德勤2017航空及國防產(chǎn)業(yè)報告：去年增長進(jìn)一步放緩 美國企業(yè)仍占六成

隨著2017年營收增長，全球航空和國防產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇;然而，與全球國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)相比，該行業(yè)落后了。

全球航空航天和國防(A&D)工業(yè)收入在2017年增長了2.7%或183億美元，達(dá)到6856億美元。

整體工業(yè)增長率從2016年的2.4%上升，但低于2017年預(yù)計的3.1%的GDP增長率，因為2017年商業(yè)航空航天部門的增長放緩至1.2%。

全球商業(yè)航空航天收入增長從2016年的2.7%進(jìn)一步放緩至2017年的1.2%。該行業(yè)在2017年增加了40億美元的收入，達(dá)到3231億美元。

增長放緩主要是由于美國雙通道飛機(jī)交付量放緩。

美國商業(yè)航空領(lǐng)域的增長依然疲軟，在2017年略微增長了1.3%，而歐洲商業(yè)航空領(lǐng)域的增長強(qiáng)勁，達(dá)到3.7%，因為該地區(qū)在今年的飛機(jī)交付量有所增加。

隨著全球國防支出持續(xù)增長，全球國防收入增長3.9%。

在2016年實現(xiàn)溫和增長后，2017年全球國防收入強(qiáng)勁增長3.9%，達(dá)到3615億美元。

這在很大程度上是由美國推動的，因為美國國防部(DoD)是該行業(yè)的主要客戶，美國國防領(lǐng)域的收入增長了4.5%。

歐洲國防部門的收入在2017年增長了2.6%，而2016年僅增長了0.6%。

推動歐洲國防部門增長的因素之一，是美國政府對北約成員國不斷加大的壓力，要求它們將軍費(fèi)增加到GDP的2%。

在美國國防部門表現(xiàn)強(qiáng)勁的帶動下，美國A&D行業(yè)的收入增長超過了歐洲同行。在2017年，美國A&D行業(yè)同比增長3.4%，略高于歐洲A&D行業(yè)3.2%的增幅。

這一趨勢在歐洲企業(yè)連續(xù)兩年表現(xiàn)優(yōu)于美國企業(yè)(分別在2015年和2016年)之后逆轉(zhuǎn)。

原始設(shè)備制造商(OEM)和電子產(chǎn)品部門的公司推動了整體收入增長。OEM和電子產(chǎn)品部門的公司分別增加了56億美元和47億美元的收入。

OEMs的增長主要是由洛克希德·馬丁公司(Lockheed Martin)的收入增長帶動的，該公司在2017年貢獻(xiàn)了38億美元的收入，而羅克韋爾·柯林斯(Rockwell Collins)和雷聲(Raytheon)公司是電子部門收入的主要貢獻(xiàn)者。

全球A&D行業(yè)核心經(jīng)營利潤率在2017年有所提高，主要以美國為首，歐洲A&D行業(yè)利潤率穩(wěn)定。

該行業(yè)的營業(yè)利潤率從2016年的10.2%增至10.8%。

利潤率的改善主要由美國A&D行業(yè)主導(dǎo)，該行業(yè)在2017年的利潤率為12.7%，高于前一年的11.6%。

較高的行業(yè)利潤率主要?dú)w因于波音公司強(qiáng)勁的核心運(yùn)營利潤增長(增長64.2%)。

相比之下，歐洲A&D行業(yè)的營業(yè)利潤率為8.5%，與2016年的8.6%相比大體持平。

推進(jìn)部分的運(yùn)營利潤率最高，其次是二級供應(yīng)商。

盡管推進(jìn)部分的運(yùn)營利潤率在2017年基本持平，為17.4%，但它們是所有部分中最高的。

緊隨其后的是二級供應(yīng)商，它們的利潤率繼續(xù)高于一級供應(yīng)商，2017年的營業(yè)利潤率為16.5%，高于2016年的16.0%。

2017年，一級供應(yīng)商的利潤率保持在10.0%左右的穩(wěn)定水平。

隨著整體盈利能力的提高(主要是在美國)，該行業(yè)的生產(chǎn)率提高加速。

A&D行業(yè)生產(chǎn)率繼續(xù)提高，在2017年增長8.6%。

全球A&D公司每名員工的生產(chǎn)力增加到38,543美元，因為員工基數(shù)保持不變，而營業(yè)利潤在2017年實現(xiàn)了健康增長。

盡管歐洲A&D行業(yè)的生產(chǎn)率增幅為1.9%，但2017年，美國企業(yè)員工的生產(chǎn)率增長了12.3%。

美國和歐洲企業(yè)的人均生產(chǎn)率水平仍存在差距，分別為48658美元和29477美元。

2018年“全球航空和國防工業(yè)財務(wù)業(yè)績研究”分析了全球前100家A&D公司或那些擁有A&D業(yè)務(wù)的工業(yè)集團(tuán)的子公司，它們在2017年的收入超過5億美元。

這項研究不包括A&D組織，如政府控制的實體，不公開文件的私營公司，或不報告A&D業(yè)務(wù)部門信息的上市公司。

此外,某些公司從去年的研究中被排除在外,如果他們不滿足入選標(biāo)準(zhǔn)。也就是說, 2017年收入不到5億美元的公司,隨后被別人收購的公司,和已經(jīng)或?qū)⒊蔀樗饺说墓?并不包括在2017年的分析數(shù)據(jù)里。

這項研究通過計算19個關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)來評估績效。

這些指標(biāo)包括收入、營業(yè)收入、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)回報率(ROA)、自由現(xiàn)金流量(FCF)、自由現(xiàn)金流量(FCM)、賬面/票據(jù)比率(BTB)和員工生產(chǎn)率。

