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拿下奧馬電器,李東生真要帶著TCL家電回歸A股?

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20 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) ? 2021-05-13 18:35:16  來源:節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) E9696G0

作者|三生   來源|節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)(ID:jiedian2018)

從1月8日發(fā)起進(jìn)攻,到5月11日塵埃落定,TCL董事長李東生發(fā)起的這場股權(quán)爭奪戰(zhàn)只用了4個(gè)月的時(shí)間。

奧馬電器(002668.SZ)易主后,作為資本高手的李東生會(huì)止步于此嗎?對資本市場而言,TCL家電何時(shí)重回A股已成為新的焦點(diǎn)。但是,在美的、海爾、格力等白電巨頭當(dāng)?shù)赖那闆r下,留給李東生的空間還有多大?

 / 01 /

如愿以償,“借殼”已有人員準(zhǔn)備?

5月10日晚,奧馬電器發(fā)布公告,正式宣布公司控股股東變更為TCL家電集團(tuán),TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司持有TCL家電集團(tuán)100%股權(quán),公司實(shí)際控制人變更為李東生。

公開信息顯示,TCL家電是從2021年1月8日開始向奧馬電器發(fā)起“進(jìn)攻”,當(dāng)時(shí)其聯(lián)手中新融澤,連續(xù)增持奧馬電器的股份。1月8日至1月27日期間,TCL家電一方通過集中競價(jià)交易方式增持占公司5%股本的股份。

進(jìn)入2月份之后,TCL家電的動(dòng)作并未減速。2月初,TCL家電及其一致行動(dòng)人再次增持,持有上市公司股份達(dá)到10%。

2月5日,TCL家電曾向奧馬電器董事會(huì)提議召開臨時(shí)股東大會(huì),但被奧馬電器拒絕,“股權(quán)爭奪戰(zhàn)”由此打響。

2月22日,TCL家電分別向奧馬電器董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)提出召開臨時(shí)股東大會(huì),并增補(bǔ)胡殿謙(TCL實(shí)業(yè)、TCL電子首席財(cái)務(wù)官)與徐犖犖(TCL科技助理總裁、戰(zhàn)略投資部部長)為非獨(dú)立董事。但是,奧馬電器以“繞開董事會(huì)提請存在程序瑕疵”和“前后兩次提請主體不一致”為理由再次拒絕了TCL家電。

面對奧馬電器的連番拒絕,李東生卻志在必得。

3月3日,TCL家電對奧馬電器第五次增持,TCL家電持股達(dá)到17.43%,超越奧馬電器原實(shí)控人趙國棟及其一致行動(dòng)人所持的12.31%股份。

在此期間,李東生曾向新京報(bào)表示:“在智能終端業(yè)務(wù)上,冰箱是要大力發(fā)展的業(yè)務(wù),最近舉牌奧馬也是希望能夠擴(kuò)大在冰箱業(yè)務(wù)上的競爭力。奧馬在冰箱產(chǎn)業(yè)中是一個(gè)很有競爭力的公司。未來12個(gè)月不排除繼續(xù)增持的可能。”

面對TCL家電的咄咄逼人,奧馬電器有些抵抗不住。

在4月9日的第四次股東大會(huì)中,胡殿謙、徐犖犖正式進(jìn)入奧馬電器董事會(huì)。隨后,5月5日,奧馬電器董事會(huì)換屆,TCL方面的胡殿謙當(dāng)選奧馬電器董董事長,并代行董秘。此外,2016年加入TCL電子的王浩出任奧馬電器總經(jīng)理兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

據(jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解,奧馬電器新任董事長胡殿謙今年41歲,持有美國紐約大學(xué)史登商學(xué)院工商管理碩士學(xué)位,主修財(cái)務(wù)金融與會(huì)計(jì),以及臺(tái)灣大學(xué)工商管理學(xué)士學(xué)位,主修財(cái)務(wù)金融。

自2001年大學(xué)畢業(yè)后,胡殿謙分別于德意志資產(chǎn)管理臺(tái)灣分公司擔(dān)任業(yè)務(wù)分析員,以及里昂證券臺(tái)灣分公司擔(dān)任證券研究員。碩士畢業(yè)后,胡殿謙任職于高盛(亞洲),為大中華地區(qū)企業(yè)客戶提供戰(zhàn)略/資本市場相關(guān)服務(wù),負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)開發(fā)并執(zhí)行交易,離職前擔(dān)任執(zhí)行董事一職。

離開高盛后,胡殿謙在多家公司如臺(tái)灣電動(dòng)車輛公司GogoroInc、裕元集團(tuán)、鷹美(國際)控股等公司擔(dān)任財(cái)務(wù)官或執(zhí)行董事。去年12月,胡殿謙接替TCL老將胡利華,出任TCL電子(1070.HK)執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官等職。

此外,出任奧馬電器總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)的王浩出生于1976年7月,2011年3月進(jìn)入TCL,2016年8月至2020年12月?lián)蜹CL電子財(cái)務(wù)總監(jiān)。

不難發(fā)現(xiàn),李東生向奧馬電器派出的高管,均是熟稔財(cái)務(wù)和資本運(yùn)作的老將。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為,這樣的人事安排,或是為TCL家電與奧馬電器之間的業(yè)務(wù)整合,甚至 “借殼”上市做準(zhǔn)備。

對于TCL家電“借殼”奧馬電器重返A(chǔ)股的傳聞,市場上已早有傳言,比如資深家電專家劉步塵曾表示,TCL家電也可能在未來3年內(nèi)借殼上市,奧馬電器有可能改名為TCL家電。

