人民幣匯率國(guó)際化必須跨過三重挑戰(zhàn)

美國(guó)在要求人民幣匯率國(guó)際化，中國(guó)也希望國(guó)際化，問題是，錨在哪兒？

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)盧（Jack Lew）得到了含糊的承諾，在為期兩天的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話結(jié)束后的情況通報(bào)會(huì)上，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)表示，中國(guó)政府已經(jīng)同意減少對(duì)匯市的干預(yù)，只在真正特殊的情況下才會(huì)出手。

中國(guó)財(cái)長(zhǎng)的直白絕不亞于美國(guó)財(cái)長(zhǎng)。7月9日、11日，中國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉先生連續(xù)吹風(fēng)，指出三點(diǎn)：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)“硬著陸”，目前增幅放緩是結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然現(xiàn)象，而結(jié)構(gòu)調(diào)整是痛苦的事，想“非常舒服”是不可能的。第二，美國(guó)量化寬松應(yīng)有序進(jìn)行，避免波動(dòng)對(duì)其他國(guó)家造成負(fù)面的溢出效應(yīng)。第三，中方希望美方關(guān)注并且理解，在目前經(jīng)濟(jì)沒有完全復(fù)蘇、資本跨境流動(dòng)不是很正常的情況下，中國(guó)仍需要對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)。

樓繼偉先生的話非常坦誠(chéng)。中國(guó)的匯率國(guó)際化面臨著巨大的壓力，必須跨過三重挑戰(zhàn)。

首先是實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的上升，中國(guó)的制造業(yè)圍繞著出口布局產(chǎn)業(yè)鏈，因此匯率的風(fēng)吹草動(dòng)對(duì)于中低端以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主的制造業(yè)，將造成毀滅性打擊。對(duì)于凈利只有兩到三個(gè)百分點(diǎn)的制造出口企業(yè)而言，沒有匯率鎖定工具，匯率上升2％就會(huì)造成虧損，造成預(yù)期混亂，更別提一年升值10％以上。

7月9日，中國(guó)國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，中國(guó)品牌乘用車出口26.27萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)下滑10.7%；商用車出口18.22萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)下滑5.8%。從部分公司公布的數(shù)據(jù)來看，長(zhǎng)城汽車上半年出口29835輛，同比下滑30%；江淮汽車上半年出口27848輛，同比下滑19.6%，其他品牌也均有不同程度的下滑。分析原因就是日元、韓元兌美元匯率下行，而人民幣匯率與2013年幾乎持平。未來情況將更糟糕，日本汽車業(yè)在美國(guó)大規(guī)模設(shè)廠，韓國(guó)與美國(guó)簽訂自貿(mào)協(xié)定，汽車出口關(guān)稅2016年下降為零，將對(duì)中國(guó)汽車業(yè)造成毀滅性打擊。

中國(guó)需要培育內(nèi)需，需要提升制造業(yè)技術(shù)含量，需要擺脫低劣的價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)，但這些站著說話不腰疼的理論，沒有顧及中國(guó)汽車業(yè)已經(jīng)算是中高端制造業(yè)，大規(guī)模技術(shù)工人培訓(xùn)才開始，匯率全面放開意味制造業(yè)全面覆沒。以目前的速度逐步改革，放開匯率浮動(dòng)區(qū)間，放開資本項(xiàng)下兌換的數(shù)額上限，是中國(guó)的現(xiàn)實(shí)選擇。

另一重挑戰(zhàn)是金融競(jìng)爭(zhēng)力挑戰(zhàn)，制造實(shí)力還未上升，金融交易又落后于成熟市場(chǎng)，人民幣不擁有對(duì)其他貨幣的全球定價(jià)權(quán)，一旦全面放開，只有被擁有美元的大型金融掠食動(dòng)物撕咬的命運(yùn)，人民幣重新上演東南亞金融危機(jī)一幕并不是沒有可能。目前，美元注水利率低迷，中國(guó)企業(yè)借入大量外債，一旦美元利率逆轉(zhuǎn)，對(duì)沖基金做空中國(guó)就會(huì)成為美妙的絕殺。

這絕非危言聳聽，看看中國(guó)國(guó)有投資公司的與黑石的交易，以及2008年之前高價(jià)進(jìn)行的一系列交易，以及幸運(yùn)地沒有達(dá)成的交易，看看大型銀行在境外投資的業(yè)績(jī)，就會(huì)對(duì)國(guó)有體制投資公司與全球兇猛金融機(jī)構(gòu)的博弈結(jié)果有清醒的認(rèn)識(shí)。更不必提各家實(shí)體企業(yè)在人民幣升值的誘惑下，成為熱錢的“幫兇”。

第三重挑戰(zhàn)來自于腐敗者與民眾的信心。

中國(guó)權(quán)貴在境外的資金到底有多少，各方數(shù)據(jù)不同，可以肯定的是，這些權(quán)貴成為中國(guó)信心的最大腐蝕群體，無(wú)論這一群體嘴巴上說的是什么，實(shí)際上都在以大規(guī)模財(cái)富搬家的模式做空中國(guó)。

中國(guó)內(nèi)部反腐對(duì)建立法治市場(chǎng)、進(jìn)一步說對(duì)推動(dòng)人民幣匯率國(guó)際化具有重要意義，一個(gè)被權(quán)貴掏空的經(jīng)濟(jì)體貨幣開放之日，就是經(jīng)濟(jì)垮臺(tái)之日。面對(duì)權(quán)貴做空，民眾信心受到強(qiáng)烈打擊，各銀行對(duì)高凈值人群移民群體的調(diào)查，就證明了信心的疲軟。因此，放開居民資本項(xiàng)目讓居民人民幣可以自由兌換、流動(dòng)，那對(duì)于人民幣信心可能是致命打擊。

人民幣匯率國(guó)際化只能如此推進(jìn)，堤壩加固一步就放開一步，逐步恢復(fù)中國(guó)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)生競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)居民對(duì)本國(guó)貨幣的信心，在市場(chǎng)環(huán)境得到清理、競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)后，全面開放就是大勢(shì)所趨。