航天信息：既有領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)地位與公司新興業(yè)務(wù)發(fā)展造就未來大發(fā)展

主要觀點(diǎn)：

1.傳統(tǒng)防偽稅控領(lǐng)域的壟斷地位不可動(dòng)搖,增值稅試點(diǎn)改革助力公司市場(chǎng)開拓

國(guó)家政策規(guī)定從2012年1月1日起在上海交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)開展?fàn)I業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn),我們認(rèn)為增值稅的擴(kuò)圍政策對(duì)公司來說是長(zhǎng)期利好。首先,增值稅的擴(kuò)圍政策并不影響公司在傳統(tǒng)防偽稅控領(lǐng)域的壟斷地位,公司在這一領(lǐng)域的專營(yíng)權(quán)是在國(guó)家政策文件中明確指出的。其次,增值稅改革新增市場(chǎng)中公司優(yōu)勢(shì)地位明顯,雖然目前除了交通運(yùn)輸行業(yè)基本已明確由總參三部來提供設(shè)備外,其他的行業(yè)的設(shè)備提供商尚未有明確的政策,但是考慮到航天信息在傳統(tǒng)行業(yè)稅控系統(tǒng)在位優(yōu)勢(shì),以及公司目前仍負(fù)責(zé)整個(gè)稅務(wù)總局的后臺(tái)系統(tǒng)的運(yùn)維和支持的技術(shù)優(yōu)勢(shì),還有更換系統(tǒng)設(shè)備商的政治風(fēng)險(xiǎn),多種因素確保公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),預(yù)期在新的稅制改革中公司必然能占得先機(jī)。最后, 我們認(rèn)為預(yù)計(jì)取消營(yíng)業(yè)稅合并到增值稅的立法工作將在近一兩年內(nèi)制定完成并實(shí)施,實(shí)施路徑應(yīng)該為試點(diǎn)城市到試點(diǎn)地區(qū)到全國(guó),預(yù)計(jì)將在6到8年時(shí)間完成,未來用戶發(fā)展空間將是倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

2.依托政府資源優(yōu)勢(shì),在物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深耕細(xì)作,等待市場(chǎng)規(guī)模爆發(fā)

公司目前在身份識(shí)別、物流防偽與追溯、智能交通和國(guó)家糧食流通信息化四大領(lǐng)域應(yīng)用系統(tǒng)勢(shì)力雄厚,公司現(xiàn)階段的規(guī)劃是專注于細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)拓展,依托政府資源優(yōu)勢(shì),自上而下推廣自己的整體解決方案,建立起自己的行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位,而不是與單個(gè)企業(yè)一對(duì)一的洽談合作。 特別是在糧食流通信息化領(lǐng)域,公司目前進(jìn)展順利,前期公司已經(jīng)幫助常州市建立起一套完善的糧食流通信息系統(tǒng),這一項(xiàng)目作為國(guó)家示范項(xiàng)目,起到了良好的標(biāo)桿作用。近日在深圳高交會(huì)上,公司又與國(guó)家糧食局、江蘇省糧食局簽訂《物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在糧食流通行業(yè)示范應(yīng)用與推廣的框架合作協(xié)議》,協(xié)議中明確指出航天信息作為總技術(shù)支撐單位和總集成商,推廣應(yīng)用數(shù)字糧庫工程。目前江蘇作為糧食流通信息化國(guó)家級(jí)示范省,未來將把覆蓋范圍擴(kuò)大到全省地市級(jí)。未來的糧食流通信息化產(chǎn)業(yè)如果全國(guó)推廣,在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中,農(nóng)民需要銀聯(lián)的糧農(nóng)卡,糧食收購企業(yè)需要標(biāo)簽設(shè)備和寫卡設(shè)備,糧食加工企業(yè)需要讀寫卡標(biāo)簽設(shè)備,糧食運(yùn)送的物流車上要配置定位信息設(shè)備等,這些需求將形成一個(gè)百億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模。

3.資產(chǎn)注入帶來巨大想象空間,國(guó)際化戰(zhàn)略逐步推進(jìn)

作為航天科工集團(tuán)底下唯一信息技術(shù)平臺(tái),我們判斷集團(tuán)旗下分散的信息化資產(chǎn)在“十二五”期間陸續(xù)會(huì)注入公司,同時(shí)不排除加大收購原來的合作服務(wù)渠道或者加強(qiáng)對(duì)控股公司的進(jìn)一步股權(quán)投資。近期公司宣布航天科工集團(tuán)總經(jīng)理助理于濱先生當(dāng)選為新任董事長(zhǎng),并聘任航天一院院長(zhǎng)、黨委書記於亮先生為總經(jīng)理,集團(tuán)高層的領(lǐng)導(dǎo)空降到公司,將有利于公司與集團(tuán)管理層的溝通和交流,而新任總經(jīng)理於亮仍兼任航天一院的院長(zhǎng),航天一院一直以來在衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力和豐富的產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗(yàn),隨著國(guó)家對(duì)北斗研發(fā)的加大,北斗導(dǎo)航的商用也近在咫尺,如果能夠把航天一院注入航天信息之中,將會(huì)產(chǎn)生研發(fā)、產(chǎn)品、渠道協(xié)同與融合,有利于進(jìn)一步拓展衛(wèi)星應(yīng)用及軍工等領(lǐng)域。

公司在年報(bào)中明確的提出積極探索國(guó)際化道路,依托公司的大型央企的背景和在RFID物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域公司擁有的技術(shù)實(shí)力,伴隨著國(guó)家援建的海外項(xiàng)目,順勢(shì)開拓海外市場(chǎng),國(guó)際化業(yè)務(wù)的探索與開展將會(huì)對(duì)公司未來發(fā)展產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。

綜合上述因素,預(yù)計(jì)2011-2012年公司業(yè)務(wù)收入將分別超過120、150億元,每股收益分別為1.20元、1.57元,繼續(xù)給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：稅務(wù)政策實(shí)施時(shí)間的不確定性以及公司在非防偽稅控業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度不達(dá)預(yù)期。