白酒業(yè)產能擴張背后潛藏泡沫風險

投資屬性制造行業(yè)泡沫

2008年美國金融危機后，中國4萬億投資刺激導致了持續(xù)4年之久的房價高企和通脹。

在這一大背景下，高端白酒投資悄然興起，從2009年起，白酒收藏市場開始呈現(xiàn)出火爆的情形。

白酒收藏品種先是被納入古玩雜項專場拍賣行列，酒價一拍驚人。一些收藏白酒每瓶價格動輒拍出幾十萬的天價，隨著越來越多的拍賣行加入，高端白酒價格從此一路狂飆，被業(yè)內人士形象喻為“像原子彈爆炸”。

白酒拍賣火爆吸引了大量社會資本介入，從事白酒交易的各類交易所雨后春筍般涌現(xiàn)。

2011年6月，中國期酒網上交易平臺正式上線，后因國務院清理整頓各類交易場所而改為中國期酒市場，2011年底，開展酒品實物交易的上海國際酒業(yè)交易中心正式開業(yè)。該交易中心為上海市政府特許設立的國際酒類公共交易平臺，由酒廠直接發(fā)行高端收藏酒，工行、中行和招行等均與其合作。

今年3月份，貴州白酒交易所由貴州省人民政府批準成立，名為促進貴州白酒產業(yè)跨越式發(fā)展，實際上卻是酒類投資和集中交易的金融創(chuàng)新平臺，吸引投資者像買賣股票一樣投資和買賣酒品，其市場定位為打造高端年份酒市場體系。

近年來，業(yè)內號稱白酒投資每年都有10%-20%的收益， 對眾多沒有投資機會的社會熱錢而言無疑是一個比較有吸引力的資金投向。而眾多熱錢涌入白酒交易市場，在客觀上增加了所謂具有投資價值的高端白酒的需求量，同時推升了白酒價格，一定程度上干擾了白酒價格對市場供求關系信號變動反應的準確性。

控量提價操縱市場預期

時至今日，人們無法忘懷2011年三大名酒價格集體連續(xù)飆升的歷史性一幕。

據前瞻網記者了解，最為典型的漲價事件為茅臺53度飛天白酒超市價格月月攀升。 2011年5月茅臺酒專賣店53度飛天茅臺標價為1280元/瓶，6月份升至1380元，七月份漲至1480元，八月份售價為1580元，9月為1680元。

到了今年1月份，茅臺53度飛天價格漲至歷史最高位2300元/瓶。

在酒價狂飆的2011年，五糧液也是高端白酒價格大舉飆漲的主力。

2011年8月30日，五糧液發(fā)布公告，稱于當年9月10日提升出廠價2-3成 。緊跟茅臺五糧液之后，劍南春52度主流品種跟進提價，其他不少品牌白酒隨后也紛紛加入漲價行列。

三大名酒之所以敢于接連提價，尤其是每逢節(jié)假日時間窗口貿然大幅提價，一是因為具有強大的品牌影響力和特殊優(yōu)勢的市場地位;二是對供貨渠道擁有超強的控制力，可以通過調劑供貨影響價格。

有業(yè)內知情人士曾公開爆料，五糧液當年一直在控貨提價，對代理商的出貨量同比減少了30%， 以此來拉動終端價格的上漲。

五糧液、茅臺等品牌白酒控量提價的做法，在客觀上營造了供需缺口不斷加大的市場幻覺，誘導消費者在節(jié)假日等敏感是窗口前后恐慌性大量囤貨消費。

而五糧液白酒供應控量提價的一個最好注腳就是，公司目前擁有白酒40萬噸產能，但實際釋放出來的產能只有10萬噸。

在市場競爭中，其他品牌白酒雖然不敢像行業(yè)老大那樣主動提價，但行業(yè)龍頭集體控量提價行為形成了市場羊群效應，并為整個行業(yè)營造了價漲量增的繁榮景象。

為了應對五糧液、茅臺等高端白酒價格接連提價，有相當一部分個人和企事業(yè)單位消費者通常會提前大量囤貨購買，業(yè)內人士估計，2011年，市場上囤積的茅臺至少達1萬噸，未來三到五年內，可能會增至3萬噸。

此外，知名品牌白酒除了主動控量提價外，為了提高市場銷量，還利用其談判優(yōu)勢地位不斷提高經銷商銷售業(yè)績考核標準，大量商品以存貨方式存放于市場銷售環(huán)節(jié)。不論其產品是否在市場終端售出，但在貨物已發(fā)出的情況下，相關公司亦可確認銷售收入。

行業(yè)數(shù)據顯示，自2001年至2011年的11年間，中國白酒產量、銷量平均增速不足7%，而相關品牌白酒的營業(yè)收入、利潤動輒兩位數(shù)以上高速增長，單純依靠市場價格操縱帶來的白酒消費繁榮能夠走多遠?自今年以來，高端白酒不斷暴跌的行情就很能說明這個問題。