光伏行業(yè)拐點(diǎn)突至 PE資本夢碎

光伏行業(yè)應(yīng)接二連三的雙反調(diào)查，深陷嚴(yán)冬，行業(yè)拐點(diǎn)突至，令PE資本手足無措。10月10日，美國商務(wù)部做出終裁，認(rèn)定中國向美國出口的晶體硅光伏電池及組件存在傾銷和補(bǔ)貼行為。這是業(yè)績已經(jīng)大幅下滑的光伏產(chǎn)業(yè)必須面對的又一個冰冷事實(shí)。

二級市場上昔日的明星光伏企業(yè)無錫尚德、江西賽維等股價大跌之外，資本市場對沖擊IPO的光伏企業(yè)亦收窄了大門。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2012年以來，共有11家光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)沖關(guān)A股上市折戟。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，與其同時深陷漩渦的，還有曾經(jīng)力捧光伏企業(yè)的PE/VC。鼎暉投資、高盛、九鼎投資、優(yōu)勢資本、西安國家航空產(chǎn)業(yè)基金、蘇州國嘉等眾多投資機(jī)構(gòu)都在這類投資上“栽了跟頭”。清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2010年至2011年，PE/VC投資在光伏相關(guān)企業(yè)的公開額度就逾80億元。

光伏企業(yè)折戟IPO

一個月前，在新三板掛牌的中海陽(北京)新能源電力股份有限公司(下稱“中海陽”)的A股IPO之夢宣布破碎。證監(jiān)會公告顯示，中海陽的創(chuàng)業(yè)板IPO申請于9月4日終止審查。

時移世易，兩年前，這家主營太陽能光伏發(fā)電和LED綠色照明公司在新三板掛牌，在當(dāng)年啟動了兩輪定增方案，數(shù)家機(jī)構(gòu)投資者踴躍參與，當(dāng)時共募得資金3億余元用于“太陽能聚光熱發(fā)電反射鏡生產(chǎn)線”一期等項(xiàng)目。

彼時，在該公司強(qiáng)烈的IPO預(yù)期吸引下，昌華寶瑞投資、寶亨資產(chǎn)等數(shù)家機(jī)構(gòu)興致勃勃高價入局。在2010年下半年的定向增發(fā)中，定增價格比首輪高出1.3倍。而以上一年度的攤薄后每股收益計(jì)算，中海陽該輪增資價對應(yīng)2009年的市盈率高達(dá)84.8倍，凸顯投資人的樂觀。

直到今年上半年，中海陽也還很樂觀地尋求著創(chuàng)業(yè)板IPO的努力。然而，隨著中海陽中報(bào)的出爐，上市夢回到了原點(diǎn)。中海陽今年上半年業(yè)績大幅變臉，同期凈利銳減至126萬元，而去年中海陽的凈利創(chuàng)7995萬元新高。

中海陽只是光伏行業(yè)寒冬中新加入“受傷”名單中的一例。光伏全行業(yè)的急劇惡化已經(jīng)是不爭的事實(shí)，業(yè)績大幅下滑屢見不鮮。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，今年年中上市的珈偉股份，甫一上市便出現(xiàn)業(yè)績驟變，該公司預(yù)計(jì)2012年1-9月凈利潤僅為300萬~400萬元間，同期下降91%到94%。此外，超日股份、海潤光伏、向日葵等數(shù)家公司均已經(jīng)在中報(bào)中露出了巨虧面目，未來業(yè)績?nèi)匀豢皯n。上述公司將業(yè)績虧損歸因于歐債危機(jī)導(dǎo)致公司出口市場銷售下滑，歐元匯率下跌導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等等。

國內(nèi)光伏企業(yè)訂單量大多來自歐美國家，2008年以來，由于受到債務(wù)危機(jī)以及太陽能產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼下調(diào)的影響，國外光伏市場急速萎靡，光伏企業(yè)繼續(xù)深陷泥潭。

被光伏企業(yè)寄予厚望的IPO上市之路也隨之大門緊閉。僅從今年擬上市的光伏企業(yè)來看，終止審查和首發(fā)申請被否就已經(jīng)接近十家，如上機(jī)數(shù)控、思可達(dá)光伏、鹿山新材料、快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎、皇明股份和輝煌太陽能等，這直接刺痛著背后資本。上機(jī)數(shù)控、思可達(dá)的上市申請直接被否，而其他幾家則止步于發(fā)審會前。

而另有裕華光伏、日晶新能源兩家公司在質(zhì)疑聲中雖獲得證監(jiān)會發(fā)審會通過，但數(shù)月至今依舊未能發(fā)行上市，留給這兩家公司的考驗(yàn)還有發(fā)行時是否有投資者愿意認(rèn)購的問題。

一券商保薦代表人稱，他花了一年多時間專門對浙江一家光伏企業(yè)的上市過程跟蹤了一年多時間后，今年年初臨時從會里撤回了上市材料，而他也只好轉(zhuǎn)戰(zhàn)湖北去做另一項(xiàng)目。他直言，這家光伏公司的上市前景已經(jīng)很不明朗。

分析師認(rèn)為，受產(chǎn)能過剩、歐債危機(jī)、美國“雙反”調(diào)查、上市公司業(yè)績變臉等多重因素影響，光伏行業(yè)寒冬的持續(xù)蔓延，使光伏企業(yè)IPO前景亦不樂觀。