盤點那些曾經(jīng)的“互聯(lián)網(wǎng)+”牛股 可能不會回本了

當前A股形式不容樂觀，很多科技股紛紛都被打折出售，最多的被打7折以上。都幾乎被打回了原型，有甚者已經(jīng)到牛市前的水平了。曾經(jīng)被瘋講的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念目前也沒有用了，這就證明最終還是會回到業(yè)績說話的時代。即使A股當前不是很成熟，那也免不了這樣的事實。那些最高峰買的投資者，可能進幾年乃至很多年都回不了本了。

前段時間資本市場有不少人跑出來講“以實填虛”的故事，大約是為當時創(chuàng)業(yè)板高估值找點理由吧，概括起來的意思很簡單，就是說雖然有許多創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績不怎么樣，但是憑借高估值，可以不斷收購有潛力有規(guī)模有價值的資產(chǎn)/股權，從而把業(yè)績做實。通過不斷的外延式并購，公司股價不斷上漲，管理層套現(xiàn)投資新公司，培育好了再裝入上市公司，并購效應顯現(xiàn)刺激股價再度上揚。如此一來，形成了正反饋，好似發(fā)明了永動機。

在A股市場，符合這種特征的公司有不少，數(shù)不過來，讀者們自己鑒別。當然本文絕對不是揭黑，而是要告訴大家，太陽底下無新事，這種游戲，十幾年前港股也玩過。不僅玩過，而且玩得很瘋狂，步子邁得太大，不小心扯到了蛋。

2000年2月5日，在香港上市的上市公司電訊盈科股價最高觸及54.08港元。隨著美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，公司股價一路走低。我看了一下今天的收盤價，3.9港元，跌了90%+。當時的媒體是這樣評論電訊盈科的，在世界迅速進入資訊科技的年代，如果一個企業(yè)的科技概念受到市場廣泛認同，即使它只有很少的實質資產(chǎn)，甚至沒有業(yè)績，仍可在金融市場籌得巨資，通過收購合并，購入有實質業(yè)務的資產(chǎn)，化虛為實，以小吞大，創(chuàng)造企業(yè)高速壯大的奇跡。”

按照當時的市值計算，盈科數(shù)碼動力已經(jīng)成了全亞洲除日本外最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，市值排進了香港前十。要維持如此高的股價，需要不斷尋找并購標的，資本嗜血狂魔已經(jīng)附體，這就跟吸了毒一樣，不能停，一旦停下來，股價暴跌，邏輯逆轉，公司就會立即從天堂跌落深淵。

大家看一看，是不是和上半年描述A股某些公司的邏輯很類似?然而，回望一下股價，就會發(fā)現(xiàn)，合并成功之時，股價已經(jīng)從最高點下跌了40%。在世紀大并購后，并購這一模式已經(jīng)走到了極致，再往后怎么發(fā)展呢?做互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務?

這些年下來，我們沒看到這家“亞洲最大互聯(lián)網(wǎng)公司”做出任何有意義的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，在社交、在線視頻、電子商務等領域均未有所建樹。只會搞資本運作，可以讓股價風行一時，但是通過收購合并真的能化虛為實嗎?弄許多的概念，用互聯(lián)網(wǎng)思維，免費不要錢做業(yè)務，真的能夠創(chuàng)造企業(yè)高速壯大的奇跡嗎?

筆者認為，當前A股環(huán)境下就有點像當年電訊盈科的走勢，全通教育曾經(jīng)最高價位467.57元，現(xiàn)在卻跌到63.61，可以說已經(jīng)被打回原形的原型了，現(xiàn)在在講“互聯(lián)網(wǎng)+”概念已經(jīng)沒有任何用了，那些買在最高點的投資者或許真的，在以后很長的時期都不能回本了。股市也最終會回到業(yè)績?yōu)橥醯臅r代。(以上觀點僅代表筆者個人觀點)

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