新冠改寫(xiě)全球疫苗市場(chǎng):輝瑞躍居第一 GSK直接“躺平”
國(guó)內(nèi)該行業(yè)主要上市公司:華蘭生物(002007)、智飛生物(300122)、康泰生物(300601)、沃森生物(300142)、康希諾(688185)、長(zhǎng)春高新(000661)、復(fù)星醫(yī)藥(600196)、金迪克(688670)、歐林生物(688319)、百克生物(688276)
本文核心數(shù)據(jù):營(yíng)業(yè)收入、細(xì)分市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)格局
全球人用疫苗行業(yè)龍頭企業(yè)基本信息
目前,全球范圍內(nèi)人用疫苗的龍頭公司主要有四家,分別是英國(guó)葛蘭素史克、美國(guó)默沙東、美國(guó)輝瑞和法國(guó)賽諾菲。他們的主要業(yè)務(wù)可以大致分成處方藥、疫苗和其他;其中輝瑞和默沙東均有進(jìn)行動(dòng)物保健業(yè)務(wù),而其余兩家公司沒(méi)有相似業(yè)務(wù)。
新冠改寫(xiě)競(jìng)爭(zhēng)格局,輝瑞躍居第一
在目前新冠疫情反復(fù)持續(xù)的情況下,疫苗的重要性日益突出。新冠疫苗巨大潛在市場(chǎng)成為全球疫苗廠商群雄角逐的主要戰(zhàn)場(chǎng)。輝瑞、賽諾菲、默沙東和葛蘭素史克也均有積極投身新冠疫苗的研發(fā),試圖在新冠疫苗市場(chǎng)分得一杯羹。
然而截止2021年8月中旬,四家廠商中僅有輝瑞一家成功研發(fā)并量產(chǎn)新冠疫苗,其余三家仍在臨床試驗(yàn)階段,尚無(wú)疫苗或者特效藥產(chǎn)出。
從四大巨頭的疫苗業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入可以看出,2018年至新冠疫情開(kāi)始之前,全球疫苗行業(yè)按照疫苗營(yíng)業(yè)收入排名,第一至第四名大致分別是葛蘭素史克、默沙東、輝瑞和賽諾菲;2020年葛蘭素史克疫苗業(yè)務(wù)達(dá)到95.4億美元,遠(yuǎn)高于其他三家廠商。
然而疫情開(kāi)始至新冠疫苗研發(fā)獲批后,全球疫苗行業(yè)排名生變,輝瑞一躍成為第一,其次是賽諾菲、默沙東和葛蘭素史克;其中輝瑞疫苗業(yè)務(wù)達(dá)到141.27億美元,比葛蘭素史克2020年全年的疫苗營(yíng)收仍要高出接近50億美元??梢?jiàn)新冠疫苗已經(jīng)徹底改寫(xiě)全球疫苗行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局,輝瑞躍居第一。
新冠改寫(xiě)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),輝瑞疫苗業(yè)務(wù)占比猛增
2021年上半年,除了輝瑞,三家疫苗巨頭的表現(xiàn)均不如人意。從2020-2021年上半年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化情況來(lái)看,因新疫苗尚在研發(fā)中,葛蘭素史克、默沙東和賽諾菲的疫苗業(yè)務(wù)占比均沒(méi)有明顯改變,疫苗業(yè)務(wù)占比均在10%-20%左右,疫苗均不是三家公司的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn);同時(shí),受到新冠疫苗大量需求的影響,輝瑞疫苗業(yè)務(wù)占比則從15.69%增長(zhǎng)至42.10%。
輝瑞疫苗明星產(chǎn)品生變
從2020-2021年上半年公司的明星產(chǎn)品來(lái)看,葛蘭素史克主要產(chǎn)品是帶狀皰疹疫苗Shingrix,2020年貢獻(xiàn)超過(guò)四分之一的疫苗營(yíng)業(yè)收入。
