新三板融資渠道簡析

長期從事IPO咨詢事業(yè)，且成功為四維傳媒（430318）、嘉達(dá)早教（430518）、雅達(dá)股份（430556）、匯龍科技（430452）等公司提供過新三板掛牌咨詢的前瞻投資顧問研究發(fā)現(xiàn)，目前，新三板的融資渠道主要有債權(quán)融資及股權(quán)融資兩種。

債權(quán)融資包含兩種形式，第一種形式為銀行的商業(yè)貸款。新三板公司經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查、完成改制、掛牌等一系列工作之后，經(jīng)營運(yùn)作相對(duì)規(guī)范，信息披露真實(shí)完整，企業(yè)信用水平得到提高，可以從銀行獲得更高的貸款授信額度，股權(quán)質(zhì)押貸款也更容易。第二種形式為發(fā)行中小企業(yè)私募債。

股權(quán)融資的形式主要為定向增發(fā)。新三板掛牌公司可以通過發(fā)行普通股、優(yōu)先股、公司債券等金融工具直接融資，也可以通過新三板與其他金融機(jī)構(gòu)搭建的服務(wù)平臺(tái)間接融資。

前瞻投資顧問新三板咨詢部負(fù)責(zé)人邱爽表示，目前，新三板掛牌公司主要是采取定向增發(fā)的方式進(jìn)行融資，因?yàn)槎ㄏ蛟霭l(fā)的周期較短，從發(fā)布預(yù)案到完成發(fā)行平均用時(shí)為3個(gè)月，個(gè)別公司的周期甚至更短，用時(shí)僅一個(gè)多月。對(duì)比主板上市公司長達(dá)一年的發(fā)行周期來說，新三板掛牌公司的定向增發(fā)節(jié)奏明顯加快，有利于融資的便利性和及時(shí)性，提升企業(yè)的經(jīng)營效率，所以，定向增發(fā)目前依然是新三板企業(yè)主要的融資方式。

從近期定增情況看，2014年3月份共有8家公司完成8次定向增發(fā)，合計(jì)發(fā)行股份2186.1萬股，融資金額9318萬元，較2月份分別增長27.8%和16.7%。估值方面，新三板公司的平均市盈率基本維持在17-18倍之間，對(duì)比之前無明顯變化。