可怕的不是IPO重啟 而是黑天鵝

（《資本前瞻》記者  肖青）今年全國兩會期間，證監(jiān)會副主席姚剛表示“目前財(cái)務(wù)審核已經(jīng)進(jìn)入最重要的時(shí)刻，原則上3月31日之后IPO就將重啟”，隨即，大盤在午后出現(xiàn)放量跳水的走勢。

3月27日有媒體報(bào)道“目前已有60余家企業(yè)拿到上市批文，4月份IPO重啟的可能性非常大”時(shí)，股市再次出現(xiàn)暴跌。

由于擔(dān)心二級市場的資金大量流失到一級市場，導(dǎo)致股市下跌，因此，投資者把新股發(fā)行（IPO）視如洪水猛獸，聞之色變。然而，股民對IPO重啟的恐慌，似乎并不能最終遏制IPO的重啟進(jìn)程。

黑天鵝才是IPO重啟恐懼癥的癥源

事實(shí)上，市場懼怕IPO，是源自于對“三高”（高股價(jià)、高市盈率、高募資）發(fā)行、吸血圈錢的擔(dān)憂。由于三高的存在，使得企業(yè)樂于上市，甚至不惜包裝造假上市。

而發(fā)行的“三高”，又和二級市場的高估值密不可分。比如，去年最后一個(gè)IPO的公司浙江世寶，在“指導(dǎo)”下，發(fā)行市盈率只有7.17倍，發(fā)行價(jià)2.58元，募集資金才3900萬元，可謂“三低”發(fā)行。但發(fā)行首日收盤價(jià)暴漲到18.75元，如今市盈率仍在50倍之上。

顯然，這種高估值不斷刺激著企業(yè)積極籌謀上市，刺激原始股東瘋狂套現(xiàn)。而這些年?duì)€公司難退市，ST股不斷上演的烏鴉變鳳凰故事，又刺激了投資者忽視估值而炒概念的習(xí)慣。

因此，股民怕的不是IPO重啟，而是利益集團(tuán)為圈錢不擇手段坑蒙拐騙投資者的黑天鵝事件頻頻出現(xiàn)。

關(guān)于黑天鵝的來源，坊間流傳一個(gè)故事，說三十年前有一個(gè)人犯法被判死刑，但行刑時(shí)，子彈出了問題，第一槍是臭彈，犯人腿軟跪下了；第二槍又沒響，犯人褲子濕了；第三槍還是沒響，犯人實(shí)在撐不住了，說別用槍了用刀捅行不，太嚇人了。如今，人們習(xí)慣把股市上頻頻出現(xiàn)的難以預(yù)測、不尋常、通常會引起市場連鎖負(fù)面反應(yīng)甚至顛覆的事件，稱為“黑天鵝事件”。