【投資視角】啟示2023：中國(guó)公路養(yǎng)護(hù)行業(yè)投融資及兼并重組分析(附投融資事件、產(chǎn)業(yè)基金和兼并重組等)

行業(yè)主要上市公司：森遠(yuǎn)股份(300210)、中公高科(603860)、海南高速(000886)、大可股份(838018)等

本文核心數(shù)據(jù)：公路養(yǎng)護(hù)代表企業(yè)融資規(guī)模;公路養(yǎng)護(hù)代表企業(yè)投資規(guī)模

1、上市企業(yè)融資主要用于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)

根據(jù)公路養(yǎng)護(hù)行業(yè)代表性上市企業(yè)公告的梳理，公路養(yǎng)護(hù)行業(yè)的上市公司融資手段主要有可轉(zhuǎn)債融資、非公開發(fā)行股票融資和定向增發(fā)等幾種方式。從整體來(lái)看，我國(guó)公路養(yǎng)護(hù)上市企業(yè)的融資主要是為了擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。2020-2023年主要的融資事件如下。

注：上述匯總截至2023年2月。

2、代表企業(yè)對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)鏈一體化、產(chǎn)業(yè)多元化

從中國(guó)代表性企業(yè)的對(duì)外投資來(lái)看，杭州路橋、國(guó)創(chuàng)高新、山東路橋、修路人、知行股份、力陽(yáng)科技等企業(yè)均通過(guò)布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效。另外，山東路橋、國(guó)創(chuàng)高新等企業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資多元化特征明顯。

注：上述匯總截至2023年2月。

注：上述匯總截至2023年2月。

從幾家代表性企業(yè)的對(duì)外投資來(lái)看，山東路橋的對(duì)外投資主要為了布局下游、多樣化業(yè)務(wù)布局;杭州路橋?qū)ν馔顿Y的目的則是布局上游、下游和多樣化業(yè)務(wù)。整體來(lái)看，

注：上述匯總截至2023年2月。

3、國(guó)家財(cái)政投入規(guī)模逐年攀升

在非收費(fèi)公路方面，公路養(yǎng)護(hù)資金主要依賴于財(cái)政資金。從全國(guó)公路養(yǎng)護(hù)公共財(cái)政支出決算數(shù)據(jù)來(lái)看，2015-2021年整體呈現(xiàn)波動(dòng)增長(zhǎng)變化，復(fù)合增速約3.5%，到2021年全國(guó)公路養(yǎng)護(hù)公共財(cái)政支出決算數(shù)突破950億元，比2020年增長(zhǎng)7.8%。

4、相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金和PPP項(xiàng)目規(guī)模較大

目前國(guó)內(nèi)暫未設(shè)立公路養(yǎng)護(hù)專項(xiàng)基金，由于公路養(yǎng)護(hù)行業(yè)過(guò)于細(xì)分，從屬于上層的公路行業(yè)、交通行業(yè)，故前瞻選擇從公路、交通行業(yè)的備案基金情況側(cè)面窺探中國(guó)公路養(yǎng)護(hù)的基金投資。目前，公路以及交通行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模較大的有云南交通產(chǎn)業(yè)私募基金管理有限責(zé)任公司、貴州交通投資管理有限公司、廣西交通發(fā)展投資基金管理有限公司，在管基金規(guī)模均超過(guò)100億元。

注：上述匯總截至2023年2月。

在國(guó)內(nèi)公路建設(shè)、管理及養(yǎng)護(hù)一體化方面，PPP(政府和社會(huì)資本合作)模式較為普遍，具體是指政府通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、合理定價(jià)、財(cái)政補(bǔ)貼等事先公開的收益約定規(guī)則，引入社會(huì)資本參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等公益性事業(yè)投資和運(yùn)營(yíng)，以利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)為特征，發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，提高公共產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量和供給效率。

根據(jù)財(cái)政部政府和社會(huì)資本合作中心的查詢結(jié)果，截至2023年2月，全國(guó)公路養(yǎng)護(hù)相關(guān)PPP項(xiàng)目數(shù)量超過(guò)1700個(gè)，其中投資規(guī)模在10億元以上的項(xiàng)目數(shù)量最多，占比超過(guò)一半。

注：搜索關(guān)鍵詞“公路養(yǎng)護(hù)”，所屬行業(yè)為交通運(yùn)輸和政府基礎(chǔ)設(shè)施，查詢時(shí)間截至2023.2.8。

5、兼并重組目的多為產(chǎn)業(yè)鏈一體化

公路養(yǎng)護(hù)行業(yè)在我國(guó)處于發(fā)展中后期，市場(chǎng)格局較為穩(wěn)定，因此并購(gòu)重組事件較少。近幾年行業(yè)內(nèi)的兼并重組事件以中游企業(yè)前向一體化布局為主，主要是為完善企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。

6、中國(guó)公路養(yǎng)護(hù)投融資及兼并重組總結(jié)

更多本行業(yè)研究分析詳見前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)公路養(yǎng)護(hù)行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。

同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商、產(chǎn)業(yè)圖譜、智慧招商系統(tǒng)、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、專精特新小巨人申報(bào)、十五五規(guī)劃等解決方案。

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