茅臺(tái)股價(jià)一夜回到3年前 市值縮水600億

茅臺(tái)夢(mèng)滅 中國(guó)夢(mèng)起?

值得玩味的是，在代表傳統(tǒng)文化及三公消費(fèi)的茅臺(tái)市值大幅縮水同時(shí)，象征著新興科技的騰訊股份卻在迭創(chuàng)新高，市值達(dá)到7700億港元，合計(jì)千億美元，并成為中國(guó)首家市值過(guò)千億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司。一位私募人士則表示，“貴州茅臺(tái)的倒下，騰訊控股的崛起，這就是中國(guó)夢(mèng)。”

他認(rèn)為，要理解為什么空頭如此悲觀，就必須理解近10年來(lái)白酒所處的擴(kuò)張周期。2000年左右，白酒處在低谷，大批酒廠倒閉，而經(jīng)歷過(guò)蕭條、掙扎、復(fù)蘇和上升，2011年白酒站立到擴(kuò)張的巔峰，當(dāng)年1025萬(wàn)千升產(chǎn)量較三年前增加300多萬(wàn)千升，增幅50%;銷售額3746億元，較2009年的1858億元高出一倍有余，在如此急速的擴(kuò)張與瘋癲之后，近兩年市場(chǎng)不得不面臨急速擴(kuò)張后的悲戚，這只是一個(gè)新周期的輪回。

他說(shuō)，作為中國(guó)高端白酒的典范，茅臺(tái)也概莫能外，這10年經(jīng)歷了量?jī)r(jià)齊升的快速擴(kuò)張：產(chǎn)量從2003年的11794噸，擴(kuò)張至2012年年底的24299噸，增速1倍有余;而53°飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)由2003年的268元，提高至2012年的819元，價(jià)格翻3倍;2011年末，偶發(fā)事件白酒“塑化劑”，以及隨之而來(lái)嚴(yán)厲整頓三公及軍隊(duì)消費(fèi)，都不能掩蓋行業(yè)擴(kuò)張甚至面臨產(chǎn)能過(guò)剩后調(diào)整的必然。

實(shí)際上，中秋、國(guó)慶臨近，此前逢節(jié)必漲的茅臺(tái)并沒(méi)有提起精氣神。53°飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)僅為1300元左右，而且團(tuán)購(gòu)活動(dòng)還“買一送一”，網(wǎng)絡(luò)上甚至有千元之下的低價(jià)出售，和2012年飛天茅臺(tái)1900元左右的市場(chǎng)價(jià)相差甚遠(yuǎn)。

據(jù)了解，由于“三公消費(fèi)”巨減，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力加大，不得已只好通過(guò)降價(jià)手段盡快回收資金，并把消費(fèi)主力寄托在中產(chǎn)階級(jí)身上。另一方面，茅臺(tái)酒廠也在6月末放開原來(lái)不少經(jīng)銷商擠破頭都想獲得的經(jīng)銷權(quán)，按999元計(jì)劃外價(jià)供貨給新經(jīng)銷商，希望用新增量來(lái)維持渠道和出貨量。

二季度未見大機(jī)構(gòu)減倉(cāng)

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為昨日該股的大跌仍然是對(duì)半年報(bào)超預(yù)期的一個(gè)消化。

專家，“中期業(yè)績(jī)?nèi)绱穗y看，市場(chǎng)上難免有茅臺(tái)會(huì)不會(huì)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。”他表示，前幾年包括茅臺(tái)在內(nèi)的白酒量?jī)r(jià)齊升、快速上漲，就是一個(gè)股價(jià)到頂?shù)木?。在市?chǎng)情緒變化，對(duì)茅臺(tái)凈利增長(zhǎng)預(yù)期大幅下調(diào)的基礎(chǔ)上，股價(jià)有如此反應(yīng)也不足為奇。從其實(shí)際調(diào)研來(lái)看，一些代銷茅臺(tái)的白酒經(jīng)銷商甚至去承德露露、南方食品等軟飲料的發(fā)布會(huì)，就是試圖減少單一白酒代銷的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，他認(rèn)為雖然短期業(yè)績(jī)難以預(yù)測(cè)，但近期茅臺(tái)3000噸產(chǎn)品供應(yīng)新增經(jīng)銷商、下半年進(jìn)入白酒傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，對(duì)公司業(yè)績(jī)改善構(gòu)成支撐。“現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)合理價(jià)位，茅臺(tái)在白酒中的龍頭地位及護(hù)城河等積極因素未變，但盈利空間可能有所下滑，目前還需要等待三季報(bào)的數(shù)據(jù)出爐來(lái)驗(yàn)證。”崔勵(lì)表示。

從主力機(jī)構(gòu)的基金持倉(cāng)來(lái)看，二季度并未出現(xiàn)大幅撤出。除了廣發(fā)聚豐較一季度減倉(cāng)120萬(wàn)股、持有880萬(wàn)股列第三大流通股東外;博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)持有506萬(wàn)股未動(dòng)，QFII也相當(dāng)?shù)?，新加坡富登淡馬錫旗下基金以及瑞銀集團(tuán)也分別持有631萬(wàn)股和472萬(wàn)股未動(dòng)。另有一只被動(dòng)指數(shù)基金易方達(dá)50指數(shù)還小幅加倉(cāng)65萬(wàn)股，持有597萬(wàn)股。