全球A&D行業(yè):性能概述

全球前20家A&D公司的收入占2017年A&D行業(yè)總收入的近73.6%，即5046億美元，與2016年73.8%的收入持平，這表明該行業(yè)仍在繼續(xù)集中。

圖4展示了2012年至2017年全球A&D行業(yè)的收入、營業(yè)利潤和利潤率表現(xiàn)。

2017全球A&D行業(yè)業(yè)績:詳細(xì)分析

收入:2017年，全球A&D行業(yè)收入增長2.7%，達(dá)到6856億美元，2016年為6673億美元(見圖7)。

全球國防支出的增加，以及美國國防預(yù)算的恢復(fù)增長，都對2017年國防部門的穩(wěn)健表現(xiàn)做出了貢獻(xiàn)。

相比之下，商業(yè)航空領(lǐng)域的增長依然低迷，因為美國的雙通道飛機(jī)交付數(shù)量減少，這部分被歐洲強(qiáng)勁的交付所抵消。

盡管美國雙通道飛機(jī)交付量有所下降，但總體交付量仍增長3.1%，至2017年創(chuàng)紀(jì)錄的1481架。

波音仍是全球最大的A&D公司，其2017年營收下降1.2%，至934億美元，而2016年為946億美元。

商業(yè)航空和國防部門都是波音2017年收入下降的原因之一。

商用飛機(jī)部門的收入下降了2.2%，主要是由于混合交付，雙通道運(yùn)輸飛機(jī)交付減少，抵消了單通道運(yùn)輸飛機(jī)交付增加的影響。

波音公司的國防、空間和安全部門也公布了營收下降6.7%，主要原因是減少了C-17的交付，衛(wèi)星項目的里程碑式收入減少，阿帕奇和F-15項目交付組合減少，部分原因是各種武器項目的產(chǎn)量增加。

空客2017年的收入略有增長(增長0.3%)，從2016年的751億美元增至753億美元。

商用飛機(jī)市場同比增長3.5%，該公司交付了718架飛機(jī)，增加了4.4%。

然而,這抵消了國防和航天領(lǐng)域的8.9%的下降，這主要是由于周邊變化組合重塑,主要反映國防電子業(yè)務(wù)的銷售,負(fù)面影響了19億美元的收入。

圖7展示了全球A&D行業(yè)5年的表現(xiàn)，顯示了過去3年收入增長的復(fù)蘇。

美國第三大A&D公司洛克希德·馬丁公司(Lockheed Martin)公布，2017年營收增長8.0%，營收增至511億美元，而2016年為472億美元。

這主要是由F-35項目的銷售，C-130運(yùn)輸機(jī)的增加，以及F-16飛機(jī)現(xiàn)代化計劃的增加。

在收入排名方面，前10家A&D公司的排名沒有變化，占總收入的59%，反映了A&D行業(yè)的集中度。

在這項研究的100家公司中，有32家報告稱2017年的收入有所下降，而29家報告稱2016年的收入出現(xiàn)負(fù)增長。

韓國航空航天公司的收入降幅最大，下降了29.7%，或7.74億美元。

營業(yè)利潤

2017年，全球A&D行業(yè)報告的營業(yè)收入增長了12.4%，即80億美元。

經(jīng)調(diào)整后，該行業(yè)核心營業(yè)利潤增長9.1%，至742億美元，商業(yè)航空航天領(lǐng)域表現(xiàn)穩(wěn)健。

波音在盈利能力方面處于領(lǐng)先地位，2017年核心運(yùn)營利潤為89.7億美元，較去年增長64.2%。

GE航空排名第二，2017年核心運(yùn)營利潤為66.42億美元(增長8.6%)，緊隨其后的是洛克希德·馬丁公司，該公司公布2017年核心運(yùn)營利潤為59.21億美元，增長5.2%。

68家公司報告了核心營業(yè)利潤同比正增長，前20家公司占行業(yè)核心營業(yè)利潤總額的79.3%，反映了行業(yè)利潤的集中。

圖11顯示了該行業(yè)的核心經(jīng)營利潤及增長，顯示出盈利能力在2017年有了顯著提高。

美國和歐洲A&D的比較：行業(yè)表現(xiàn)

美國公司占據(jù)了該行業(yè)的大部分收入，占全球A&D收入的60.0%。

總部位于歐洲的公司占全球營收的31.4%，而在加拿大、巴西、日本、中國、印度、澳大利亞和其他國家注冊的公司占了余下的31.4%。

2017年，美國公司的收入增長3.4%，略高于歐洲公司的收入增長3.2%。

雖然美國A&D行業(yè)的增長是由國防部門推動的，但歐洲A&D行業(yè)的增長可歸因于商業(yè)航空和國防部門。

美國和歐洲企業(yè)在商業(yè)航天和國防領(lǐng)域的經(jīng)營利潤率差異仍然存在。

2017年，美國A&D行業(yè)的核心營業(yè)利潤率從2016年的11.6%上升至12.7%，而歐洲行業(yè)的核心營業(yè)利潤率則保持在8.5%。

盡管美國A&D行業(yè)的利潤率繼續(xù)上升，但在過去5年里，歐洲企業(yè)的利潤率一直持平，甚至下降。

細(xì)分領(lǐng)域的表現(xiàn)

原始設(shè)備制造商(OEM)的收入在2017年增長了1.5%，是所有行業(yè)中收入增長最低的。

原始設(shè)備制造商的收入增長來源是混合的。

波音公司的收入在2017年下降了1.2%，而空中客車集團(tuán)的收入增長了0.3%。

一級和航空結(jié)構(gòu)部門的收入在2017年分別增長1.6%和1.8%，為所有部門中最低。

下面的圖表總結(jié)了如上所述的部門財務(wù)績效指標(biāo)。

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