十張圖帶你了解2019年上半年證券公司業(yè)務(wù)經(jīng)營情況

2019上半年券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)情況：自營業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，資管新規(guī)影響持續(xù)

我國證券公司收入來源可分為自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和投資利息及其他。2012-2019年上半年，從我國證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)來看，證券公司自營業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，從2012年的22%增長(zhǎng)至35%，其中2019年上半年券商自營投資收入占比大幅提升至2%，為影響券商業(yè)績(jī)的最主要業(yè)務(wù)；受到“去通道”影響，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模則持續(xù)收縮，2019年上半年，36家上市券商資管業(yè)務(wù)收入同比下滑3%，但分化明顯；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，受到市場(chǎng)宏觀環(huán)境的影響，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，2019年上半年，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比縮減至25%。

——經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：市場(chǎng)回暖，活躍度提升，2019全年收入有望持續(xù)上漲

券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)水平和我國資本市場(chǎng)交易活躍度掛鉤，2019年上半年，隨著市場(chǎng)交易活躍度回升，我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也有所回暖。根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，2019年上半年市場(chǎng)股基日均成交額同比增長(zhǎng)29%至6249億元；截至2019年7月末，我國新增投資者數(shù)量887萬人。

從行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入來看，進(jìn)入2019年后，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入規(guī)模持續(xù)上漲，2019年一季度、二季度分別實(shí)現(xiàn)收入177億元和180億元，全年收入水平有望保持上漲勢(shì)頭。

——投行業(yè)務(wù)：IPO規(guī)模下滑，業(yè)務(wù)集中度下降

數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，證券業(yè)投行業(yè)務(wù)凈收入同比增長(zhǎng)21.5%至214.6億元，36家上市券商投行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)11%至148.8億元。IPO規(guī)模同比下滑35%至603億元，但同時(shí)債承業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)59%至31271億元，對(duì)沖了股權(quán)承銷下滑的影響，支撐行業(yè)投行業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，券商投行業(yè)務(wù)行業(yè)集中度亦有所下滑。2018年底，投行業(yè)務(wù)CR5為47.6%，2019年上半年，投行業(yè)務(wù)收入CR5為46.7%，較2018年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍維持在45%以上；2018年底，券商IPO規(guī)模CR5為65%，2019H上半年IPO規(guī)模CR5為56%，較2018年末下降9%。

——資管業(yè)務(wù)：資管規(guī)模持續(xù)壓縮，龍頭業(yè)績(jī)分化明顯

2016年以來，證監(jiān)會(huì)全面推動(dòng)券商資管“去通道”，在監(jiān)管壓力加強(qiáng)的趨勢(shì)下，券商資管規(guī)模持續(xù)壓縮，截至2019Q1，行業(yè)整體規(guī)模較年初下降0.6%至13.3萬億，下行空間有限，其中定向資管規(guī)模占比高達(dá)81.37%。36家上市券商資管業(yè)務(wù)收入同比下滑3%至138.8億元，券商分化較為明顯。

——自營投資：股市回暖拉升投資收益，龍頭券商靈活配置資產(chǎn)

2019年上半年上市券商自營投資收益同比大幅增長(zhǎng)92%，系上半年A股市場(chǎng)回暖（滬深300累計(jì)上漲27%），大幅拉升投資收益所致。

從龍頭券商自營投入收入來看，中信證券2019上半年實(shí)現(xiàn)投資收入71.74億元，較2018年上半年增長(zhǎng)45%；國泰君安實(shí)現(xiàn)投資收益44.72億元，同比增長(zhǎng)了50%。；華泰證券投資收益同比增長(zhǎng)了120%，海通證券投資收益同比增長(zhǎng)257%。蓋因龍頭券商在2019年上半年增加固定收益類投資規(guī)模，同時(shí)靈活調(diào)整資產(chǎn)配置。

以上數(shù)據(jù)來源參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。

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