報告服務熱線400-068-7188

哄搶背后,我國血制品行業(yè)的“火”還能燒多久?

分享到:
20 奇偶派 ? 2023-02-06 20:34:22  來源:奇偶派 E3144G0

1

(圖片來源:攝圖網(wǎng))

作者|葉子 來源|奇偶派(ID:jioupai)

伴隨著疫情防控的常態(tài)化調整,2022年末“囤藥潮”席卷而來,抗原試劑盒、退燒藥、感冒藥、抗病毒藥等藥品出現(xiàn)脫銷現(xiàn)象,部分藥品價格水漲船高,一藥難求。

而在以布洛芬為代表的藥品脫銷之后,血制品中的免疫球蛋白也成為了熱門品種。1月初,多個城市出現(xiàn)“求購丙種球蛋白”熱,日常一瓶球蛋白的進貨價約300多元,但目前個別市場的終端銷售中,卻出現(xiàn)了上千元的情況。

在藥品市場被掃蕩一空的同時,資本市場也同樣火熱,眾多血制品公司的股價紛紛走高,以上海萊士為例,股價從11月底的最低5.38元上漲到了1月3日的6.89元,漲幅接近30%。

在這藥品價格與公司股價雙雙走高的背后,實際上是長期以來默默無聞,無人問津的行業(yè)——血液制品行業(yè),那么我國血制品行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀究竟如何?

本文將從行業(yè)短期狀況、長期發(fā)展前景與業(yè)內有代表性的企業(yè)入手進行分析,以期為讀者全面展現(xiàn)血制品行業(yè)。

1

短期,血制品供不應求將持續(xù)

從供給端來看,三大因素決定血制品短期內將持續(xù)存在供給緊張的狀況。

①國內疫情蔓延疊加“淡季”影響,血漿供應量快速下降。

防疫政策轉向后,國內各地新冠感染快速蔓延,短期內已經(jīng)影響到了漿站的正常采集,云南昆明、江蘇、山西、山東、江西等多地血庫紛紛告急,陷入了“無血可用”的地步。同時,冬季本身就是獻血的“淡季”,在兩大因素疊加影響下,血漿采集量快速降低。

②全球疫情導致海外采漿受限,進口白蛋白數(shù)量首度出現(xiàn)下降。

從歐美國家年度獻漿數(shù)據(jù)及近五年國內的白蛋白批簽發(fā)數(shù)據(jù)可以看出,雖然 2020、2021年都存在海外獻漿量下降的情況,但國內進口白蛋白數(shù)量不降反增。而2022年進口白蛋白批簽發(fā)批次卻出現(xiàn)了同比下降 11%的狀況,這也是全球疫情三年以來,進口白蛋白供給的首度下降。

③行業(yè)雙壁壘決定短期內供給難以快速提升。

在中國,采漿站的數(shù)量受到政府的嚴格管控,在短期內開設大量采漿站難上加難。同時,從單采血漿到血漿組分分離至最終無菌制劑生產(chǎn)過程中,對數(shù)十個環(huán)節(jié)的生產(chǎn)和質量穩(wěn)定性有著嚴格的要求。政策壁壘與技術壁壘共同決定了短期內供給難以快速提升。

從需求端來看,血制品進入新冠診療藥品清單,進一步增加了需求:

疫情放開后,診療量激增,部分地區(qū)將人血白蛋白列入新冠臨床治療藥品名單,將靜注人免疫球蛋白列入新冠治療藥品指導性目錄建議清單,用于輔助新冠確證病歷特別是危重癥的治療。

而部分人出于對自身健康的擔憂,又一次發(fā)起了哄搶,多地藥房、醫(yī)院出現(xiàn)靜注人免疫球蛋白缺貨現(xiàn)象。記者致電多家藥店后得知,目前市面上的相關藥品已經(jīng)全部售罄。

