新三板仿真測(cè)試本周結(jié)束 做市商制度持續(xù)推進(jìn)

為確保全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易支持平臺(tái)如期平穩(wěn)上線，股轉(zhuǎn)公司于2月底組織開展了掛牌公司股票協(xié)議轉(zhuǎn)讓、兩網(wǎng)及退市公司股票競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)全市場(chǎng)仿真測(cè)試。本周，該仿真測(cè)試即將結(jié)束，意味著新三板將很快擁有獨(dú)立的新系統(tǒng)，新三板流動(dòng)性將大幅提升。

同時(shí)，股轉(zhuǎn)公司要求，4月30日前，主辦券商應(yīng)制定完成與做市業(yè)務(wù)相關(guān)的內(nèi)部決策授權(quán)、資金管理、庫(kù)存股管理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)等內(nèi)部管理制度和操作流程。

新交易系統(tǒng)的技術(shù)指引文件，有多項(xiàng)交易細(xì)節(jié)發(fā)生微妙變化。對(duì)于原系統(tǒng)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易，新系統(tǒng)增加了“收盤時(shí)定價(jià)申報(bào)與定價(jià)申報(bào)匹配成交”的撮合方式，提高了行情數(shù)據(jù)傳遞的效率。此外，新系統(tǒng)還增添了做市轉(zhuǎn)讓的交易方式，并明確了具體的做市商功能以及合規(guī)要求。

按照計(jì)劃，5月份還要組織開展做市業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試，完成新老系統(tǒng)交替。新系統(tǒng)上線后，仍以協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主。今年8月，做市商轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上線，連續(xù)競(jìng)價(jià)交易平臺(tái)也將擇時(shí)推出。

新三板咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問認(rèn)為，做市商制度和集合競(jìng)價(jià)制度推出后，預(yù)期新三板的流動(dòng)性將大幅提升，從而提高企業(yè)估值的合理性，促進(jìn)新三板市場(chǎng)交易的活躍度。目前，股轉(zhuǎn)公司所做的一切準(zhǔn)備，包括技術(shù)細(xì)節(jié)的改變，都反映了監(jiān)管層解決新三板流動(dòng)性軟肋的決心。

不過，曾為四維傳媒（430318）、嘉達(dá)早教（430518）、雅達(dá)股份（430556）、匯龍科技（430452）等新三板公司提供過掛牌咨詢的前瞻投資顧問認(rèn)為，短期來看，做市商制度不可能完全取代現(xiàn)有的協(xié)議轉(zhuǎn)讓形式，對(duì)于正處于成長(zhǎng)初期的新三板市場(chǎng)，以及成長(zhǎng)初期的新三板公司，未來將有多種形式的交易模式持續(xù)并存，包括做市商制度、協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度，以及目前創(chuàng)業(yè)板實(shí)行的網(wǎng)上集合競(jìng)價(jià)模式等等。

最后，從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)了解到，連續(xù)競(jìng)價(jià)交易平臺(tái)尚不能確定是否在年內(nèi)推出，需要根據(jù)企業(yè)的成熟條件，擇機(jī)而定。