn)品，且具有高于同行的競(jìng)爭(zhēng)力。公司產(chǎn)品銷售遍及全國(guó)，其中華東地區(qū)銷售收入表現(xiàn)最好。

公司成立至今已經(jīng)歷20多年的發(fā)展，目前擁有2個(gè)生產(chǎn)基地，3個(gè)藥品研發(fā)中心，及多個(gè)在建項(xiàng)目，產(chǎn)品也從單一的心腦血管疾病用中藥逐步拓展，涉及業(yè)務(wù)領(lǐng)域也從中藥領(lǐng)域向生物制藥、化學(xué)制藥逐步拓展。雖然目前公司發(fā)展勢(shì)頭良好，但仍面臨產(chǎn)品相對(duì)集中、藥品可能降價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)。

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