美國(guó)默沙東的主要產(chǎn)品是四價(jià)HPV疫苗Gardasil與九價(jià)HPV疫苗Gardasil 9,2021年上半年貢獻(xiàn)了接近60%的營(yíng)業(yè)收入。值得注意的是,默沙東的Gardasil和Gardasil 9目前均為全球唯一預(yù)防宮頸癌一面,暫無(wú)替代品,因此處于完全壟斷狀態(tài),默沙東優(yōu)勢(shì)巨大。
賽諾菲和輝瑞的疫苗產(chǎn)品種類(lèi)相對(duì)少于前兩家公司。賽諾菲是全球重要的流感疫苗生產(chǎn)廠商,其明星產(chǎn)品為脊髓灰質(zhì)炎疫苗和流感病毒疫苗;而輝瑞的明星產(chǎn)品為13價(jià)肺炎疫苗,該疫苗并非輝瑞自主研發(fā)所得,而是通過(guò)并購(gòu)了惠氏(Wyeth),獲得后者的13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗Prevanar 13。
從疫苗明星產(chǎn)品的占比來(lái)看,疫情之前的輝瑞對(duì)于13價(jià)肺炎疫苗的依賴(lài)性過(guò)高,該疫苗銷(xiāo)售額占比達(dá)到70%以上;疫情以后的輝瑞對(duì)于新冠疫苗的依賴(lài)性也很高,該疫苗的占比接近80%。
注:葛蘭素史克尚未公布2021年上半年疫苗細(xì)分產(chǎn)品銷(xiāo)售額。匯率按照即時(shí)匯率1英鎊=1.3829美元進(jìn)行換算。
注:匯率按照即時(shí)匯率1歐元=1.1772美元進(jìn)行換算。
輝瑞:“鈔能力”獲得新冠疫苗
BNT162b2新冠疫苗并非輝瑞研發(fā)所得,而是通過(guò)與BioNTech合作的形式。根據(jù)公司公告顯示,輝瑞預(yù)先支付BioNTech1.85億美元的預(yù)付款,并在疫苗開(kāi)發(fā)完成后再撥款5.63億美元;由BioNTech提供mRNA技術(shù)和產(chǎn)權(quán),輝瑞負(fù)責(zé)臨床試驗(yàn)和分銷(xiāo)。該疫苗于2020年12月成功研發(fā)后獲得FDA緊急使用授權(quán)。
因此,輝瑞疫苗業(yè)務(wù)的主力產(chǎn)品變成了BNT162b2新冠疫苗,后者向輝瑞貢獻(xiàn)了超過(guò)四分之三的疫苗業(yè)務(wù)收入,超越13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗Prevanar 13,成為輝瑞目前最熱門(mén)產(chǎn)品。
不難看出,輝瑞在明星疫苗產(chǎn)品上布局主要通過(guò)“鈔能力”獲得,前有并購(gòu)惠氏所得Prevanar 13,后有BioNTech合作研發(fā)BNT162b2,疫苗自主研發(fā)能力較弱。短板十分明顯的情況下,輝瑞選擇兼并收購(gòu)以及合作的方式進(jìn)行補(bǔ)足,而非加強(qiáng)自身研發(fā)能力,這也是輝瑞對(duì)于單一疫苗依賴(lài)性極強(qiáng)的主要原因。
賽諾菲:雙技術(shù)路徑共同發(fā)展,醞釀反擊
賽諾菲在新冠疫苗生產(chǎn)上仍然表現(xiàn)出較為積極的態(tài)勢(shì),與Translate Bio、GSK分別合作研發(fā)mRNA和重組免疫蛋白新冠疫苗,并且均與2021年上半年進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。可以看出,賽諾菲對(duì)于新冠疫苗的野心,在研發(fā)上選擇穩(wěn)扎穩(wěn)打的合作研發(fā),兩種技術(shù)路徑共同發(fā)展,互為補(bǔ)充。
值得一提的是,2015年,賽諾菲全球首支Dengvaxi登革熱疫苗上市,但是巨大的研發(fā)投入并沒(méi)有得到應(yīng)有的回報(bào),該疫苗在菲律賓推廣后,出現(xiàn)十幾例兒童接種后重癥登革熱乃至死亡病例,損失慘重,使得賽諾菲在之后的研發(fā)規(guī)劃和投入上十分謹(jǐn)慎。
