美日臺(tái)場(chǎng)外交易市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的對(duì)比特點(diǎn)

1. 交易機(jī)制落后，效率較低。我國(guó)新三板交易采用傳統(tǒng)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，交易成功性低、配對(duì)時(shí)間長(zhǎng)、流動(dòng)性差。發(fā)達(dá)國(guó)家場(chǎng)外市場(chǎng)的交易方式多采用傳統(tǒng)做市制度或混合交易制度。做市商的參與激活了市場(chǎng)流動(dòng)性，縮短了交易時(shí)間，提高了市場(chǎng)效率，在場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展初期能更好地引導(dǎo)市場(chǎng)走向規(guī)范和成熟。

2. 場(chǎng)外市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)單一。我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)成立時(shí)間較短，對(duì)處于不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)掛牌要求均相同，不能提供多層次、全方位的融資服務(wù)。美國(guó)、日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的場(chǎng)外市場(chǎng)均有完整的分層體系，以滿足各類型中小企業(yè)的掛牌和融資需求。

3. 掛牌企業(yè)數(shù)量少，交投不活躍，對(duì)主板市場(chǎng)貢獻(xiàn)率低。目前新三板掛牌企業(yè)數(shù)量不足300 家，成交量和掛牌企業(yè)總市值與主板相比仍存在較大差距，無(wú)法為主板市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源。相比之下，發(fā)達(dá)國(guó)家場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌企業(yè)數(shù)量多，交投較活躍。如美國(guó)OTCBB 與粉單市場(chǎng)掛牌企業(yè)有6000 余家，日均成交額近1 億美元，對(duì)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)提供了有力支撐。

本文由《資本前瞻》記者陳少華編輯整理