快遞企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí) 距離上市還有多遠(yuǎn)

近幾年，我國(guó)快遞市場(chǎng)迅速發(fā)展，在業(yè)務(wù)規(guī)模上已經(jīng)位居全球第二位。企業(yè)數(shù)量也在2013年突破1萬(wàn)家，較上年增加了近1800家。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的研究報(bào)告顯示：2005-2013年，我國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)總量與業(yè)務(wù)收入保持逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，業(yè)務(wù)總量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到34.34%，業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25.14%。

2007-2013年，快遞行業(yè)占郵政業(yè)收入比重總體保持上升趨勢(shì)。2013年達(dá)到最大比例56.59%，表明快遞行業(yè)在郵政業(yè)中的市場(chǎng)地位逐漸提升。

同時(shí)，整個(gè)快遞行業(yè)也度過(guò)了“跑馬圈地”的時(shí)代，企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)，投資重點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)移。雖然，對(duì)我國(guó)快遞企業(yè)而言，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是重點(diǎn)投資領(lǐng)域，但投資領(lǐng)域開(kāi)始呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)。對(duì)于順豐、申通等第一陣營(yíng)的快遞企業(yè)而言，開(kāi)始投資于電商、航空、信息技術(shù)領(lǐng)域，以提高企業(yè)整體實(shí)力。

快遞業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)上市成必然選擇

以行業(yè)龍頭企業(yè)順豐為例，一方面，企業(yè)加大航空領(lǐng)域的投資，建立自己的航空公司，2013年自有全貨機(jī)數(shù)量由11架增至14架；另一方面，企業(yè)拓寬業(yè)務(wù)，向上游市場(chǎng)投資，2013年2月順豐優(yōu)選正式開(kāi)通上海、廣州、深圳的常溫類商品配送。除此之外，開(kāi)始推出針對(duì)服裝企業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù)；在北上廣深等中心城市建立14個(gè)倉(cāng)庫(kù)，推出倉(cāng)儲(chǔ)物流解決方案服務(wù)，從標(biāo)準(zhǔn)化的快遞服務(wù)轉(zhuǎn)型為提供定制化的綜合物流解決方案。

快遞企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)資金有著較大需求。特別是在行業(yè)盈利能力下降的情況下，如何滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求，是多數(shù)快遞企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。而國(guó)內(nèi)銀行的兩種授信模式都不適用于快遞企業(yè)，因此尋求戰(zhàn)略資本或者上市融資，成為快遞企業(yè)的必然選擇。

近幾年，我國(guó)快遞市場(chǎng)也受到了資本市場(chǎng)的青睞，已有多家快遞企業(yè)引入了戰(zhàn)略資本。2009年3月，阿里巴巴入股了星辰急便快遞公司；2010年5月，海航集團(tuán)相繼收購(gòu)了兩家快遞公司——上海的天天快遞和青島的元智捷誠(chéng)快遞；2011年，復(fù)星、聯(lián)想創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)入股韻達(dá)快遞。特別是2013年，行業(yè)龍頭企業(yè)順豐也開(kāi)始引入戰(zhàn)略資本。2013年8月，順豐出讓不超過(guò)25%股份，吸納元禾控股、中信資本、招商局和古玉資本四家公司成為其新股東。

私募股權(quán)或者風(fēng)險(xiǎn)資本最終的目的是需要變現(xiàn)，而最大利潤(rùn)變現(xiàn)的方式就是上市。因此，對(duì)于快遞企業(yè)而言，最終還是要通過(guò)上市企業(yè)進(jìn)行融資。在過(guò)去的幾年里，行業(yè)里多家企業(yè)都傳出了上市的信息。

2011年，申通快遞董事長(zhǎng)在舉辦的“杭商論壇——產(chǎn)業(yè)升級(jí)及轉(zhuǎn)型”期間透露：“申通今年收入有望達(dá)到100億元，公司正在做上市項(xiàng)目的準(zhǔn)備工作。”2012年5月，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核通過(guò)了中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)。雖然在2013年12月撤回了IPO上市申請(qǐng)材料，但也為行業(yè)開(kāi)了一個(gè)先河。