2

長期,血制品行業(yè)仍存較大提升空間

短期內,新冠爆發(fā)導致了血制品藥品供不應求。而從長期看,血漿供需不平衡的狀況仍將長期存在,血制品行業(yè)擁有著極大的提升空間。

從供給端來看,三大因素決定血漿供給增長較慢。

①血制品行業(yè)實行“雙軌制”,導致血漿利用度較低。

面對地方血站不斷發(fā)生的事故,多種傳染病嚴重地威脅到了人民的生命安全。為了加強對血漿站的監(jiān)管,2006年,國家層面終下決心讓政府和血漿站分家,正式實行“雙軌制”。

“雙軌制”即醫(yī)療機構輸血用血漿與企業(yè)生產(chǎn)成分血液制品無交集,醫(yī)療機構輸血后,剩余血漿不允許提供給企業(yè)醫(yī)療機構輸血。

而血制品企業(yè)的原料則來自于健康居民的捐獻,由血漿采集到產(chǎn)品生產(chǎn)的整個過程均在生產(chǎn)企業(yè)內部完成,產(chǎn)品經(jīng)過批簽發(fā)后,直接銷往藥品經(jīng)營企業(yè)(經(jīng)銷商)、醫(yī)療機構,最終由醫(yī)院、疾病控制中心等醫(yī)療機構提供給患者。

但實際上,醫(yī)療機構輸血一般只需要濃縮的血細胞,而剩余的血漿中還含有很多可提取元素,可以用來生產(chǎn)血制品產(chǎn)品,但是出于安全與人道的考量,也為保證醫(yī)療用血需要,我國實行了雙軌制,但這也變相降低了血漿的利用度。

數(shù)據(jù)來源:衛(wèi)生部,東吳證券研究所

圖源:奇偶派繪圖

②我國采漿站數(shù)量、平均單個漿站采集量均不及國際平均水平。

中國漿站數(shù)量和平均單個漿站采集量均不及國際平均水平。十三五期間,各省對漿站審批有所收緊,新增漿站數(shù)量顯著減少,同時,疊加疫情的影響,近3年采漿量一直維持在8000-9000噸的水平?jīng)]有提升。

2021年,全國在采單采血漿站共287個,采漿量9390噸,僅相當于美國2019年采漿量的五分之一,而平均單個漿站采集的數(shù)量甚至不如美國的二分之一,漿站數(shù)量與平均單個漿站采集量均不及國際平均水平。

圖源:奇偶派繪制

③我國采漿政策更為嚴格。

上世紀末,由于采漿的巨大利益,導致許多大量地下采漿站出現(xiàn),不規(guī)范、不衛(wèi)生的操作導致疾病傳播、賣血現(xiàn)象頻頻。自此后,國家層面下達了無數(shù)嚴苛的紅頭文件,導致中國采漿政策規(guī)定的采漿頻次、采集量、采漿間隔相比于歐美國家更加嚴格。

資料來源:智研觀點,衛(wèi)生部,

衛(wèi)光生物招股書,Grifols公司公告,德邦研究所

從需求端來看,國內血制品仍有較大提升空間。

①經(jīng)濟發(fā)展疊加人口老齡化,帶動血制品需求增加。

隨著經(jīng)濟發(fā)展、醫(yī)療保障水平提高,中國正在快速邁入老齡化社會,血液制品臨床需求將不斷增加。根據(jù)Grifols公司預測,中國公共衛(wèi)生花費預計會由2020年的9300億美元上升到2030年的2.87萬億美元,2020-2030年CAGR高達11.4%。

②與歐美相比,國內血制品人均用量上還有不小的差距。

從人均使用量情況來看,中國居民人均血液制品用量遠低于國際發(fā)達國家水平,人血白蛋白人均年消耗小于0.1g,免疫球蛋白人均年消耗小于0.01g,預計隨著后續(xù)加大推廣,人均血制品使用量將快速提升。

資料來源:衛(wèi)光生物招股說明書

圖源:奇偶派制作

在供需之外,高壁壘、強規(guī)模效應也決定了行業(yè)長期走好。

國內血液制品生產(chǎn)始于上世紀60年代,經(jīng)過30年的發(fā)展,生產(chǎn)廠家一度總數(shù)達70家左右,但隨著血制品安全事故頻發(fā),國家首先在血液制品行業(yè)內推行GMP認證制度,只有通過GMP認證的企業(yè)才能夠生產(chǎn)經(jīng)營血液制品。

