由盈轉(zhuǎn)虧的Zoom，還能“東山再起”嗎？

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|鬼神前鬼 來(lái)源|異觀財(cái)經(jīng)(ID：DifferentFin)

美東時(shí)間2月27日美股盤(pán)后，視頻會(huì)議軟件開(kāi)發(fā)商Zoom(ZM.US)公布了2023財(cái)年第四季度及全年業(yè)績(jī)。在全球公共衛(wèi)生事件期間，Zoom的業(yè)績(jī)“狂飆”，一度成為華爾街“最靚的仔”。

然而，疫情紅利褪去，Zoom的高增長(zhǎng)已成過(guò)去式，進(jìn)入23財(cái)年，Zoom的凈利潤(rùn)呈斷崖式下滑，到23財(cái)年Q4更是由盈轉(zhuǎn)虧。雖說(shuō)此次該公司的第四季度業(yè)績(jī)超出分析師預(yù)期，并提供了樂(lè)觀的全年盈利指引，使得該公司財(cái)報(bào)公布后股價(jià)上漲，但是，不得不承認(rèn)，凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧的Zoom如同墜落“深谷”,Zoom未來(lái)還能“東山再起”，創(chuàng)造新的輝煌嗎？

營(yíng)收增速斷崖式下滑，凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧

美東時(shí)間2月27日美股盤(pán)后，Zoom公布了2023財(cái)年Q4及全年業(yè)績(jī)報(bào)告。從公布的數(shù)據(jù)看，無(wú)論是從季度營(yíng)收還是年度營(yíng)收增速來(lái)看，均呈現(xiàn)斷崖式下滑。

數(shù)據(jù)顯示，Zoom在23財(cái)年Q4的總營(yíng)收為11.178億美元，與上年同期的10.714億美元相比，僅增長(zhǎng)4%，低于上一年同期21.4%的增速，同樣低于上一季度4.9%的增速。

在整個(gè)2023財(cái)年，Zoom的總營(yíng)收為43.930億美元，與上一財(cái)年的40.999億美元相比增長(zhǎng)7%，而上一財(cái)年的同比增速為54.6%。沒(méi)有疫情的催化，Zoom的高增長(zhǎng)從此成為歷史，未來(lái)高增長(zhǎng)也恐難再現(xiàn)。

營(yíng)收增速放緩Zoom營(yíng)收嚴(yán)重依賴(lài)視頻會(huì)議訂閱收入有直接關(guān)系。眾所周知，訂閱收入的主要驅(qū)動(dòng)是訂閱用戶數(shù)量的增長(zhǎng)、客戶對(duì)產(chǎn)品使用的保留率以及額外產(chǎn)品/服務(wù)購(gòu)買(mǎi)。

Zoom首席執(zhí)行官Eric Yuan在電話會(huì)議上對(duì)分析師表示，在本季度，Zoom繼續(xù)面臨其在2023財(cái)年早些時(shí)候遇到的問(wèn)題，包括企業(yè)高管們?cè)谕庀蚬局Ц斗?wù)費(fèi)用前的深思熟慮。

首席財(cái)務(wù)官Kelly Steckelberg在電話會(huì)議上也解釋道，作為更廣泛的開(kāi)支削減的一部分，一些機(jī)構(gòu)減少了對(duì)Zoom軟件的支出。

數(shù)據(jù)顯示,23財(cái)年Q4，Zoom約21.3萬(wàn)個(gè)企業(yè)客戶，與上一財(cái)年同期相比增長(zhǎng)12%，低于上一季度14%的增速。23財(cái)年Q4，Zoom單季度企業(yè)客戶凈增3700,而上一季度凈增5200，企業(yè)客戶增長(zhǎng)出現(xiàn)了放緩的趨勢(shì)。

值得一提的是，該公司此前推出免費(fèi)增值商業(yè)模式，希望借此來(lái)迅速贏得客戶，并希望將這些客戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)客戶。去年12月13日，Zoom還宣布全球有超過(guò)100萬(wàn)用戶擁有Zoom學(xué)習(xí)中心，這是一個(gè)免費(fèi)的教育平臺(tái)，提供超過(guò)75個(gè)Zoom產(chǎn)品套件的點(diǎn)播課程、超過(guò)6小時(shí)的視頻內(nèi)容、16個(gè)學(xué)習(xí)計(jì)劃和個(gè)性化儀表板。

