文化產(chǎn)業(yè)掀融資熱潮 并購(gòu)與IPO并駕齊驅(qū)

（《資本前瞻》記者 肖青）今年初，《泰囧》以4000萬(wàn)元的投資豪奪12.6億元的票房，創(chuàng)造了中國(guó)電影史上的奇跡。隨后，《西游降魔篇》以12.45億，《北京遇上西雅圖》以5.2億，《致我們終將逝去的青春》以7億（截止6月10日），《中國(guó)合伙人》以4.32億（截止6月10日）的驚人票房，給中國(guó)電影市場(chǎng)注入了持續(xù)高漲的熱情。

隨著國(guó)產(chǎn)電影票房一同爆發(fā)的，還有同一產(chǎn)業(yè)鏈條上的影視個(gè)股，其中，最為耀眼的莫過(guò)于光線傳媒和華誼兄弟。以2013年第一個(gè)交易日算起，截至5月8日收盤時(shí)華誼兄弟的股價(jià)漲幅已經(jīng)達(dá)到89.56%，而光線傳媒的股價(jià)漲幅也達(dá)到79.05%，位居A股文化板塊漲幅前兩位。

IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投顧認(rèn)為，向來(lái)以輕資產(chǎn)、重創(chuàng)意為特征的文化產(chǎn)業(yè)，企業(yè)規(guī)模普遍較小，但項(xiàng)目投入資金量大，回報(bào)周期長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)機(jī)制也在較大程度上倚賴于文化創(chuàng)意或劇本內(nèi)容，這種高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的融資特點(diǎn)，使其較難得到傳統(tǒng)融資渠道的認(rèn)可。

因此，作為公眾融資平臺(tái)，IPO似乎成為文化企業(yè)不錯(cuò)的選擇。同時(shí)，在IPO堰塞湖的壓力下，部分企業(yè)也將融資視角伸向了并購(gòu)渠道。可見(jiàn)，越來(lái)越多的融資方式和平臺(tái)，正在助推新興文化產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

40余家文化企業(yè)候?qū)廔PO  廣播影視占13席

前瞻投顧根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的擬IPO排隊(duì)名單統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截止6月7日，文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)候?qū)徠髽I(yè)多達(dá)39家。其中包括13家廣播影視公司，7家廣告公司，6家出版公司，5家網(wǎng)絡(luò)文化公司，4家數(shù)字技術(shù)提供商和4家表演藝術(shù)提供商。

然而，經(jīng)過(guò)半年財(cái)務(wù)核查的初步過(guò)濾，現(xiàn)已有11家主動(dòng)撤回的IPO申請(qǐng)，進(jìn)入“終止審查”狀態(tài)，撤退率高達(dá)近3成。其中，不乏一些此前市場(chǎng)呼聲較高的企業(yè)，包括從事三維數(shù)字技術(shù)并在北京奧運(yùn)會(huì)上大放異彩的北京水晶石數(shù)字科技、擬沖擊上交所主板的長(zhǎng)城影視、主營(yíng)數(shù)字出版技術(shù)的上海四維文化傳媒等。

目前，唯一2家“已過(guò)會(huì)待發(fā)行”的企業(yè)，包括思美傳媒、中航文化，均分屬?gòu)V告行業(yè)，擬登陸深交所主板。同時(shí)，有13家企業(yè)還處于初審中，包括不需要參與財(cái)務(wù)核查的千乘影視、湖北盛天網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、江蘇可一文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

廣播影視公司作為文化類候?qū)徠髽I(yè)的主力軍，廣受市場(chǎng)關(guān)注。盡管影視類制作的公司由于財(cái)務(wù)核查難度大，不少已經(jīng)撤單，但這并不影響影視類企業(yè)融資上市的熱情。中國(guó)電影和上海電影作為國(guó)內(nèi)電影制作與投資的龍頭企業(yè)，此番同步?jīng)_刺主板市場(chǎng)，不僅給中國(guó)電影市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局帶來(lái)巨大的想象空間，也將刺激民營(yíng)中小型影視公司提升差異化競(jìng)爭(zhēng)能力、強(qiáng)化持續(xù)盈利能力提出了更多挑戰(zhàn)。

綜合多年的IPO募投項(xiàng)目研究經(jīng)驗(yàn)，前瞻投顧分析發(fā)現(xiàn)，中影股份擬計(jì)劃IPO募集資金投向于院線業(yè)務(wù)擴(kuò)展和影院建設(shè)，從而強(qiáng)化集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而上海電影則偏重于投向公司主業(yè)的全面發(fā)展，包括發(fā)行、制片、媒體和技術(shù)等。

這是兩種完全不同的募集資金運(yùn)用思路，體現(xiàn)的是兩大巨頭整體戰(zhàn)略規(guī)劃的差異性。中影看重的是影視產(chǎn)業(yè)鏈的打造，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈的橫向拓展，而上影更看重自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的鞏固和突出，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈的縱向深入。這也是影視行業(yè)最為普遍的兩大戰(zhàn)略思路，或?qū)?ldquo;第二梯隊(duì)”的同類企業(yè)有所啟發(fā)。

此外，前瞻投顧還在IPO候?qū)徚斜碇邪l(fā)現(xiàn)5家文化產(chǎn)品供應(yīng)商的身影，其中包括文具制造業(yè)的真彩文件和晨光文具，玩具制造業(yè)的廣東邦寶益智玩具、上海金匯通創(chuàng)意，以及主營(yíng)文化教育的北京洪恩教育科技。如果算上這5家，目前IPO候?qū)彽奈幕惼髽I(yè)已經(jīng)達(dá)到44家。