光伏企業(yè)奄奄一息 找不到錢就會倒閉

中國太陽能制造企業(yè)遇到了很大的麻煩，在資本市場融資無果后，它們紛紛將目光投向央企，試圖通過將電站賣給央企以促進產(chǎn)品銷售，解決資金困境。

最能找錢的人都走了

通常情況下，一家上市公司的首席財務(wù)官(CFO)離職總會引發(fā)外界一些猜測——此家公司運營狀況可能出了問題，但如果一個行業(yè)半數(shù)以上的上市公司CFO不約而同離職呢?

這個行業(yè)可能遇到了大麻煩。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院監(jiān)測顯示，在過去的6個月，11家在美國上市的中國太陽能公司CFO就走掉了4位，他們是尚德電力、晶澳太陽能、昱輝陽光和阿特斯太陽能。另據(jù)了解，還有2家太陽能公司的CFO正在考慮辭職。

讓這些職業(yè)經(jīng)理人決定另尋高就的主要原因，是中國太陽能光伏制造業(yè)奄奄一息的生存現(xiàn)狀。

歐債危機讓新能源泡沫加速破滅，而那些暫時存活下來的中國太陽能公司，及其背后的銀行和地方政府，正趴在沙灘上苦苦掙扎。

所有的支撐都指向了一個解決途徑：找錢，維持運營。

這個艱巨任務(wù)很大程度上成了CFO的頭等大事：要在已經(jīng)基本失去融資能力的資本市場找錢。

然而，CFO們的薪酬卻與壓力成反比。由于CFO們收入與公司的盈利增長和股市表現(xiàn)直接掛鉤，在太陽能科技股幾近“垃圾股”的情況下，CFO們的股權(quán)兌現(xiàn)希望渺茫，“知難而退”就顯得順理成章。

CFO的離職潮，對急于找錢的太陽能公司來說，還只是壞消息之一。

美國退市，現(xiàn)在開始?

壞消息接踵而來。

2011年12月14日，因股價在連續(xù)30個交易日低于1美元，太陽能科技股中國科技收到納斯達克退市通知;12月21日，股價長期處于1美元上下的中電光伏為提振股價，宣布了三股并一股的并股計劃，但股價再次應(yīng)聲大跌8.63%。

不過，晶科能源的CFO張龍根還是決定留下來。這家總部位于上海的太陽能公司，2010年上市發(fā)行價為11美元，目前在6美元上下徘徊。相對于同行，已經(jīng)很不錯了。

擺在張龍根面前的美國資本市場已基本失去了融資能力——股價如此低迷，做股票增發(fā)顯然不現(xiàn)實;主要光伏企業(yè)的負債率已高達70%，再繼續(xù)發(fā)行債券的可能性也非常渺茫。

更令人絕望的是，在中國概念股被集體打壓，全球太陽能市場嚴重供過于求的環(huán)境下，短期內(nèi)股價大幅回升的可能性幾乎為零。

退市，從美國退市，重新回到市盈率更高的A股或港股上市，這被看做是這些曾以“在美國上市”為榮的光伏企業(yè)的最后選擇。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院了解到的情況，包括尚德、英利、天合光能、晶澳太陽能等在內(nèi)的主要光伏企業(yè)均已啟動退市計劃。

然而，退市回購股票所需的大筆資金又成為新難題。在目前的市場下，能幫助他們完成退市的“金主”并不多。包括財大氣粗的國家開發(fā)銀行金融公司，包括中信產(chǎn)業(yè)基金、春華資本、建銀國際等等。

對于一些光伏企業(yè)能否找到金主成功退市，張龍根并不看好，“太難了”。

現(xiàn)在不賣，以后更難賣

奇怪的是，在一大批光伏企業(yè)想“退”而不得之際，數(shù)家新能源公司還在爭相上市。

上月，國電科環(huán)和京能清潔能源兩家公司在香港逆市IPO，然而不是延遲上市，就是融資金額大幅縮水，甚至“少談風(fēng)電和太陽能，大打環(huán)保牌”。更早之前試圖沖刺創(chuàng)業(yè)板的公元太陽能，還遭遇IPO被否命運。

這些看似相反的舉動背后，卻有著相同的原因。

正是對未來新能源產(chǎn)業(yè)的悲觀，讓這些恐慌的私募基金急于將過去兩年投資的新能源公司“出手”：現(xiàn)在不賣，以后可能更難賣了。

“2011年6月以后，世況急轉(zhuǎn)直下，背后的私募股權(quán)投資一定要退出，現(xiàn)在能賣多少算多少。” 參與了國電科環(huán)IPO項目的Frost &Sullivan公司能源電力咨詢經(jīng)理曹寅說，新能源概念股IPO已經(jīng)很難找到基石投資者了，“他們一聽到是新能源，頭搖得跟撥浪鼓似的。”

有調(diào)查顯示，2011年以來，無論從VC/PE(風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資)的投資數(shù)量以及光伏企業(yè)IPO情況來看，均較前幾年出現(xiàn)退步。

試圖通過上市緩解資金壓力的還有計劃分拆旗下業(yè)務(wù)在香港上市的賽維LDK，但沒有人敢買這個債務(wù)總額已經(jīng)高達58.51億美元的光伏企業(yè)的賬，消息人士透露，賽維多晶硅業(yè)務(wù)上市初審就未獲通過，目前上市已延至2012年年中。