需要提醒的是，想要將免費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶，具有相對(duì)較高的時(shí)間成本，通常至少需要幾個(gè)季度的時(shí)間才能穩(wěn)定下來(lái)，同時(shí)，最終付費(fèi)轉(zhuǎn)化率高低也有待市場(chǎng)檢驗(yàn)，轉(zhuǎn)化率的高低會(huì)直接反映出產(chǎn)品體驗(yàn)對(duì)客戶留存有多大的吸引力，新產(chǎn)品與其他競(jìng)對(duì)產(chǎn)品相比，是否具備競(jìng)爭(zhēng)力。

過(guò)去12個(gè)月中，收入貢獻(xiàn)10萬(wàn)美元的客戶數(shù)為3471家，同比增長(zhǎng)27%，與前面幾個(gè)季度相比，同比增速呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，這一定程度上也反映出該公司整體客戶留存率存在降低的風(fēng)險(xiǎn)。

營(yíng)收呈現(xiàn)斷崖式下滑的同時(shí)，Zoom的凈利潤(rùn)也在暴跌。

數(shù)據(jù)顯示，Zoom全年歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為1.037億美元，每股攤薄凈利潤(rùn)為 0.34美元，去年同期歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為13.751億美元，每股攤薄凈利潤(rùn)為4.50美元。

23財(cái)年Q4，Zoom的凈虧損為1.041億美元，上年同期的凈利潤(rùn)為4.906億美元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；歸屬于公司普通股股東的凈虧損同樣為1.041億美元，上年同期歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為4.905億美元；歸屬于公司普通股股東的每股攤薄凈虧損為0.36美元，上年同期歸屬于公司普通股股東的每股攤薄凈利潤(rùn)為 1.60美元。

凈利潤(rùn)暴跌背后，與各項(xiàng)費(fèi)用增加有很大關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，23財(cái)年Zoom總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為9.533億美元，與上一財(cái)年同期的5.622億美元相比，增長(zhǎng)69.6%。

其中，研發(fā)支出為2.613億美元，與上一財(cái)年同期的1.167億美元相比，增長(zhǎng)123.3%，研發(fā)費(fèi)用率從上一財(cái)年同期的10.9%，上升至本季度的23.4%；銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)支出為5.056億美元，與上一財(cái)年同期的3.254億美元相比，增長(zhǎng)55.4%，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用率從上一財(cái)年的30.4%，上升至本季度的45.2%；總務(wù)和行政支出為1.865億美元，與上一財(cái)年同期為1.198億美元相比，增長(zhǎng)55.7%，管理費(fèi)用率從上一財(cái)年的11.2%，升上至本季度的16.7%。

Zoom試圖通過(guò)業(yè)務(wù)多元化來(lái)維持營(yíng)收和用戶增長(zhǎng)。在第四財(cái)季，Zoom表示將推出電子郵件和日歷服務(wù)，以及用于處理客戶服務(wù)咨詢(xún)的虛擬代理聊天機(jī)器人。無(wú)論是新產(chǎn)品研發(fā)與新業(yè)務(wù)的拓展，則需要研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用都需要持續(xù)地投入，這就意味著未來(lái)凈利潤(rùn)可能進(jìn)一步承壓。

Zoom還能“東山再起”嗎？

展望2024財(cái)年，該公司提供了高于市場(chǎng)預(yù)期的全年盈利指引。

Zoom預(yù)計(jì)2024財(cái)年該公司總營(yíng)收在44.35億-44.55億美元之間，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)影響的營(yíng)收預(yù)計(jì)達(dá)到44.58億美元-44.78億美元之間，這一業(yè)績(jī)展望超出分析師預(yù)期。據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)提供的數(shù)據(jù)顯示，33名分析師此前平均預(yù)期Zoom全年?duì)I收將達(dá)43.8億美元。

Zoom還預(yù)計(jì)，2024財(cái)年不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)計(jì)將達(dá)16.06億美元到16.26億美元之間；不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的每股攤薄收益預(yù)計(jì)將達(dá)4.11美元到4.18美元之間，這一業(yè)績(jī)展望也超出分析師預(yù)期。據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)頻道提供的數(shù)據(jù)顯示，30名分析師此前平均預(yù)期Zoom全年每股收益將達(dá)3.95美元。

