市場預期升溫 關(guān)注成長龍頭提前布局（附股）

線上寡頭格局穩(wěn)定推動線下場景資源價值再發(fā)現(xiàn)。繼滴滴快的、58趕集后,大眾點評同美團宣布在獨立運營的基礎上戰(zhàn)略協(xié)同,垂直互聯(lián)網(wǎng)寡頭聯(lián)合宣告線上競爭格局日趨穩(wěn)定,燒錢獲取流量的邊際成本遠大于預期邊際收益,強強聯(lián)合推動寡頭競爭走向競合,協(xié)整后專注商業(yè)模式探索,特別是線上格局穩(wěn)定后開始對線下消費場景價值再發(fā)掘;而阿里蘇寧、京東永輝等資本聯(lián)姻及蘇寧萬達等戰(zhàn)略合作亦表明線上互聯(lián)網(wǎng)寡頭格局已成,線上巨頭自上而下發(fā)起O2O 融合進而推動線下消費場景價值再發(fā)現(xiàn),擁有橫向渠道網(wǎng)絡及縱向供應鏈整合優(yōu)勢的線下資源稀缺性提升。產(chǎn)業(yè)趨勢及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化直接影響預期現(xiàn)金流變化,進而影響估值評價體系,零售2.0時代宜用一二級市場聯(lián)動的方式評估線下消費場景資源價值再發(fā)現(xiàn)。

現(xiàn)代服務業(yè)處于加速成長期。二胎放開推動人口規(guī)模擴大,人均收入增加推動消費質(zhì)量提高,國民素質(zhì)提升推動消費理念升級,中國中產(chǎn)階級崛起實現(xiàn)商品消費向服務消費過度;商品消費市場多為存量博弈,商業(yè)模式升級改變市場競爭格局,服務消費市場多為增量博弈,存在市場化的政策制度紅利,且在未來中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比快速提升,現(xiàn)代服務業(yè)(生產(chǎn)服務&生活服務)是資本市場未來5-10年成長型投資機會集中地?，F(xiàn)代生活服務消費涵蓋文化、旅游、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、體育、美容等細分產(chǎn)業(yè),醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等屬必需生活服務消費,存在制度紅利且具備強定價權(quán);文化、旅游、體育、美容等屬可選生活服務消費,依附于消費升級大邏輯。教育是必需生活服務消費中產(chǎn)業(yè)化前景最樂觀的領域,產(chǎn)值規(guī)模接近醫(yī)療但受制于政策束縛尚未市場化,教育法律法規(guī)修訂將實現(xiàn)民辦教育營利確權(quán)進而推動中國民辦教育市場整合,十三五高校和科研院所改制及二胎放開利好教育產(chǎn)業(yè)景氣度。

中產(chǎn)階級崛起推動現(xiàn)代服務業(yè)蓬勃發(fā)展。風險偏好企穩(wěn)回升,關(guān)注短期龍頭獲利回吐及盤整標的補漲。板塊投資策略,市場風險偏好企穩(wěn)修復,中小創(chuàng)底部反彈20%+,龍頭板塊及個股反彈50%+,短期存在獲利回吐可能;低估值、百億市值及底部盤整標的存在補漲可能。零售2.0推薦蘇寧云商、永輝超市、步步高、紅旗連鎖、西安民生等;教育推薦新南洋、中國高科、全通教育、洪濤股份、中泰橋梁、銀潤投資、威創(chuàng)股份、凱美特氣、鳳凰傳媒等;低估值推薦歐亞集團、鄂武商及王府井,同時關(guān)注蘭生股份、物產(chǎn)中大、新世界、老鳳祥改革投資機會。（以上觀點僅代表筆者個人）

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