2013年2月，圓通速遞透露已聘請(qǐng)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所為其發(fā)行股票及上市提供全方位的財(cái)務(wù)審計(jì)服務(wù)，如進(jìn)展順利的話2015年底可以在A股實(shí)現(xiàn)IPO。2013年，有消息稱韻達(dá)原會(huì)計(jì)中心副總監(jiān)轉(zhuǎn)職為韻達(dá)快遞投資總監(jiān)，并且公司正在進(jìn)行上市籌備以及財(cái)務(wù)方面的對(duì)接和信息梳理工作。

但是，從快遞企業(yè)目前的發(fā)展來(lái)看，多數(shù)企業(yè)都在向后推遲上市計(jì)劃，即便是IPO開(kāi)閘的2014年，上市企業(yè)里也難見(jiàn)快遞企業(yè)的身影，上市融資仍然較為渺茫。德勤與國(guó)家郵政局發(fā)展與研究中心的聯(lián)合報(bào)告《中國(guó)快遞行業(yè)發(fā)展報(bào)告2014》中表示，中國(guó)快遞企業(yè)距離上市或許仍有較長(zhǎng)的路要走，而在未來(lái)IPO融資過(guò)程中，還面臨著合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和盈利風(fēng)險(xiǎn)。

之所以會(huì)產(chǎn)生上述情況，前瞻快遞行業(yè)報(bào)告分析認(rèn)為主要是由于以下幾點(diǎn)原因：

第一，整個(gè)快遞行業(yè)的法律法規(guī)還不是十分完善，上市后無(wú)法滿足市場(chǎng)發(fā)展的需求。

第二，快遞行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)還處于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段，上市后快遞企業(yè)將通過(guò)提價(jià)以提升業(yè)績(jī)，這將會(huì)導(dǎo)致上市企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

第三，我國(guó)多數(shù)快遞企業(yè)都是通過(guò)加盟方式發(fā)展，如何對(duì)作為獨(dú)立法人的加盟商進(jìn)行整合，是總公司面臨的重點(diǎn)挑戰(zhàn)。即便是在2000年，規(guī)模尚小的順豐進(jìn)行直營(yíng)改革也經(jīng)歷了5年的額時(shí)間。更何況對(duì)于服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遍布全國(guó)的大型快遞企業(yè)，更是困難重重。

快遞企業(yè)要做大做強(qiáng)加盟向直營(yíng)過(guò)渡成必然趨勢(shì)

近幾年，在電子商務(wù)市場(chǎng)的推動(dòng)下，我國(guó)快遞市場(chǎng)快速發(fā)展，業(yè)務(wù)總量已經(jīng)位居全球第二。2013年，我國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)總量為91.87億件，同比增長(zhǎng)61.58%，業(yè)收入為1441.7億元，同比增長(zhǎng)36.62%。從國(guó)家郵政局公布的《2013年度快遞市場(chǎng)監(jiān)管報(bào)告》顯示：截止到2013年，經(jīng)過(guò)相關(guān)部門許可經(jīng)營(yíng)快遞業(yè)務(wù)的企業(yè)共有10143家，較上年增長(zhǎng)了近1800家。

但是以加盟模式為主的發(fā)展方式，也逐漸顯露出了弊端，快件丟失、損毀、偷到等服務(wù)問(wèn)題頻出不窮。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2014-2020年中國(guó)快遞行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與投資規(guī)劃分析報(bào)告》研究顯示：2009-2013年，我國(guó)快遞行業(yè)投訴總量快速提升，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)123%，遠(yuǎn)高于快遞業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)速度。2013年，快遞申訴量達(dá)到359429件，同比增長(zhǎng)109.53%，占郵政業(yè)的比重為93.12%。

