白酒資本正在吹大產(chǎn)業(yè)泡沫？

白酒行業(yè)成為投資者眼中的寵兒，白酒資本是福還是禍，不得而知。圍繞白酒企業(yè)的爭(zhēng)奪越來越激烈，2009年維維股份對(duì)枝江酒業(yè)的收購(gòu)就曾面臨著五糧液等對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，深圳盈信投資對(duì)安徽高爐家的收購(gòu)也不得不與維維同臺(tái)競(jìng)技。不僅如此，聯(lián)想控股去年12月完成了對(duì)河北乾隆醉酒業(yè)的收購(gòu)，乾隆醉一位高層表示，其實(shí)中糧集團(tuán)也曾與之接觸過，但沒有談攏。而一直在與聯(lián)想控股密切接觸的山東孔府家之前還曾與洋河股份、中糧集團(tuán)有過接觸。

這種爭(zhēng)奪對(duì)中國(guó)白酒企業(yè)并不是壞事。有業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)內(nèi)不少白酒企業(yè)還存在一定程度上的家族企業(yè)特性，外來資本在幫助企業(yè)建立完善的管理、決策機(jī)制等方面顯然還有用武之地。

業(yè)內(nèi)人士指出，酒行業(yè)歷史悠久，很多大酒廠都有很長(zhǎng)的歷史沿革，從開始生產(chǎn)酒，經(jīng)歷計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、改革開放等等，在管理上多少會(huì)存在一些慣性，因此管理工作跟近幾十年的新興公司相比，明顯存在差距。目前很多企業(yè)對(duì)每個(gè)月的成本、政策、每天的運(yùn)營(yíng)能做到了然于胸的很少，如果真想從白酒企業(yè)變成一個(gè)快消品或消費(fèi)品領(lǐng)先企業(yè)的話，基礎(chǔ)化管理是很重要的工作。

但是在資本的寵溺下，白酒企業(yè)呈現(xiàn)出越來越多的乖張舉動(dòng)。

據(jù)了解，有部分白酒上市公司過去幾年曾經(jīng)因考慮維持高股價(jià)對(duì)于產(chǎn)品銷售的廣告效應(yīng)，遲遲不愿意在年度分紅時(shí)進(jìn)行送股派現(xiàn)。一家大型白酒上市企業(yè)高層曾對(duì)本報(bào)記者感嘆自己所在的公司這方面的工作做得不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。據(jù)前瞻資訊煙酒行業(yè)研究員分析，白酒行業(yè)的持續(xù)高估值使得其具有良好的杠桿效應(yīng)，對(duì)于有股權(quán)的管理層或者小股東而言，只要在財(cái)報(bào)中增加1000萬(wàn)元的收入，可能就意味著資本市場(chǎng)上的市值能多出1億元，這可能增加管理層的舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

“不進(jìn)則退、進(jìn)慢了也是退”，五糧液董事長(zhǎng)唐橋在去年五糧液“1218”經(jīng)銷商大會(huì)上說的話代表了很多企業(yè)的心態(tài)，在行業(yè)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)下，為了追求業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，部分酒企沒有足夠的自產(chǎn)基酒，多數(shù)去外購(gòu)，甚至有部分企業(yè)購(gòu)買酒精、香精來生產(chǎn)白酒，一旦出現(xiàn)質(zhì)量問題，對(duì)行業(yè)影響將會(huì)非常大。

資本的急功近利讓一些企業(yè)已經(jīng)付出了學(xué)費(fèi)。宿遷市政府研究室的一份關(guān)于白酒企業(yè)改制的考察報(bào)告中舉例稱，萬(wàn)基集團(tuán)與曲阜市政府合作時(shí)，采取了先脫殼、后收購(gòu)的方式：一方面實(shí)際占有“孔府家”酒廠的全部資產(chǎn)和企業(yè)資源，僅支付了微薄的租賃費(fèi)用;另一方面大肆低價(jià)收購(gòu)集團(tuán)的核心優(yōu)良資產(chǎn)，直接導(dǎo)致企業(yè)陷入災(zāi)難性境地。

國(guó)內(nèi)最大的白酒流通企業(yè)浙江商源集團(tuán)總裁朱躍明曾直言，中國(guó)缺少真正的白酒產(chǎn)業(yè)投資者，商源集團(tuán)曾拒絕過多起風(fēng)投入股，原因在于“鄙夷后者不懂白酒業(yè)，為投錢而投錢”。

白酒行業(yè)在自身發(fā)展過程中面臨著許多問題，企業(yè)必須正視內(nèi)在規(guī)律，才能利用好業(yè)外資本。