那么，Zoom未來(lái)能否“東山再起”？

首先，雖說(shuō)凈利潤(rùn)總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但從盈利能力看，Zoom自身還是具備不錯(cuò)的盈利能力。

目前看來(lái)，從2022財(cái)年伊始，Zoom就在有意識(shí)地控制運(yùn)營(yíng)成本，2023財(cái)年在運(yùn)營(yíng)成本的控制上更加嚴(yán)苛。

數(shù)據(jù)顯示，2023財(cái)年該公司全年的營(yíng)收成本為11.005億美元，與上一財(cái)年的10.546億美元相比，僅增長(zhǎng)4.4%，而上一財(cái)年這一增速為28.3%。

通常情況下，一家企業(yè)的毛利率越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利越高。一般從企業(yè)盈利角度來(lái)說(shuō)，毛利率越高就代表著企業(yè)的利潤(rùn)越大，從市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)角度看也說(shuō)明了企業(yè)的產(chǎn)品有著不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)力。

數(shù)據(jù)顯示，2023財(cái)年，Zoom的整體毛利率為75%，高于上一財(cái)年的74%，綜合最近七個(gè)財(cái)年的毛利率情況來(lái)看，2023財(cái)年毛利率情況位于歷史中高位水平。

此外，為了提升凈利潤(rùn)空間，本月早些時(shí)候，Zoom宣布將裁減1300名員工，占員工總數(shù)的15%。Steckelberg表示：“作為重組的一部分，我們正在優(yōu)化我們的上市戰(zhàn)略，以更好地支持我們的企業(yè)客戶，并提高生產(chǎn)力。”

其次，面臨微軟、谷歌、思科等巨頭的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)就不錯(cuò)了。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC預(yù)測(cè)，2025年全球視頻會(huì)議市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到212.1億美元，2021-2025年的復(fù)合增速為17.5%。不難看出，全球視頻會(huì)議市場(chǎng)中期仍將維持較高的增速。

有市場(chǎng)就一定存在競(jìng)爭(zhēng)。而在全球視頻會(huì)議市場(chǎng)中，Zoom面臨的最強(qiáng)勁的對(duì)手就是思科、微軟和谷歌等科技巨頭。報(bào)告顯示，截至2021年3月的數(shù)據(jù)顯示，Zoom的全球市場(chǎng)份額為54%，谷歌Meets占23%、微軟Teams占21%，后兩者的比重呈持續(xù)上升趨勢(shì)。

谷歌的視頻會(huì)議工具Google Meet于2020年推出，據(jù)報(bào)道，當(dāng)年使用這個(gè)工具參加會(huì)議的人數(shù)超過(guò)1億。

Teams現(xiàn)在有2.8億每月活躍用戶，高于2022年1月報(bào)告的2.7億每月活躍用戶。由于新冠肺炎疫情大流行，Teams的用戶數(shù)量在2020年和2021年之間增加了兩倍多，從2020年3月的4400萬(wàn)每日活躍用戶增長(zhǎng)到2021年4月的1.45億每日活躍用戶。

近日有消息稱(chēng)，微軟日前推出了由ChatGPT提供支持的高級(jí)版Teams，將引入智能回顧功能，可自動(dòng)生成會(huì)議記錄，還通過(guò)技術(shù)升級(jí)來(lái)保護(hù)用戶隱私，防止會(huì)議及內(nèi)容泄露，以此為用戶帶來(lái)更智能、個(gè)性化和私密的會(huì)議體驗(yàn)。

據(jù)微軟介紹，高級(jí)版Teams每月的費(fèi)用為10美元，前期用戶可以7美元的價(jià)格試用。微軟、谷歌、思科等科技巨頭的存在，很可能會(huì)導(dǎo)致Zoom中小型企業(yè)客戶的流失，從而損害其營(yíng)收增長(zhǎng)。

綜上，Zoom雖然在全球視頻會(huì)議市場(chǎng)還具備一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)很可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)被微軟等科技巨頭打破，Zoom的在視頻會(huì)議市場(chǎng)的份額逐步被巨頭分食，Zoom未來(lái)營(yíng)收和盈利能力都將面臨巨大挑戰(zhàn)。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：異觀財(cái)經(jīng)(ID：DifferentFin)，作者：鬼神前鬼