從下表可以看出，我國(guó)快遞服務(wù)反映的主要問(wèn)題中，快遞延誤是最主要的問(wèn)題，其次是投遞服務(wù)。在申訴率方面，《2013年度快遞市場(chǎng)監(jiān)管報(bào)告》中數(shù)據(jù)顯示，以加盟模式為主的快遞企業(yè)位居前列。

前瞻網(wǎng)快遞行業(yè)報(bào)告分析認(rèn)為：加盟模式是我國(guó)快遞市場(chǎng)初級(jí)階段的產(chǎn)物。在市場(chǎng)發(fā)展初期，各大快遞公司為了“跑馬圈地”，提高市場(chǎng)占有率，均采用特許加盟的模式。特許加盟模式克服了企業(yè)發(fā)展初期資金不足的問(wèn)題，在一定程度上推動(dòng)了我國(guó)快遞市場(chǎng)的快速發(fā)展。然而，隨著我國(guó)快遞市場(chǎng)的成熟，消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)快遞服務(wù)的要求越來(lái)越高，加盟方式的弊端就更加凸顯。特別是在2013年圓通毒快遞事件之后，加盟模式更是被推到了風(fēng)口浪尖。

在加盟方式下，加盟商與總公司之間的利益不一致。加盟商為了自己的利益，特別是在攬收收益大于派送收益的情況下，一些加盟商忽視快遞操作規(guī)范，服務(wù)水平低下。隨著快遞行業(yè)整體利潤(rùn)率的下降，加盟商不重視末端投遞，服務(wù)水平更是日況愈下。另外，加盟商實(shí)力的增強(qiáng)，也增加了企業(yè)管理的難度。一些大的加盟商已經(jīng)形成“尾大不掉”之勢(shì)，總部對(duì)加盟商的把控能力較低。

目前，對(duì)于已經(jīng)發(fā)展起來(lái)的快遞企業(yè)而言，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)建立，企業(yè)發(fā)展開(kāi)始向一體化、集約化、標(biāo)準(zhǔn)化、機(jī)械化等方向發(fā)展。企業(yè)對(duì)資金的需求量也增加，推動(dòng)快遞企業(yè)開(kāi)始尋求風(fēng)險(xiǎn)資本或者上市。而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本而言，未來(lái)套現(xiàn)的最好方式就是推動(dòng)公司上市。因此，對(duì)于缺乏資金的企業(yè)而言，上市是其最好選擇。而加盟企業(yè)是獨(dú)立的法人，無(wú)法與總部以及直營(yíng)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表，導(dǎo)致加盟資產(chǎn)無(wú)法計(jì)入到總公司當(dāng)中。民營(yíng)快遞企業(yè)要上市，必須提高服務(wù)質(zhì)量，并完成好直營(yíng)改革。

物流業(yè)發(fā)展迎政策利好概念股或迎上漲契機(jī)

6月11日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過(guò)了《物流業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃》。

會(huì)議指出，物流業(yè)是融合運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、貨代、信息等產(chǎn)業(yè)的復(fù)合型服務(wù)業(yè)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，具有基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性作用。當(dāng)前建設(shè)現(xiàn)代物流體系要突出重點(diǎn)，要著力降低物流成本。加快物流管理體制改革，打破條塊分割和地區(qū)封鎖。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)全社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP的比率維持在18%左右，難以下降。這一比率高于美國(guó)、日本和德國(guó)9.5個(gè)百分點(diǎn)左右；高于全球平均水平約6.5個(gè)百分點(diǎn)；高于“金磚”國(guó)家印度和巴西5～6個(gè)百分點(diǎn)左右。

國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2013年全國(guó)物流運(yùn)行情況通報(bào)》顯示，去年全國(guó)社會(huì)物流總額197.8萬(wàn)億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.5%，增幅比上年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。全年社會(huì)物流總費(fèi)用10.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.3%，增幅較上年同期回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士認(rèn)為，《物流業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃》的發(fā)布有利于打破制約我國(guó)物流行業(yè)發(fā)展的枷鎖，A股市場(chǎng)上的物流概念股也將迎來(lái)配置良機(jī)。

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