報(bào)告服務(wù)熱線400-068-7188

熱點(diǎn)!還是沒錢賺 京東物流的資本故事還能講多久?

分享到:
20 肖楓霖 ? 2022-05-30 09:30:39  來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院 E11147G0

物流行業(yè)主要公司:韻達(dá)股份(002120)、萬林物流(603117)、中儲(chǔ)股份(600787)、順豐控股(002352)、嘉友國際(603871)等。

本文核心數(shù)據(jù):京東物流營收數(shù)據(jù)、毛利率數(shù)據(jù)、客戶數(shù)據(jù)

京東物流營收增量可觀

從近年京東物流報(bào)表數(shù)據(jù)看,京東物流營收實(shí)現(xiàn)了可觀增量,由2020年的734億元增加至2021年的1047億元,其中,外部客戶收入占比首次超過總收入占比的50%。

圖表1:2020-2021年京東營收發(fā)展及客戶比例情況(單位:億元,%)

值得關(guān)注的是,報(bào)表數(shù)據(jù)顯示京東物流一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胗?020年的556.19億元上漲至2021年的710.54億元,外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量由5.2萬增至7.4萬。這一定程度上證明了京東物流相對(duì)獨(dú)立的業(yè)務(wù)拓展能力。

圖表2:2020-2021年京東物流一體化供應(yīng)鏈經(jīng)營情況(單位:億元,萬個(gè))

市場(chǎng)并不看好京東物流資本故事

——市值僅為順豐1/3

盡管京東物流業(yè)務(wù)愈發(fā)龐大,投資者卻不買賬,上市后一路暴跌。市場(chǎng)預(yù)期基本是順豐的1/3,甚至還被業(yè)內(nèi)仍存在其市值有被高估的懷疑。

圖表3:截至2022年京東物流、順豐控股市值對(duì)比(單位:億元)

注:檢索日期截至2022.5.20

——企業(yè)盈利能力差

資本對(duì)京東物流持消極態(tài)度,主要是對(duì)于該公司業(yè)務(wù)存在質(zhì)疑。京東物流受京東集團(tuán)單一客戶影響,未來增長空間和降本空間都有限。而除了商城業(yè)務(wù),企業(yè)其他業(yè)務(wù)算是剛?cè)腴T的合同物流,利潤規(guī)模太小。即便季報(bào)數(shù)據(jù)一定程度上證明其“獨(dú)立能力”,但業(yè)務(wù)含金量不足,連年虧損仍是企業(yè)常態(tài)。

圖表4:2018-2021年京東物流虧損情況(單位:億元,%)

進(jìn)一步分析企業(yè)內(nèi)外單盈利情況。假設(shè)近幾年內(nèi)單毛利率維穩(wěn)不變(從2019到2020的數(shù)據(jù)可看出,內(nèi)單毛利率基本穩(wěn)定),將2021年總成本拆分為京東集團(tuán)及關(guān)聯(lián)成本、外單成本,可以看到,雖然外單毛利率有上升趨勢(shì),但始終沒能扭虧為盈。

圖表5:2019-2021年京東物流毛利率變化情況(單位:%)

綜合上述,雖然京東物流業(yè)務(wù)面廣,產(chǎn)品多,但核心優(yōu)勢(shì)還是倉資源及倉配體系。目前看來,只有商城業(yè)務(wù)有市場(chǎng)競爭力,在快遞(眾郵)、快運(yùn)、冷鏈、跨境以及合同物流板塊都沒有搭建起護(hù)城河,企業(yè)仍有待進(jìn)一步發(fā)展。

以上數(shù)據(jù)來源于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國物流行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》,同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP】,還可以與500+經(jīng)濟(jì)學(xué)家/資深行業(yè)研究員交流互動(dòng)。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院 - 深度報(bào)告 REPORTS

2024-2029年中國物流行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告
2024-2029年中國物流行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告

本報(bào)告前瞻性、適時(shí)性地對(duì)物流行業(yè)的發(fā)展背景、供需情況、市場(chǎng)規(guī)模、競爭格局等行業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行分析,并結(jié)合多年來物流行業(yè)發(fā)展軌跡及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),對(duì)物流行業(yè)未來的發(fā)展前景做...

查看詳情

本文來源前瞻產(chǎn)業(yè)研究院,內(nèi)容僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),本站只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。(若存在內(nèi)容、版權(quán)或其它問題,請(qǐng)聯(lián)系:service@qianzhan.com) 品牌合作與廣告投放請(qǐng)聯(lián)系:0755-33015062 或 hezuo@qianzhan.com

如在招股說明書、公司年度報(bào)告中引用本篇文章數(shù)據(jù),請(qǐng)聯(lián)系前瞻產(chǎn)業(yè)研究院,聯(lián)系電話:400-068-7188。

p43 q0 我要投稿

分享:

品牌、內(nèi)容合作請(qǐng)點(diǎn)這里:尋求合作 ››

前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人

專注于中國各行業(yè)市場(chǎng)分析、未來發(fā)展趨勢(shì)等。掃一掃立即關(guān)注。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

中國產(chǎn)業(yè)咨詢領(lǐng)導(dǎo)者,專業(yè)提供產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)申報(bào)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃、可行性報(bào)告等領(lǐng)域解決方案,掃一掃關(guān)注。

前瞻數(shù)據(jù)庫
企查貓
作者 肖楓霖
產(chǎn)業(yè)研究員、分析師
1274202
關(guān)注
215
文章
前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人App二維碼

掃一掃下載APP

與資深行業(yè)研究員/經(jīng)濟(jì)學(xué)家互動(dòng)交流讓您成為更懂趨勢(shì)的人

研究員周關(guān)注榜

企查貓(企業(yè)查詢寶)App
×

掃一掃
下載《前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人》APP提問

 
在線咨詢
×
在線咨詢

項(xiàng)目熱線 0755-33015070

AAPP
前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP下載二維碼

下載前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP

關(guān)注我們
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院微信號(hào)

掃一掃關(guān)注我們

我要投稿

×
J