貴州茅臺跌落神壇 拐點還是深淵？

基金觀點現(xiàn)分歧

行業(yè)龍頭業(yè)績出現(xiàn)拐點，不少基金經(jīng)理表現(xiàn)出了對這個行業(yè)的悲觀，但是也有基金經(jīng)理對白酒行業(yè)仍然滿懷信心。

上述上海某基金經(jīng)理表示，在相對中期的角度不太看好白酒行業(yè)。因為中報數(shù)據(jù)和以前的高增長完全不可同日而語，未來不排除出現(xiàn)負增長的可能性。

也有基金公司認為，當前行業(yè)已經(jīng)進入調(diào)整期，原有的邏輯(高端提價放量帶動整體量價齊升)不成立，但白酒畢竟是我國特有的餐桌文化的一個重要載體，白酒行業(yè)是一個輕資產(chǎn)、高回報、有壁壘、定價可以脫離成本(品牌力)的消費品行業(yè)，也受益于收入增長和消費升級，預計行業(yè)經(jīng)過調(diào)整以后仍然能夠回到比較合理的回報率。

“當前市場的反應更多的是情緒化”，南方某基金經(jīng)理認為，茅臺的利潤和現(xiàn)金流是對得上的，它的利潤就是現(xiàn)金。貴州茅臺每年分紅一次，去年分了8元。去賣場調(diào)研，賣的基本都是當年生產(chǎn)的，即使有問題也不會那么嚴重，當前主要還是情緒的原因。

關(guān)于白酒行業(yè)的未來發(fā)展，有基金公司認為未來會有幾個看點，包括并購、渠道創(chuàng)新、全國化名酒和區(qū)域強勢酒在中檔酒上的競爭。行業(yè)長期大機會來自于革命性的轉(zhuǎn)變，包括行業(yè)標準的出臺，這種標準有兩條路，一條是國家政策的規(guī)定，另外一條就是不斷的通過歷史、文化去塑造，把品質(zhì)、品牌變成可定價的東西，比如法國的紅酒產(chǎn)業(yè);以及營銷模式的徹底變革，而不是現(xiàn)在同質(zhì)化的競爭。