2001年起,國家進一步實施管控,對血制品企業(yè)實行了總量控制,不再批準成立新的血制品企業(yè),血制品行業(yè)形成了存量廠商競爭的現(xiàn)狀,歷經(jīng)幾十年大量兼并、重組后,目前有血液制品批簽發(fā)及終端銷售的國內血液制品制造商不足30家,行業(yè)集中度較高。

血制品高壁壘、強規(guī)模效應的行業(yè)特性決定血制品市場份額將不斷向頭部玩家集中,強者恒強邏輯持續(xù)兌現(xiàn),長期利好業(yè)內玩家。

3

一二線龍頭天壇生物博雅生物

誰更有潛力?

先來看看一家當前第二梯隊的血制品公司博雅生物。

兼并、重組成為業(yè)內常態(tài),央企華潤入主,讓博雅生物從血制品行業(yè)曾經(jīng)的第二梯隊有望進入第一梯隊。

2021年11月,隨著博雅生物向華潤醫(yī)藥控股發(fā)行股份的完成,華潤醫(yī)藥一躍成為公司第一大股東,國資委成為最終實際控制人,也為博雅生物業(yè)務的開展帶來極大的好處。

血液制品作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的一個特殊分支,具有政策敏感性極強的特點,一家公司的核心競爭力往往都會落到采漿資源端,而新漿站的拓展更加考驗公司的政府公關能力,預計華潤入主后,博雅生物采漿資源將獲得大幅提升。

同時,央企華潤的入主也有望為曾經(jīng)前控股股東高特佳集團與博雅生物的糾紛畫上句號,推動博雅生物收購丹霞生物的工作。

目前,博雅生物在營漿站為14個,內生式增長的漿站數(shù)為18個,外購擴張式的漿站數(shù)為26個。在華潤的助力下,預計到2025年,博雅生物漿站數(shù)總量將會超過30個,采漿量有望提升至1000噸以上,可順利躋身血制品行業(yè)第一梯隊。

其中在產(chǎn)品層面,由于博雅生物工藝優(yōu)勢突出,牢牢占據(jù)了纖維蛋白原龍頭地位。

人纖維蛋白原分離技術要求較高,有能力制造的企業(yè)相對較少,博雅采用自有專利方法制備纖維蛋白原,產(chǎn)品收率達到1500——1600瓶/噸,位居行業(yè)前列。

憑借遠高于同行業(yè)公司的收率水平和對纖原不斷推進地推廣,博雅已經(jīng)成為了業(yè)內當之無愧的纖維蛋白原龍頭,在國內擁有自主定價權。

而針對纖原的集采,公司也做出了回應,表示短期內集采會對業(yè)績造成一定程度的影響,但伴隨著規(guī)模增長、新產(chǎn)品上市推廣力加大度及調整相關產(chǎn)品營銷政策等多種舉措,可以保證業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。

博雅生物相關人員在交流中也表示,藥品集采政策是大趨勢,血液制品作為藥品品類之一,必然在一定程度上受到政策影響,但因血液制品屬性特殊,整體影響相對有限。

在華潤控股博雅生物后,在血資源方面,無論是內生式還是外延式的增長均得到了快速提升,加之博雅自身工藝以及銷售團隊,未來有望躋身第一梯隊。

漿量決定收入。那么血制品第一、采漿之王天壇生物又如何了?

截至2021年,我國每年采漿量超過1000噸的企業(yè)主要包括天壇生物、華蘭生物、上海萊士,而天壇生物更是以1800噸的年采漿量位居榜首。

圖源:奇偶派繪制

在采漿量之外,天壇生物在技術上也遙遙領先對手,截至2021年,在華蘭生物與上海萊士只能從血漿中分離出11個品種的時候,天壇生物已經(jīng)擁有了14個品種。

但在采漿量和技術領先同業(yè)玩家的背后,天壇生物也有著自己的痛點:單位成本高,噸漿收入低。

圖源:奇偶派繪制

從兩張對比圖中可以看出,天壇生物的采漿站數(shù)量雖多,但單個漿站的采漿量卻在三巨頭中排倒數(shù)第一。而單個漿站的建造成本、運營成本是固定的,這也意味著天壇生物的單位血漿成本,大概率是最高的。

