衛(wèi)士通：凈利潤同比增長一倍 毛利率略有下降

公司近日發(fā)布三季報(bào)稱2011年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為2.94億元,比上年同期增長46%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2301萬元,同比增長185%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤2361萬元,同比增長101%符合市場預(yù)期。

營業(yè)收入增長迅猛。公司繼續(xù)專注于主營業(yè)務(wù),報(bào)告期內(nèi)安全集成與服務(wù)業(yè)務(wù)增長顯著,重點(diǎn)行業(yè),如電力行業(yè)等銷售收入大幅增長。

綜合毛利率有下降趨勢。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為54.78%;較去年同期下降了5.67個百分點(diǎn)。從環(huán)比來看,自一季度至三季度,公司綜合毛利率呈現(xiàn)逐步下降的趨勢,預(yù)計(jì)全年毛利率略低于2010年,將維持在54%左右的水平。

銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率同比下降明顯。報(bào)告期內(nèi),公司銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比率為19.51%,同比下降了4.61個百分點(diǎn)。管理費(fèi)用占營業(yè)收入比率為24.71%與去年同期28.72%相比下降了4個百分點(diǎn)。

營業(yè)外收入大幅提升。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)外收入865萬元,相比去年同期777萬元增長11.3%。另外,公司還公告了10月26日新獲財(cái)政部下發(fā)的“物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金”300萬元,將在2011年至2012年分?jǐn)傆?jì)入當(dāng)期損益。

預(yù)計(jì)全年凈利潤增長不超過50%。公司銷售季節(jié)性較為明顯,收款大部分集中在第四季度。2007年至2010年,四季度公司營業(yè)收入占全年收入的55.13%、42.17%、46.51%,46.61%。預(yù)計(jì)公司2011年四季度收入占比將重復(fù)往年情況。公司在公告中預(yù)計(jì)2011年度歸屬于母公司所有者凈利潤增長幅度在20%至50%之間。

給予“增持”的投資評級。預(yù)計(jì)公司2011年至2013年,將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.48億元、7.24億元、9.41億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤9255萬元、1.21億元、1.56億元;對應(yīng)每股收益為0.54元、0.70元、0.91元。給予公司“增持”的投資評級。

風(fēng)險提示:公司有季節(jié)性風(fēng)險以及無法持續(xù)獲得政府補(bǔ)助的風(fēng)險。公司近日發(fā)布三季報(bào)稱2011年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為2.94億元,比上年同期增長46%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2301萬元,同比增長185%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤2361萬元,同比增長101%符合市場預(yù)期。

營業(yè)收入增長迅猛。公司繼續(xù)專注于主營業(yè)務(wù),報(bào)告期內(nèi)安全集成與服務(wù)業(yè)務(wù)增長顯著,重點(diǎn)行業(yè),如電力行業(yè)等銷售收入大幅增長。

綜合毛利率有下降趨勢。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為54.78%;較去年同期下降了5.67個百分點(diǎn)。從環(huán)比來看,自一季度至三季度,公司綜合毛利率呈現(xiàn)逐步下降的趨勢,預(yù)計(jì)全年毛利率略低于2010年,將維持在54%左右的水平。

銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率同比下降明顯。報(bào)告期內(nèi),公司銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比率為19.51%,同比下降了4.61個百分點(diǎn)。管理費(fèi)用占營業(yè)收入比率為24.71%與去年同期28.72%相比下降了4個百分點(diǎn)。

營業(yè)外收入大幅提升。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)外收入865萬元,相比去年同期777萬元增長11.3%。另外,公司還公告了10月26日新獲財(cái)政部下發(fā)的“物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金”300萬元,將在2011年至2012年分?jǐn)傆?jì)入當(dāng)期損益。

預(yù)計(jì)全年凈利潤增長不超過50%。公司銷售季節(jié)性較為明顯,收款大部分集中在第四季度。2007年至2010年,四季度公司營業(yè)收入占全年收入的55.13%、42.17%、46.51%,46.61%。預(yù)計(jì)公司2011年四季度收入占比將重復(fù)往年情況。公司在公告中預(yù)計(jì)2011年度歸屬于母公司所有者凈利潤增長幅度在20%至50%之間。

給予“增持”的投資評級。預(yù)計(jì)公司2011年至2013年,將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.48億元、7.24億元、9.41億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤9255萬元、1.21億元、1.56億元;對應(yīng)每股收益為0.54元、0.70元、0.91元。給予公司“增持”的投資評級。

風(fēng)險提示:公司有季節(jié)性風(fēng)險以及無法持續(xù)獲得政府補(bǔ)助的風(fēng)險。