新三板全國擴容大猜想

（《資本前瞻》記者 肖青）在2006年第一家新三板公司（世紀瑞爾）掛牌的時候，新三板只是一個面向北京中關村的小小試點。2012年8月，新三板試點園區(qū)從北京中關村擴展到上海張江、武漢東湖和天津濱海等其他三個國家級高新園區(qū)。

2013年6月19日，在主板和創(chuàng)業(yè)板上市審核趨嚴的大背景下，國務院常務會議確定了加快發(fā)展多層次資本市場的多項政策，包括將新三板試點擴大至全國，鼓勵創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。

2013年7月底，證監(jiān)會發(fā)言人表示，證監(jiān)會正從制度建設、人員儲備、市場推廣和組織培訓等方面積極做好擴大試點準備工作。制度建設方面，正抓緊制定或修訂公司監(jiān)管、定向發(fā)行、并購重組、投資者適當性管理等相關制度規(guī)則。待具體方案成熟后及時向市場公布。

業(yè)內(nèi)人士樂觀估計，新三板擴容至全國或在今年9月啟動，同時，4-5年后，新三板掛牌企業(yè)可以達到4000-5000家，市值或達上萬億元。

新三板企業(yè)掛牌后，其股份可以實現(xiàn)標準化流通和連續(xù)交易，這為企業(yè)股權的合理定價及后續(xù)的直接融資提供了基礎，也為企業(yè)實現(xiàn)信用增進、股權激勵和并購重組創(chuàng)造了條件。一時間，具備“轉(zhuǎn)板”前景的新三板，成為眾多中小企業(yè)進入資本市場的重要跳板。7-8月間，不僅掛牌數(shù)量激增，投資機構的參與熱情也日益高漲。

中西部需求更大 東部沿海競爭力更強

根據(jù)國內(nèi)領先的IPO咨詢機構深圳市前瞻投資顧問有限公司（專為企業(yè)提供上市前細分市場研究和募投項目可行性研究）（以下簡稱“前瞻投顧”）的初步統(tǒng)計，截至2013年8月30日，4個試點高新園區(qū)累計有307家順利掛牌，其中8家成功轉(zhuǎn)板至中小板或創(chuàng)業(yè)板。從區(qū)域分布來看，目前，北京中關村有206家掛牌公司，武漢東湖、上海張江、天津濱海分別有31家、29家、20家。

按照新三板的設立初衷，全國高新區(qū)是其主要服務對象，因此，此次全國擴容的消息傳開后，各大高新園區(qū)相繼進入高度備戰(zhàn)狀態(tài)。而據(jù)公開資料顯示，目前，全國各地的國家級高新區(qū)已達103個，遍布全國30余個省、市、自治區(qū)。在擴容細則還未正式公布之前，每一個高新區(qū)都猶如久旱盼甘霖，急切渴望新三板的政策紅利。

前瞻投顧認為，我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展極不平衡，環(huán)渤海、長三角、珠三角等區(qū)域，受益于地理區(qū)位優(yōu)勢，資源相對集中，高新區(qū)的分布相對密集，高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展也較為領先；而以四川、青海、陜西、湖南等省份為代表的中西部地區(qū)，創(chuàng)新經(jīng)濟并不活躍，高新技術企業(yè)分布也較為分散。

基于此，新三板擴容至全國以后，在掛牌數(shù)量和市場資源相對有限的前提下，東部沿海地區(qū)的競爭優(yōu)勢將更為明顯。尤其是匯聚了9個國家級高新區(qū)的廣東省、6個國家級高新區(qū)的江蘇省，擴容后的新三板掛牌企業(yè)數(shù)量有望實現(xiàn)井噴式增長。

但從另一個角度來看，東部沿海省份經(jīng)濟較為發(fā)達，金融市場也較為活躍，中小企業(yè)的融資渠道可能比中西部地區(qū)更多元，盡管資金渴求度大體相當，但新三板對于兩地高新技術企業(yè)的重要性可能還是會有所差異。

以四川省成都高新區(qū)為例，據(jù)深圳市前瞻投資顧問有限公司成都分公司負責人董乾透露：“今年以來，企業(yè)界人士對新三板的討論熱度前所未有的高漲，省級、市級、園區(qū)各單位組織的新三板相關培訓，大大小小不下百場。當?shù)厝?、投資機構更是頻頻踏訪高新區(qū)企業(yè)，積極籌謀。為了更好地服務于成都企業(yè)的新三板發(fā)展訴求，我們前瞻投顧成都分公司也專門組建了新三板咨詢小組，專門針對高新區(qū)企業(yè)提供新三板咨詢服務。”

據(jù)他分析，成都企業(yè)之所以如此熱衷于新三板，一方面是IPO堰塞湖壓力高企，遲遲不見開閘，企業(yè)的融資需求客觀存在，另一方面，成都高新區(qū)經(jīng)歷前些年的持續(xù)發(fā)展和累積，已經(jīng)培養(yǎng)了一大批優(yōu)秀的高新技術企業(yè)，這部分企業(yè)倚靠四川及整個西南地區(qū)的發(fā)展而強勢崛起，迫切需要借力資本市場走向全國，讓更多的優(yōu)質(zhì)資金、更多的消費者了解并認知他們，從而推動企業(yè)走向另一個發(fā)展高度。

“據(jù)我所知，成都高新區(qū)目前儲備的新三板企業(yè)已經(jīng)有數(shù)十家，只待全國擴容令下，即可進入申報程序完成掛牌和后續(xù)融資操作。”董乾說。