如何選擇上市地點和板塊

境內(nèi)擬上市企業(yè)對上市板塊的選擇

企業(yè)不管是在中國主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板上市,都需要遵守《公司法》和《證券法》,只是在主營業(yè)務(wù)、財務(wù)指標、上市環(huán)節(jié)及監(jiān)管方面有所區(qū)別。企業(yè)在境內(nèi)上市選擇上市板塊時應(yīng)考慮如下因素：

1、主營業(yè)務(wù)對上市板塊選擇的影響

成立創(chuàng)業(yè)板市場就是想對那些處于成長型的、創(chuàng)業(yè)期的、科技含量比較高的中小企業(yè)提供一個利用資本市場發(fā)展壯大的平臺。年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板將側(cè)重兩類企業(yè)：一是新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中成長性特別突出的企業(yè)；二是在技術(shù)業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新比較強的企業(yè)，以及行業(yè)排名靠前、市場占有率比較高的企業(yè)。而主板對擬上市企業(yè)的所屬行業(yè)及類型方面沒有任何限制，任何企業(yè)只要符合規(guī)定的標準都可以申請上市。

2、財務(wù)指標對上市板塊選擇的影響

主板、中小板比較注重企業(yè)的規(guī)模，規(guī)定“ (1)最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3,000萬元;最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元;(3)最近一期不存在未彌補虧損。這三個標準必須同時具備”。創(chuàng)業(yè)板更強調(diào)企業(yè)的成長性和持續(xù)盈利能力，規(guī)定“最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年營業(yè)收入增長率均不低于30%”。

財務(wù)要求方面，創(chuàng)業(yè)板的要求相對較輕松靈活，適合很多暫時無法達到主板和中小板要求的企業(yè)使用。

3、過會率對上市板塊選擇的影響

過會率(上會成功率)是企業(yè)選擇上市板塊時最為關(guān)心的因素，相對而言創(chuàng)業(yè)板的過會率總體高于同年中小板、主板過會率。據(jù)資料統(tǒng)計，2011年，中小板、主板共申報企業(yè)204家，過會151家，過會率74.02%，創(chuàng)業(yè)板共申報135家，過會112家，過會率82.96%；2010年中小板、主板的過會率為83.6%，而創(chuàng)業(yè)板的過會率高達91.18%。由于創(chuàng)業(yè)板具有相對高于中小板、主板的過會率，所以符合相關(guān)規(guī)定的企業(yè)趨向于在創(chuàng)業(yè)板上市。 

4、審批環(huán)節(jié)對上市板塊選擇的影響

就審核周期而言，由于中小板和主板共用一個發(fā)行審核委員會，創(chuàng)業(yè)板則單獨擁有一個創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會。因此，從理論上來講，創(chuàng)業(yè)板排隊審核的速度要比中小板快。但由于創(chuàng)業(yè)板審核非常細致，面對同一個問題，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審部門往往會要求保薦機構(gòu)反復核查、不斷反饋，要求發(fā)行人補充披露的內(nèi)容也較多。

5、募資安排對上市板塊選擇的影響

原則上，主板的募集資金應(yīng)該應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)方向，但募集資金的使用安排相對靈活。而創(chuàng)業(yè)板對募集資金的使用相對嚴格，募集資金只能用于發(fā)展已有的主營業(yè)務(wù)。企業(yè)在上市過程中，如果出于對募集資金使用相對靈活的考慮，可偏向于在主板上市，而對募集資金使用靈活性要求不高的企業(yè)，則可選擇創(chuàng)業(yè)板。

作者簡介：譚格非，系深圳市前瞻投資顧問有限公司副總經(jīng)理、IPO項目八部總監(jiān)，帶領(lǐng)團隊給30余家企業(yè)提供過IPO咨詢服務(wù)，其中，8家企業(yè)已順利過會，近10家企業(yè)已進入IPO申報程序。從業(yè)多年來，在為擬上市企業(yè)提供細分行業(yè)研究和募投項目可行性研究等方面，積累了豐富的經(jīng)驗，對新材料、新能源、IT等行業(yè)更是具有獨到的研究視角。