而在收入端,天壇生物的平均噸收與華蘭生物和上海萊士相比也處于下風,噸均創(chuàng)收為另外兩家的87%。

資源最好、技術最強的血制品龍頭,在規(guī)模效應極強的行業(yè)中,但卻出現(xiàn)了單位成本更高、創(chuàng)收更低的現(xiàn)象,或許是國資背景帶來的反噬,但無論如何,都決定了天壇生物的單位盈利能力是遠不如同業(yè)玩家的。

但從另外一個角度來看,天壇生物當下的人工效率、生產(chǎn)效率都相對落后,在未來,若精細化戰(zhàn)略能成功落地,將單位成本與單位營收追上行業(yè)平均水平,那么原本就具有規(guī)模優(yōu)勢與技術優(yōu)勢的天壇生物,將會成為血制品行業(yè)當之無愧的龍頭。

4

寫在最后

血液制品產(chǎn)業(yè)作為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的一個特殊分支,具有原料來源獨特、產(chǎn)品附加值高、政策敏感性強、行業(yè)進入壁壘高、規(guī)模效應強等特點。

而本輪疫情沖擊后,血制品行業(yè)安安靜靜躺在歷史角落中獨自發(fā)展的時代已經(jīng)一去不復返了,未來將會作為一個獨立的行業(yè),受到人們的廣泛關注。

目前,我國血液制品產(chǎn)業(yè)正處于規(guī)模擴張與結構調整并重的轉型發(fā)展期,伴隨著采漿站的增加、采漿技術的升級、業(yè)內玩家的兼并重組,在未來,血制品行業(yè)終將成熟,成為國民健康堅實、有力的后盾

參考資料:

1.《華創(chuàng)醫(yī)藥周觀點:重視血制品投資機會》,華創(chuàng)證券;

2.《天壇生物2022年半年度報告》;

3.《博雅生物2022年半年度報告》;

4.《血液制品專題:短期看好23年疫情后復蘇,中長期看行業(yè)供需兩旺》,德邦證券;

5.《醫(yī)藥分化明顯,血制品行業(yè)迎來基本面修復》,中郵證券;

6.《博雅生物:血制品龍頭,華潤成為實控人,賦能進入血制品第一梯隊》,樂投財經(jīng);

7.《血制品行業(yè)產(chǎn)能擴張周期的大棋局》,實戰(zhàn)投研。

編者按:本文轉載自微信公眾號:奇偶派(ID:jioupai),作者:葉子

本文來源奇偶派,內容僅代表作者本人觀點,不代表前瞻網(wǎng)的立場。本站只提供參考并不構成任何投資及應用建議。(若存在內容、版權或其它問題,請聯(lián)系:service@qianzhan.com) 品牌合作與廣告投放請聯(lián)系:0755-33015062 或 hezuo@qianzhan.com

p30 q0 我要投稿

分享:
標簽: 血制品 血漿

品牌、內容合作請點這里:尋求合作 ››

前瞻經(jīng)濟學人

專注于中國各行業(yè)市場分析、未來發(fā)展趨勢等。掃一掃立即關注。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

中國產(chǎn)業(yè)咨詢領導者,專業(yè)提供產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)申報、產(chǎn)業(yè)升級轉型、產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃、可行性報告等領域解決方案,掃一掃關注。

相關閱讀RELEVANT

前瞻數(shù)據(jù)庫
企查貓
作者 奇偶派
科技自媒體
171756
關注
341
文章
2
前瞻經(jīng)濟學人App二維碼

掃一掃下載APP

與資深行業(yè)研究員/經(jīng)濟學家互動交流讓您成為更懂趨勢的人

研究員周關注榜

企查貓(企業(yè)查詢寶)App
×

掃一掃
下載《前瞻經(jīng)濟學人》APP提問

 
在線咨詢
×
在線咨詢

項目熱線 0755-33015070

AAPP
前瞻經(jīng)濟學人APP下載二維碼

下載前瞻經(jīng)濟學人APP

關注我們
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院微信號

掃一掃關注我們

我要投稿

×
J