因此,在這次新冠疫苗的研發(fā)上,賽諾菲選擇了較為穩(wěn)妥的合作研發(fā)。為求穩(wěn),賽諾菲選擇新冠疫苗技術(shù)相對(duì)成熟的重組免疫蛋白疫苗,進(jìn)行研發(fā);同時(shí)又嘗試突破,為反擊輝瑞mRNA疫苗,選擇技術(shù)壁壘極高的mRNA疫苗,進(jìn)行研發(fā)。
葛蘭素史克:“躺平”生產(chǎn)疫苗佐劑
在新冠疫苗布局上,葛蘭素史克主要進(jìn)行最為穩(wěn)妥的疫苗佐劑研發(fā)生產(chǎn)。
根據(jù)公司疫苗首席醫(yī)療官Thomas Breuer的發(fā)言,疫情初期,葛蘭素史克高層領(lǐng)導(dǎo)迅速?zèng)Q定在公司的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域進(jìn)行布局,即疫苗佐劑的研發(fā)生產(chǎn)。并且根據(jù)公司官網(wǎng)2020年5月的公告,葛蘭素史克宣布進(jìn)行十億劑疫苗佐劑的生產(chǎn),以支持開(kāi)發(fā)多種含佐劑的新冠候選疫苗。
根據(jù)葛蘭素史克之后的新冠疫苗市場(chǎng)布局可知,公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)布局在了相對(duì)冷門(mén)的疫苗佐劑生產(chǎn)上,并且利用自身的資金優(yōu)勢(shì)直接投資其他公司的新冠候選疫苗。直接“躺平”的方式,為葛蘭素史克帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入雖不如輝瑞的營(yíng)業(yè)收入高,但是其有效避免巨大研發(fā)投入損失的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
默沙東:幾經(jīng)掙扎,無(wú)奈投身特效藥
默沙東選擇直接購(gòu)買(mǎi)或與他人合作開(kāi)發(fā)候選疫苗和特效藥。但是在2020-2021年初,幾次嘗試新冠疫苗研發(fā),都以失敗告終。由于連續(xù)失敗,默沙東押注上新冠疫情上的損失已有4.93億美元;在巨大的研發(fā)投入損失面前,默沙東只剩下新冠特效藥一個(gè)選擇,即繼續(xù)進(jìn)行特效藥MK-4482的臨床試驗(yàn)。
綜合來(lái)看,新冠疫情已經(jīng)改寫(xiě)全球疫苗競(jìng)爭(zhēng)格局。巨大的新冠疫苗市場(chǎng)需求引得全球疫苗廠商競(jìng)相角逐,傳統(tǒng)的疫苗巨頭們面臨著被后起之秀超越的風(fēng)險(xiǎn)。全球疫苗競(jìng)爭(zhēng)格局瞬息萬(wàn)變,隨著默沙東新掛那特效藥和賽諾菲兩款疫苗臨床研發(fā)接近尾聲,2021年下半年或許能看到新的變化。
調(diào)研:
新冠疫情帶來(lái)的全球疫苗市場(chǎng)格局轉(zhuǎn)變,四大老牌疫苗生產(chǎn)巨頭的座次將會(huì)如何變化,你怎么看?
A.輝瑞仍然處于第一的位置,賽諾菲反擊失敗,默沙東特效藥研制失敗
B.賽諾菲新冠疫苗反擊成功,與輝瑞分庭抗禮
C.默沙東新冠特效藥研制成功,葛蘭素史克滑至末位
以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)疫苗行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》,同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢(xún)、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說(shuō)明書(shū)撰寫(xiě)等解決方案。
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