但是,TCL家電及奧馬電器均未有回應(yīng)。而隨著正式拿下奧馬電器,李東生的下一步計(jì)劃也將走上前臺(tái)。

 / 02 /

TCL家電+奧馬電器,雙贏的買賣

多年來,李東生一直想帶領(lǐng)TCL殺入“中國白電第一陣營”,但始終未能如愿。甚至在2018年,TCL還將整個(gè)家電業(yè)務(wù)從上市公司剝離出去,一度讓人大跌眼鏡。

但是,TCL并未放棄家電老本行,如今將奧馬電器納入麾下,陣容得到補(bǔ)強(qiáng)。

公開信息顯示,奧馬電器創(chuàng)立于2002年,在2012年于中小板上市,公司冰箱業(yè)務(wù)超過七成的營收來自海外市場,2009年至2019年連續(xù)11年蟬聯(lián)中國冰箱出口冠軍,連續(xù)12年穩(wěn)居冰箱出口歐洲第一,被外界譽(yù)為“冰箱業(yè)出口大王”。

2

圖片來源:奧馬電器官網(wǎng)

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)分析發(fā)現(xiàn),在奧馬電器的發(fā)展過程中,趙國棟實(shí)控期間,公司因互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)陷入泥潭,至今仍未徹底擺脫陰影,其冰箱業(yè)務(wù)作為優(yōu)良資產(chǎn),雖然得到了較好的保護(hù),但發(fā)展也遇到了問題。

據(jù)奧馬電器2020年財(cái)報(bào)顯示,公司凈利潤虧損5.40億元,同比下降1112.86%。其中控股子公司奧馬冰箱營業(yè)收入83.37億元,同比增長16.09%,歸屬于上市公司凈利潤4.58億元,同比下降18.49%,增收不增利。

在2020年財(cái)報(bào)中,奧馬電器表示,公司未來將聚焦冰箱主業(yè)發(fā)展,盡快完成金融科技業(yè)務(wù)板塊相關(guān)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離工作,授權(quán)董事會(huì)成立金融科技業(yè)務(wù)板塊終止經(jīng)營及資產(chǎn)處置工作小組,盡快組織制定并推進(jìn)交易方案、落實(shí)相關(guān)具體工作。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為,隨著奧馬電器將“歷史遺留問題”剝離干凈,TCL家電與奧馬電器的整合將正式展開,這對于二者的發(fā)展都有好處。對于TCL家電來說,奧馬電器的冰箱業(yè)務(wù)無疑將增厚其白電板塊,且多了一個(gè)上市平臺(tái);而對后者來說,有了TCL這棵大樹,公司未來的發(fā)展將更為穩(wěn)定,也有助于提升公司目前低迷的市場估值。

但是,TCL家電與奧馬電器的結(jié)合,黑電+白電,增長空間到底有多大呢?

 / 03 /

沖擊一線白電,談何容易?

在TCL集團(tuán)的發(fā)展歷程中,以彩電為代表的黑色家電曾是公司崛起的中堅(jiān)支柱,至今仍是行業(yè)龍頭之一,而以冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等為代表的白色家電業(yè)務(wù)一直相對薄弱。

2018年12月,TCL集團(tuán)啟動(dòng)重組,家電業(yè)務(wù)被從上市公司剝離。似乎,無論白電或者黑電,都被李東生放到了“角落”里。

此次重組將TCL集團(tuán)的彩電、手機(jī)等業(yè)務(wù)悉數(shù)剝離,一度引發(fā)投資者不滿,認(rèn)為是“資產(chǎn)賤賣”。而李東生之所以這做,有他的理由。

就在剝離前的2017年,國內(nèi)彩電市場總規(guī)模萎縮達(dá)6%,這對于以彩電起家的TCL來說無疑是個(gè)警鐘。另一方面,對于市場前景較好的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等產(chǎn)品,TCL雖然一直在努力,但距離行業(yè)一線仍有相當(dāng)?shù)木嚯x。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為,即便TCL家電有了奧馬電器的加持,也很難挑戰(zhàn)海爾、美的、格力等白電巨頭。

以冰箱為例,華安證券研報(bào)顯示,2020年12月TCL品牌的冰箱市占率僅為2.3%,排名在奧馬電器之后位列第7,兩者的市場占有率之和,距白電巨頭如海爾、美的、海信等仍有相當(dāng)大的差距。

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圖片來源:華安證券

在手機(jī)、電腦等終端電子設(shè)備的擠壓下,以彩電為代表的黑電市場空間不斷受到擠壓,而白電無論從需求還是功能性上,都更加旺盛。目前,家電領(lǐng)域已經(jīng)形成以美的集團(tuán)、格力電器和海爾智家三強(qiáng)為主的“寡頭模式”。目前,美的集團(tuán)市值在5300億元左右,格力電器市值在3450億元左右,海爾智家為2700億元左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開了其他同行。

這種情況下,節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為,盡管TCL家電做大做強(qiáng)白色家電的想法一直沒有放棄,但想沖擊一線白電并非易事。

2013年4月,李東生曾放出豪言稱,TCL要在“五年內(nèi)進(jìn)入中國白電第一陣營”。8年過去,言猶在耳,但如今除了手中又多了一家上市公司,一切并未有太多改變。

也許,多一家上市公司就夠了,畢竟李東生很擅長資本運(yùn)作。

編者按:本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào):節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)(ID:jiedian2018),作者:三生

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